イーサリアム・ブロックチェーン（ETH）の利用は、ETH価格のサイクルによってリスクを有利にしたり制限したりと、新しい技術の動向に合わせて進化しているようです。現在、ユーザーはDeFiやNFT関連の取引からステイブルコインに移行しています。オンチェーンによる状況分析
2021 – 2022。イーサリアムの進化サイクル
｜株式会社日立製作所
TheMergeが成功し、2022年9月15日にイーサリアムがProof-of-Work（PoW）からProof-of-Stake（PoS）に移行して以来、イーサ（ETH）の価格は1633ドルから1214ドルに下落、The Mergeから-24.3%、2021年11月のATHからは-74%低下しました
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図1：日次ETH価格
ETHトークン価格の変動や純粋な金融的側面を超えて、イーサリアムブロックチェーンの特性や用途は最近大きく変化しており、注目すべき技術的進歩や多くのビジネス分野の成長も見られるようになりました。
本日は、イーサリアムネットワークにおけるオンチェーン活動の変遷と、過去2年間の様々な利用動向について詳しくご紹介します
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弱気相場のイーサリアムの動き
｜日本経済新聞
イーサリアムネットワーク参加者のエンゲージメントとその傾向を測定するために、アクティブアドレスの7日間の変動が関連するシグナルを提供します。
次のグラフは、過去2年間のイーサリアム・ブロックチェーンの活動状況の推移を示したものである。この指標は、青色で示した短期的な活動の急増に加え、長期的な減少傾向を示しており、ダウンサイクルによる景気後退期の特徴となっています
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図2：アクティブなイーサリアムアドレス
2021年5月に早くもアドレス活動の低下が見られ、2021年11月以降も継続し、2022年11月には40万件近くの有効アドレスという数年来の低水準を記録しています。
全体として、この指標で測定されるネットワークアクティビティは、ダウンサイクル中にほぼ半減しており、投資家やイーサリアムネットワークのユーザーからの関心が失われていることを示しています。
さらに、日次の取引件数を計測することで、参加者の活動状況やネットワーク利用傾向を別の角度から見ることができます。
アクティブなエンティティ数の測定と同様に、以下のグラフは、2021年5月の価格キャピタルの後、ブロックチェーンの利用が急激に減少したことを示しています.
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図3：1日のイーサリアム取引数
しかし、2021年11月から2022年7月まで活動が弱まった後、2022年8月から1日あたり80万～100万件の範囲で安定しているようです。
これは、ブロックチェーンのコアブロック空間の需要を構成するイーサリアムネットワークの定期的で忠実なユーザーを象徴する、活動縮小体制への復帰を示すものかもしれません。
イーサリアムの用途の進化
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イーサリアムのオンチェーン活動の進化を定量化した後、次はその資格、より具体的には過去2年間に行われたイーサリアム取引のカテゴリーに目を向けてみましょう。
以下のグラフは、分散型金融セクター（DeFi）に関連する1日の取引額の相対的な比率を示しています。
図4：日次イーサリアム取引の相対的重み（DeFi）
2021年5月のキャピタルの後、分散型金融（DeFi）の活動は急激に減少し、2022年7月から10月にかけてわずかに回復するまで2.59倍に減少しました。
全体として、価格の下落、DeFiプロトコルやこのセクターに大きく関わる企業の様々な挫折（Anchor hack, Terra/LUNA collapse, 3AC bankruptcy, and then FTX）、リスク保護の追求は、著しい資本逃避につながり、結果として活動の低下を明白にしています。
特に、NFT取引は、弱気市場の困難な状況にもかかわらず、力強い成長を遂げています。
2021年5月から2022年6月にかけて、NFT転送を表す取引の割合が0.5%から37%近くまで劇的に拡大し、参加者のこの分野への幅広い関心を示しています
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Yuga LabsのBored Ape、Sorareトレーディングカード、Play-to-Earnムーブメントなど、多くのNFTプロジェクトが軌道に乗ったのもこの時期でした。
その後、活動量は15.7%に半減し、現在のダウンサイクルの前段階におけるNFT活動の縮小と関心の急速な低下が示されました。
安定コインの取引に関しては、ベアマーケットの進行状況に応じて、これらのトークンの利用が変化していることが観察されます。
- 2021年の間に、そして11月のATHまでの価格上昇の間に、安定コインの取引活動はほぼ半減し、ほとんどの参加者がBTC、ETH、または他の価値を高める手段を好んだことを示すものである。
- 安定期を経て、2022年10月からステーブルコインの使用が優先されており、ベアサイクルの気まぐれさに揺れる参加者がUSDT、USDC、または同様の特性を持つ他のトークンを介してリスクを制限し、資本を保護していることを意味します。
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Figure 6: Relative weight of daily Ethereum transactions (Stablecoins)
また、2022年5月、6月、11月のような弱気ボラティリティの高いイベント時には、安定コインの利用率の顕著な急増（赤色）が見られ、ETH価格の下落に揺れる参加者の現金への切り替えを示唆している。
最後に、イーサリアムのネットワークがいわゆる「バニラ」取引によるピアツーピアの金銭決済に利用されていることを観察すると、ETHトークンが最終的にビットコイン（BTC）のようなハードカレンシーになることを意図していないのではないかという仮説が成り立つ。
図7：日次イーサリアム取引の相対重量（バニラ）
少なくとも、過去2年間の下のグラフの全体的な減少傾向が示すように、ETH保有者がネットワーク上で金銭的価値を移転するためにトークンを使用することは少なくなっていることを使用状況は示しています。
イーサリアムのユーザーは、トレンドに応じて様々な種類の取引（DeFi、NFT、ステーブルコイン）にネットワークを利用しているようで、この技術は、計測不能な電子マネーというよりも分散型ワールドコンピューターに近づいています。
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エーテルのオンチェーン解析の概要
最後に、今週発表されたオンチェーンデータによると、イーサリアムネットワーク上のオンチェーン活動は依然として弱気相場体制にあり、アクティブアドレス数は減少し、取引数は非常に少なくなっています。
また、ETH相場の下落が進んでいることから、イーサリアムユーザーはDeFiやNFT関連の取引からステーブルコインにシフトしているようです。
このように、イーサリアムネットワークの利用は、新技術の動向に応じて進化し、ETH価格のサイクルに応じてリスクを有利にしたり制限したりするようです。
