Het gebruik van de Ethereum blockchain (ETH) lijkt mee te evolueren met de trends van nieuwe technologieën, waarbij risico’s worden bevoordeeld of beperkt volgens de cycli van de ETH-prijs. Momenteel stappen gebruikers over van DeFi en NFT-gerelateerde transacties naar stablecoins. Analyse van de situatie in de keten
2021 – 2022: De evolutiecyclus voor Ethereum
Sinds het succes van The Merge en Ethereum’s overgang van Proof-of-Work (PoW) naar Proof-of-Stake (PoS) op 15 september 2022, is de prijs van Ether (ETH) gedaald van $1.633 naar $1.214, een daling van -24,3% sinds The Merge en -74,6% sinds de ATH in november 2021.
Figuur 1: ETH dagelijkse prijs
Naast de schommelingen van de ETH-tokenprijs en een puur financieel aspect, zijn de eigenschappen en het gebruik van de Ethereum blockchain de laatste tijd zeer gevarieerd, met opmerkelijke technologische vooruitgang en de groei van vele bedrijfssectoren.
Vandaag kijken we in detail naar de evolutie van on-chain activiteit op het Ethereum netwerk en de verschillende gebruikstrends in de afgelopen twee jaar.
Ethereum activiteit in berenmarkt
Om de betrokkenheid van deelnemers aan het Ethereum-netwerk en hun neiging tot betrokkenheid te meten, biedt de zevendaagse variatie in actieve adressen een relevant signaal.
De volgende grafiek toont de evolutie van de Ethereum blockchain activiteit over de laatste twee jaar. Naast de kortstondige pieken in de activiteit die in het blauw zijn gemarkeerd, vertoont deze maatstaf een neerwaartse trend op lange termijn, een kenmerk van een periode van economische neergang veroorzaakt door neerwaartse cycli.
Figuur 2: Actieve Ethereum-adressen
Een daling van de adresactiviteit is al zichtbaar in mei 2021 en zet zich voort sinds november 2021, met een meerjarig dieptepunt van bijna 400.000 actieve adressen in november 2022.
Over het geheel genomen is de netwerkactiviteit gemeten via deze metriek bijna gehalveerd tijdens de neerwaartse cyclus, wat wijst op een verlies aan belangstelling van investeerders en gebruikers van het Ethereum-netwerk.
Bovendien kunnen wij het aantal dagelijks verrichte transacties meten om een alternatief beeld te krijgen van de activiteit van de deelnemers en hun geneigdheid om het netwerk te gebruiken.
Net als bij de meting van het aantal actieve entiteiten wijst de volgende grafiek op een scherpe daling van het gebruik van blockchain na de prijscapitulatie van mei 2021.
Figuur 3: Aantal dagelijkse Ethereum-transacties
Na een verzwakking van de activiteit van november 2021 tot juli 2022 lijkt het aantal transacties zich sinds augustus 2022 echter te stabiliseren tussen 800.000 en 1.000.000 transacties per dag.
Dit zou kunnen wijzen op een terugkeer naar een regime van verminderde activiteit, als symbool voor de regelmatige en trouwe gebruikers van het Ethereum-netwerk, die de kernvraag van de blockchain vormen.
De evolutie van Ethereum gebruikt
Nu we de evolutie van de on-chain activiteit van Ethereum hebben gekwantificeerd, kijken we naar de kwalificatie ervan en meer bepaald naar de categorieën van Ethereum-transacties die de afgelopen twee jaar zijn uitgevoerd.
De volgende grafiek toont het relatieve aandeel van de dagelijkse transacties in verband met de gedecentraliseerde financiële sector (DeFi).
Figuur 4: Relatief gewicht van dagelijkse Ethereumtransacties (DeFi)
Na de capitulatie van mei 2021 daalde de activiteit op het gebied van gedecentraliseerde financiering met een factor 2,59 tot een licht herstel tussen juli en oktober 2022.
In het algemeen hebben de dalende prijzen, de verschillende tegenslagen van de DeFi-protocollen en ondernemingen met belangrijke banden met de sector (Anchor hack, de ineenstorting van Terra/LUNA, het faillissement van 3AC en vervolgens FTX) en de zoektocht naar risicobescherming geleid tot een aanzienlijke kapitaalvlucht, met als gevolg een voelbare daling van de activiteit.
Het geval van de NFT-transacties is bijzonder, omdat de activiteit in deze sector sterk is toegenomen ondanks de moeilijkheden van de berenmarkt.
Tussen mei 2021 en juni 2022 is het percentage transacties met NFT-overboekingen spectaculair gestegen van 0,5% tot bijna 37%, wat wijst op een grote belangstelling van de deelnemers voor deze sector.
Het was in deze periode dat veel NFT projecten, waaronder Yuga Labs’ Bored Ape, Sorare trading cards en de Play-to-Earn beweging van de grond kwamen.
Vervolgens halveerde de activiteit tot 15,7%, wat wijst op een inkrimping van de NFT-activiteit en een snelle daling van de belangstelling tijdens de gevorderde fase van de huidige neerwaartse cyclus.
Met betrekking tot stablecoin-transacties kunnen we een variabel gebruik van deze tokens waarnemen, afhankelijk van het verloop van de bearmarkt:
- In de loop van 2021 en tijdens de prijsstijging tot de ATH van november daalde de handelsactiviteit in stablecoin met bijna de helft, wat aangeeft dat de meeste deelnemers de voorkeur gaven aan BTC, ETH of andere waardeverhogende vehikels;
- Na een periode van stabilisatie heeft het gebruik van stablecoins sinds oktober 2022 de voorkeur, wat betekent dat deelnemers die geschokt zijn door de grillen van de berencyclus hun risico beperken en hun kapitaal beschermen via USDT, USDC of andere tokens met vergelijkbare eigenschappen.
Figuur 6: Relatief gewicht van dagelijkse Ethereum-transacties (Stablecoins)
Daarnaast zijn er opmerkelijke pieken in het gebruik van stablecoin (in rood) te zien tijdens gebeurtenissen met een hoge bearish volatiliteit, zoals die in mei, juni en november 2022, wat wijst op de overstap naar cash door deelnemers die geschokt zijn door de dalende ETH-prijs.
Ten slotte kunnen wij, door het gebruik van het Ethereum-netwerk voor peer-to-peer monetaire vereffening, via zogenaamde “vanilla”-transacties, te observeren, veronderstellen dat het niet de bedoeling is dat het ETH-token uiteindelijk een harde valuta wordt zoals bitcoin (BTC).
Figuur 7: Relatief gewicht van dagelijkse Ethereum-transacties (Vanilla)
Op zijn minst toont het gebruik aan dat ETH-houders hun tokens steeds minder gebruiken om geldwaarde over te dragen op het netwerk, zoals blijkt uit de algemene neerwaartse trend in de onderstaande grafiek over de afgelopen twee jaar.
Het lijkt erop dat Ethereum-gebruikers het netwerk gebruiken voor verschillende soorten transacties, afhankelijk van de trends (DeFi, NFT’s, stablecoins), waardoor deze technologie dichter bij de gedecentraliseerde wereldcomputer staat dan bij het onmeetbare elektronische geld.
Samenvatting van deze ketenanalyse van Ether
Tenslotte blijkt uit de deze week gepresenteerde on-chain gegevens dat de on-chain activiteit op het Ethereum netwerk zich nog steeds in een bear market regime bevindt, met een daling van het aantal actieve adressen en een zeer laag aantal transacties.
Bovendien lijkt het erop dat Ethereum-gebruikers zijn overgestapt van DeFi en NFT-gerelateerde transacties naar stablecoins, gezien de vergevorderde depreciatie van de ETH-markt.
Het gebruik van het Ethereum-netwerk lijkt dus te evolueren volgens de trends van nieuwe technologieën, waarbij risico’s worden bevoordeeld of beperkt volgens de cycli van de ETH-prijs, zonder dat de keten wordt gebruikt voor peer-to-peer monetaire vereffening.
