Die Nutzung der Ethereum (ETH)-Blockchain scheint sich entsprechend den Trends der neuen Technologien zu entwickeln und das Risiko entsprechend den Zyklen des ETH-Preises zu begünstigen oder zu begrenzen. Derzeit verlagern die Nutzer ihren Schwerpunkt von Transaktionen im Zusammenhang mit DeFi und NFTs hin zu Stablecoins. On-Chain-Analyse der Situation.
2021 – 2022: Der Entwicklungszyklus für Ethereum
Seit dem Erfolg von The Merge und dem Übergang von Ethereum von Proof-of-Work (PoW) zu Proof-of-Stake (PoS) am 15. September 2022 ist der Kurs von Ether (ETH) von 1.633 $ auf 1.214 $ gefallen, was einen Rückgang von -24,3% seit The Merge und von -74,6% seit dem ATH im November 2021 bedeutet.
Abbildung 1: ETH-Tageskurs
Abgesehen von den Schwankungen des ETH-Token-Kurses und einem rein finanziellen Aspekt haben sich die Eigenschaften und Verwendungszwecke der Ethereum-Blockchain in letzter Zeit stark verändert, mit bemerkenswerten technologischen Fortschritten und dem Wachstum vieler Branchen.
Heute werden wir uns die Entwicklung der On-Chain-Aktivitäten im Ethereum-Netzwerk und die verschiedenen Nutzungstrends in den letzten zwei Jahren im Detail ansehen.
Die Aktivität von Ethereum im Bear Market
Um das Engagement der Teilnehmer am Ethereum-Netzwerk und ihre Bereitschaft, es in Anspruch zu nehmen, zu messen, liefert die siebentägige Variation der aktiven Adressen ein relevantes Signal.
Die folgende Grafik zeigt, wie sich die Aktivität der Ethereum-Blockchain in den letzten zwei Jahren verändert hat. Neben den kurzlebigen, blau markierten Aktivitätsspitzen zeugt diese Messung von einem langfristigen Abwärtstrend, der eine Signatur einer durch Bärenmarktzyklen verursachten wirtschaftlichen Abschwungphase ist.
Abbildung 2: Aktive Ethereum-Adressen
Ein Rückgang der Adressaktivität ist ab Mai 2021 sichtbar und setzt sich seit November 2021 fort, wobei im November 2022 ein Mehrjahrestief von fast 400.000 aktiven Adressen verzeichnet wurde.
Insgesamt hat sich die über diese Metrik gemessene Netzwerkaktivität im Laufe des Abwärtszyklus praktisch halbiert, was auf ein nachlassendes Interesse der Investoren und Nutzer am Ethereum-Netzwerk hindeutet.
Darüber hinaus können wir die Anzahl der täglich durchgeführten Transaktionen messen, um einen alternativen Einblick in die Aktivität der Teilnehmer und ihre Bereitschaft, das Netzwerk zu nutzen, zu erhalten.
Wie bei der Messung der Anzahl aktiver Einheiten zeigt die folgende Grafik einen starken Rückgang der Blockchain-Nutzung nach der Preiskapitulation im Mai 2021.
Abbildung 3: Anzahl der täglichen Ethereum-Transaktionen
Doch nach einer schwächeren Aktivität von November 2021 bis Juli 2022 scheint sich die Anzahl der Transaktionen seit August 2022 in einem Bereich zwischen 800.000 und einer 1.000.000 Transaktionen pro Tag zu stabilisieren.
Dies könnte die Rückkehr zu einem reduzierten Aktivitätsregime signalisieren, das die regelmäßigen und treuen Nutzer des Ethereum-Netzwerks symbolisiert, die die Nachfrage nach dem grundlegenden Blockraum der Blockchain ausmachen.
Die Entwicklung der Nutzung von Ethereum
Nachdem wir die Entwicklung der On-Chain-Aktivitäten von Ethereum quantifiziert haben, wollen wir uns nun mit ihrer Qualifizierung befassen, genauer gesagt mit den Kategorien der Ethereum-Transaktionen, die in den letzten zwei Jahren durchgeführt wurden.
Die folgende Grafik zeigt den relativen Anteil der täglichen Transaktionen, die mit dem Sektor der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) in Verbindung stehen.
Abbildung 4: Relatives Gewicht der täglichen Ethereum-Transaktionen (DeFi)
Nach der Kapitulation im Mai 2021 war ein deutlicher Rückgang der Aktivitäten im Zusammenhang mit der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) zu beobachten. Sie fielen um den Faktor 2,59, bis sie sich zwischen Juli und Oktober 2022 wieder leicht erholten.
Insgesamt haben der Preisverfall, die verschiedenen Rückschläge bei den DeFi-Protokollen und bei Firmen, die eine wichtige Verbindung zu diesem Sektor haben (Anchor-Hack, Zusammenbruch von Terra/LUNA, Konkurs von 3AC und später FTX), und die Suche nach Risikoschutz zu einer bemerkenswerten Kapitalflucht geführt, die sich in einem spürbaren Rückgang der Aktivitäten niederschlägt.
Der Fall der NFT-Transaktionen ist besonders, da die Aktivität in diesem Sektor trotz der Schwierigkeiten des Bärenmarktes kräftig zugenommen hat.
Zwischen Mai 2021 und Juni 2022 kam es zu einer dramatischen Ausweitung des Prozentsatzes der Transaktionen, die NFT-Transfers darstellten, von 0,5 % auf fast 37 %, was ein weit verbreitetes Interesse der Teilnehmer an diesem Sektor signalisiert.
In dieser Zeit kamen viele NFT-Projekte, darunter die Bored Ape von Yuga Labs, die Sorare-Sammelkarten und die Play-to-Earn-Bewegung, in Schwung.
Danach halbierte sich die Aktivität auf 15,7%, was eine Kontraktion der NFT-Aktivitäten und ein schnelles Desinteresse während der fortgeschrittenen Phase des aktuellen Abwärtstrends belegt.
Bei den Transaktionen mit Stablecoins können wir eine unterschiedliche Nutzung dieser Token beobachten, je nachdem, wie weit der Bärenmarkt fortgeschritten ist:
- X
- Y
- Nach einer Stabilisierungsphase werden Stablecoins seit Oktober 2022 bevorzugt, was bedeutet, dass die Teilnehmer, die von den Unwägbarkeiten des Abwärtstrends erschüttert wurden, ihr Risiko begrenzen und ihr Kapital durch USDT, USDC oder andere Token mit ähnlichen Eigenschaften schützen.
Abbildung 6: Relatives Gewicht der täglichen Ethereum-Transaktionen (Stablecoins)
Darüber hinaus sind bemerkenswerte Spitzen bei der Verwendung von Stablecoins (rot) bei Ereignissen mit hoher Abwärtsvolatilität wie im Mai, Juni und November 2022 zu beobachten, die den Wechsel zu Bargeld von Teilnehmern signalisieren, die vom Fall des ETH-Preises erschüttert wurden.
Schließlich können wir durch die Beobachtung der Nutzung des Ethereum-Netzwerks für Peer-to-Peer-Geldabwicklungen über sogenannte Vanilla-Transaktionen die Hypothese aufstellen, dass das ETH-Token nicht das ultimative Ziel hat, eine harte Währung wie Bitcoin (BTC) zu werden.
Abbildung 7: Relatives Gewicht der täglichen Ethereum-Transaktionen (Vanilla)
Mindestens die Nutzung beweist, dass ETH-Besitzer ihre Token immer seltener dazu verwenden, Geldwerte über das Netzwerk zu transferieren, wie der allgemeine Abwärtstrend in der unten stehenden Grafik über die letzten zwei Jahre zeigt.
Es scheint also, dass die Nutzer des Ethereum-Netzwerks dieses für verschiedene Arten von Transaktionen verwenden, je nach Trend (DeFi, NFTs, Stablecoins), was die Technologie eher in die Nähe eines dezentralisierten Weltcomputers als in die Nähe einer unfassbaren elektronischen Währung rückt.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von Ether
Letztlich zeigen die diese Woche vorgestellten On-Chain-Daten, dass sich die On-Chain-Aktivität des Ethereum-Netzwerks immer noch in einem Bärenmarktregime befindet, mit einer sinkenden Anzahl aktiver Adressen und einer sehr niedrigen Anzahl von Transaktionen.
Außerdem scheinen die Ethereum-Nutzer angesichts der fortgeschrittenen Abwertung des ETH-Marktes von Transaktionen im Zusammenhang mit DeFi und NFTs auf Stablecoins umgestiegen zu sein.
Die Nutzung des Ethereum-Netzwerks scheint sich also entsprechend den Trends der neuen Technologien zu entwickeln und das Risiko entsprechend den Zyklen des ETH-Preises zu fördern oder zu begrenzen, ohne dass die Kette für monetäre Peer-to-Peer-Abwicklung genutzt wird.
