比特币(BTC)以乐观的姿态结束了一月份。虽然现在认真宣布反转还为时过早，但许多指标表明，市场正在为反转做准备，采取与2021年底相反的结构。在链分析情况
比特币正在走强
。
比特币（BTC）价格以一周的逐步上涨结束1月，并在35,000美元上方印出月线。
在测试40,000美元阻力的路上，比特币价格仍然低于EMA21，这是第一个必须突破的技术指标，然后才能考虑牛市复苏。
每日比特币价格图表
尽管如此，趋势逆转的迹象正在逐渐形成，并指向2月份，这对加密货币市场的长期方向至关重要。
本周，我们将再次观察广泛的指标，以努力确定未来移动的开始，基于：
。
- 各组群的持续购买行为。
- 通道上传输量的增长。
- 出现了看跌的投机性头寸。
- 变现梯度的看涨背离。
一个非常有吸引力的购买区域
为了设定场景，让我们首先注意到，从月度角度来看，BTC处于一个重要的买入区域内。在仅为其ATH的-50%时，该资产的交易价值足以引起人们的兴趣。
自2017年抛物线阶段的峰值以来，月度回报率低于-30%是一个罕见的事件，在四年时间里只发生了六次。
比特币月度回报图
正是在这方面，许多参与者利用正在进行的77天调整，以低价积累越来越多的比特币。
从2021年5月以来余额为非零的BTC地址数量持续增加来看，这种下降并没有阻止投资者堆积satoshis，特别是通过美元成本平均化策略。
比特币非零余额地址账户图表
事实上，Ecoinometrics的数据报告显示，重要的购买–甚至是储蓄–行为正在幕后发生。
不仅控制在1个BTC以下的地址在稳步增加，而且 “鲸鱼 “也在增加，这些地址控制在1000个BTC到10000个BTC之间。
持有少于1个比特币的地址的持有量变化百分比图
虽然这些鱼从2021年7月开始重新积累，但鲸类动物从2022年初开始了新一轮的购买。他们最近持仓的平均成本基础接近37,000美元。
持有1,000至10,000个比特币的地址的持有量变化百分比图表
虽然参与者的行为与两个月前相反，但不可能说我们是否已经触及调整的底部。
目前的价格水平吸引了许多实体，因为2月份开始有强劲的现货需求。
链的需求越来越大
现在让我们回到过去，看看BTC价格在过去五年中对转账量的反应。
典型的抛物线顶部，如2011年以来的市场，2017年的峰值标志着一个历史性的转移高峰，然后断崖式地消失，这是市场参与者迅速脱离的标志。
然后他们将该渠道遗赠给其普通用户，每天平均产生约20亿美元的移动量。
直到四年后，即2021年1月，市场迎来新的进入者，才会出现新的转让量的ATH。
事实上，新兴国家、企业、基金和衍生品市场正与越来越多的个人一起加入游戏，并对区块链提出了前所未有的要求。
比特币转移量图表
正是在这种情况下，音量底限逐渐增加，而链条的使用则根据趋势变化而保持其一致性。
在这个场合，有必要对以前文章中提出的对NVT信号的解释进行修正。
注释 “低网络利用率 “将认为低的NVTS是一个链式传输不良的标志，是一种应该立即纠正的笨拙行为。
记住：NVT信号是通过将比特币网络净值（mCap）除以90天平均转账量而得到的指标。因此，NVT比率的这种变体遵循相同的规则。
比特币NVT信号的图表
如果mCap相对于转移量减少，当转移量在同一时期增加时，振荡器的最深跌幅就达到了。
这表明在市场调整的时候有大量的网络使用，这是参与者的持续参与，而不是每次调整都会出现。
自2021年底以来，如此低的NVTS只出现过四次。罕见的是，过去比特币网络的使用价值被如此低估了。
对衍生品持看空态度
尽管现货需求强劲，但衍生品市场上出现了空头，而未平仓合约仍然很高。
如下图所示，从1月11日起，永续合同的资金利率一再转为负数，尽管幅度仍然很小。
一些投机者显然正在建立看跌头寸，其他投机者可能会跟随，试图在CryptOdin技术分析中讨论的空头区域卖出BTC，以拖延反弹。
比特币永续合约资金利率图
期权市场也出现了类似的行为，看跌/看涨比率达到59%，是几个月来的最高值。
这表明投机者已经将他们的偏好从看涨转向购买下跌的保险，即使市场在明显的低价位交易。
比特币看跌/看涨期权比率的优势图
随着衍生品市场的这种可观察到的偏向运动，空头清算的主导地位可能超过高波动性的月度高点。
面对看跌的倾向和高杠杆，如果有新的资本流入BTC，可以合理地提出潜在的空头挤压。
Upper momentum divergence
如果这种情况发生，可能会成为值得2021年7月反弹的趋势反转的触发器。
这种推动将使市场的实现梯度（MRG）–一个告诉我们市场势头的指标–在三个时间尺度上收敛到上行。
如下图所示，MRG-14表明BTC价格和其短期势头之间出现了向上的分歧。形成一个比前一个更高的低点，这个震荡指标预示着市场正努力维持其下行的力量。
MRG-14比特币图表
从中期来看，观察结果是一样的：看跌的冲动正在失去力量，已实现的梯度正在接近中立区，必须越过中立区作为阻力，才能确认严重的方向性变化。
MRG-28比特币图表
最后，如果没有MRG-140的排列，这两个震荡器的汇合是不完整的，MRG-140是长期势头的代表。
MRG-140似乎即将形成一个底部，如果它再次印出正值，可能会变成一个看涨的恢复信号。从这个角度来看，比特币正显示出一种逆转趋势的倾向，并且
MRG-140比特币图表
本期链上分析概要
。
总的来说，比特币市场正以乐观的姿态结束1月。虽然现在认真宣布反转还为时过早，但许多指标表明，市场正在为反转做准备，采取与2021年底相反的结构。
由于囤积居奇，很大一部分投资者掏空了外汇储备，该渠道的使用表明，网络的价值被低估了，以至于只在罕见的情况下表现出来。
而随着投机者在预期下一次下跌时采取看跌头寸，空头挤压的风险并可能在几个时间尺度上启动反转势头。
渐渐地，正确的条件正在形成，但我们仍需等待看到产业链其他方面的指标之间有更多的汇合，我们将在下一次分析中详细说明。
