Bitcoin (BTC) termina el mes de enero con una nota optimista. Aunque es demasiado pronto para declarar seriamente que se está produciendo un retroceso, muchos indicadores sugieren que el mercado se está preparando para ello adoptando una estructura opuesta a la de finales de 2021. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin está ganando fuerza
El precio del Bitcoin (BTC) cierra enero con una semana de ganancias graduales e imprime una vela mensual por encima de los 35.000 dólares.
En su camino a probar la resistencia de los 40.000 dólares, el precio del Bitcoin sigue por debajo de la EMA 21, el primer indicador técnico que debe ser superado antes de que se pueda considerar una recuperación del mercado alcista.
Gráfico del precio diario del Bitcoin
Sin embargo, se están formando gradualmente señales de un cambio de tendencia que apuntan a un mes de febrero que será crucial para la dirección a largo plazo del mercado de criptodivisas.
Una vez más, esta semana observaremos un amplio espectro de indicadores en un esfuerzo por identificar el comienzo de un movimiento futuro basado en:
- el comportamiento de compra sostenido de varias cohortes;
- crecimiento del volumen de transferencia en el canal;
- la aparición de posiciones especulativas bajistas;
- la divergencia alcista del gradiente realizado.
Una zona de compra muy atractiva
Para preparar el terreno, empecemos por señalar que, desde una perspectiva mensual, el BTC se encuentra dentro de una zona de compra importante. A sólo un -50% de su ATH, el activo cotiza a un valor suficiente para generar un interés visible.
Desde el pico de la fase parabólica de 2017, una rentabilidad mensual por debajo del -30% es un acontecimiento raro, ya que solo se ha producido seis veces en el espacio de cuatro años.
Gráfico de rentabilidad mensual de Bitcoin
Es en este sentido que muchos participantes han aprovechado la actual corrección de 77 días para acumular cada vez más bitcoins a precios bajos.
A juzgar por el continuo aumento del número de direcciones de BTC con un saldo distinto de cero desde mayo de 2021, este descenso no ha impedido a los inversores amontonar satoshis, sobre todo a través de estrategias de promediación de costes en dólares.
Gráfico de la cuenta de direcciones de saldo no nulo de bitcoin
De hecho, los datos de Ecoinometrics informan de que se está produciendo un importante comportamiento de compra -e incluso de ahorro- entre bastidores.
No sólo están aumentando las direcciones que controlan menos de 1 BTC, sino también las «ballenas», aquellas direcciones que controlan entre 1.000 BTC y 10.000 BTC.
Gráfico de la variación en % de las tenencias de direcciones con menos de 1 bitcoin
Mientras los peces se reacumulan desde julio de 2021, los cetáceos han iniciado una nueva oleada de compras desde principios de 2022. La base de coste media de sus posiciones recientes se acerca a los 37.000 dólares.
Gráfico de la variación porcentual de las direcciones que poseen entre 1.000 y 10.000 bitcoins
Es imposible decir si hemos tocado el fondo de la corrección, aunque el comportamiento de los participantes es el opuesto al de hace dos meses.
Los niveles de precios actuales están atrayendo a muchas entidades, ya que febrero comienza con una fuerte demanda al contado.
La cadena es cada vez más demandada
Ahora retrocedamos en el tiempo y veamos cómo ha reaccionado el precio de BTC al volumen de transferencias en los últimos cinco años.
Típico de un tope parabólico como el que ha visto el mercado desde 2011, el pico de 2017 marca un máximo de transferencia de todos los tiempos y luego desaparece precipitadamente, señal de una rápida desvinculación de los participantes del mercado.
A continuación, legan el canal a sus usuarios habituales, generando un volumen medio de unos 2.000 millones de dólares movidos diariamente.
Una nueva HTA en volumen de traspasos no se produce hasta cuatro años después, en enero de 2021, cuando el mercado acoge a nuevos participantes.
De hecho, las naciones emergentes, las corporaciones, los fondos y los mercados de derivados se están uniendo al juego junto con un número cada vez mayor de individuos y están haciendo demandas sin precedentes en el blockchain.
Gráfico del volumen de transferencias de Bitcoin
Es en este contexto que el piso de volumen aumenta gradualmente mientras que el uso de la cadena varía según la tendencia manteniendo su consistencia.
En esta ocasión, conviene corregir la interpretación de la señal NVT propuesta en un artículo anterior.
La anotación «baja utilización de la red» consideraría una baja NVTS como señal de una cadena pobre en transferencia, una torpeza que debería ser rectificada inmediatamente.
Recuerde: la señal NVT es un indicador que se obtiene dividiendo el valor neto de la red bitcoin (mCap) por el volumen de transferencia medio de 90 días. Por lo tanto, esta variante de la relación NVT sigue las mismas reglas.
Gráfico de la señal NVT de bitcoin
Si el mCap disminuye en relación con el volumen de transferencia, las caídas más profundas del oscilador se alcanzan cuando el volumen de transferencia aumenta en el mismo período.
Esto indica un uso significativo de la red en un momento en que el mercado está corrigiendo, un compromiso continuo de los participantes que no se produce en cada corrección.
Un NVTS tan bajo sólo se ha producido en cuatro ocasiones desde finales de 2021. Raros son los días en que la red bitcoin ha sido tan infravalorada por su uso en el pasado.
Propiedad de los derivados
A pesar de la fuerte demanda al contado, están apareciendo cortos en los mercados de derivados mientras el interés abierto sigue siendo alto.
Como se muestra a continuación, la tasa de financiación de los contratos perpetuos pasó a ser negativa en repetidas ocasiones a partir del 11 de enero, aunque las magnitudes siguen siendo pequeñas.
Algunos especuladores están abriendo claramente posiciones bajistas y otros podrían seguir con el objetivo de vender BTC en la zona de cortos comentada en el análisis técnico de CryptOdin para estancar un rebote.
Gráfico de tasas de financiación de contratos perpetuos en bitcoin
En los mercados de opciones se observa un comportamiento similar, ya que el ratio put/call alcanza el 59%, el más alto en varios meses.
Esto indica que los especuladores han cambiado su preferencia de las llamadas a la compra de seguros contra las caídas, incluso cuando el mercado se negocia a niveles de precios notablemente bajos.
Gráfico del dominio de la relación de opciones put/call en bitcoin
Con este movimiento de sesgo observable en los mercados de derivados, el predominio de las liquidaciones en corto podría superar los máximos mensuales en alta volatilidad.
Ante un sesgo bajista y un elevado apalancamiento, se podría argumentar razonablemente una posible compresión de posiciones cortas si fluyen nuevos capitales hacia BTC.
Divergencia de momento superior
Si esta eventualidad se produce, podría ser el detonante de un cambio de tendencia digno del rally de julio de 2021.
Este impulso permitiría que el gradiente realizado del mercado (MRG), un indicador que nos habla del impulso del mercado, convergiera al alza en tres escalas de tiempo.
Como se ve a continuación, el MRG-14 indica una divergencia alcista entre el precio del BTC y su impulso a corto plazo. Al formar un mínimo más alto que el anterior, este oscilador señala que el mercado está luchando por mantener su fuerza bajista.
MRG-14 chart of bitcoin
En un horizonte de medio plazo, la observación es la misma: los impulsos bajistas pierden fuerza y el gradiente realizado se acerca a la zona de neutralidad que tendrá que ser cruzada como resistencia para confirmar un cambio direccional serio.
MRG-28 chart of bitcoin
Por último, la confluencia de estos dos osciladores no estaría completa sin la alineación del MRG-140, un proxy del impulso a largo plazo.
El MRG-140 parece estar a punto de formar un fondo que podría convertirse en una señal de recuperación alcista si volviera a imprimir valores positivos. Desde este punto de vista, el bitcoin está mostrando una predisposición a invertir su tendencia y
MRG-140 chart of bitcoin
Resumen de este análisis en cadena
En general, el mercado de bitcoins está terminando enero con una nota optimista. Aunque es demasiado pronto para declarar seriamente que se está produciendo un retroceso, muchos indicadores sugieren que el mercado se está preparando para ello adoptando una estructura opuesta a la de finales de 2021.
Con el acaparamiento en pleno apogeo y una gran proporción de inversores vaciando las reservas de divisas, el uso del canal sugiere que el valor de la red está infravalorado hasta un punto que sólo se manifiesta en raras ocasiones.
Y a medida que los especuladores toman posiciones bajistas en previsión de la próxima caída, el riesgo de short squeeze y podría iniciar una reversión del impulso en varias escalas de tiempo.
Poco a poco se van dando las condiciones adecuadas, pero aún hay que esperar a ver más confluencia entre indicadores en otros aspectos de la cadena que detallaremos en el próximo análisis.
