Terwijl de bullish doorbraak van $30.000 een zeer bemoedigend signaal is voor Bitcoin (BTC), komt de cryptomarkt in een bullmarktconfiguratie. De recente gecoördineerde winstnemingen door beleggers en speculanten hebben echter de koopdruk van de nieuwste toetreders kunnen compenseren en de stijging van BTC naar het niveau van $35.000 kunnen afremmen.
BTC kruist langetermijndraaipunt
Na bijna een jaar van mislukte pogingen heeft de prijs van Bitcoin (BTC) eindelijk het bull/bear draaipunt van de cyclus 2020 – 2023, gelegen op het niveau van $30.000, overschreden.
Figuur 1: BTC-prijs en bull/bear draaipunt voor de cyclus 2020 – 2023
We documenteren de cryptomarkt al lange tijd via on-chain analyse en het lijkt erop dat de huidige marktomgeving een zeer bemoedigend signaal afgeeft.
Ten eerste geeft het een zeer positief signaal af aan investeerders die nog niet in de markt zijn gestapt en wachten op een minder risicovolle omgeving om in te stappen.
Ten tweede plaatst het beleggers die al in de markt zijn in een zeer gunstige stemming voor de komst van een lange termijn uptrend, algemeen bekend als een “bull market” of “bull run”.
De cycli van de BTC-markt
Het is algemeen bekend dat de BTC-markt in cycli beweegt. Dit betekent niet dat ze zich noodzakelijk identiek herhaalt van de ene cyclus naar de andere, maar eerder dat ze rijmt en een bepaalde onderliggende dynamiek reproduceert. De winstgevendheid van de markt schommelt namelijk tussen perioden van groei en afname van de rijkdom in het aanbod in omloop.
De volgende grafiek toont de schommelingen in het percentage BTC dat winstgevend is tussen:
- het historisch gemiddelde, wat het draaipunt aangeeft tussen bullish en bearish omgevingen :large_blue_circle:
- statistisch hoge waarden opgetekend tijdens geavanceerde bullmarktfasen :red_circle:
- statistisch lage waarden, geregistreerd tijdens geavanceerde bearmarktfasen :green_circle:
In de loop van 2023 is het percentage van het aanbod met winst verschoven van statistisch lage waarden (minder dan 50%) naar meer gebruikelijke waarden voor winstgevendheid, schommelend rond het gemiddelde vanaf het tweede kwartaal.
Figure 2: BTC profit offer deviation bands
Onlangs heeft deze metriek het historische gemiddelde aanzienlijk overschreden, met de bid-to-profit rate die momenteel bijna 83% bedraagt.
Deze duidelijke verbetering in de winstgevendheid van de markt versterkt de visie dat we een bullmarkt ingaan met een bullish bias op de lange termijn.
Het meten van de latente winstgevendheid van beleggers (UTXO’s ouder dan 155 dagen) :blue_square: en speculanten (UTXO’s jonger dan 155 dagen) :red_square: geeft een beknopt beeld van deze cycli van groei en daling van de welvaart.
Hier vinden we de signalen van het bear → bull transitiemodel: wanneer de latente winstgevendheid op de korte termijn hoger is dan de latente winstgevendheid op de lange termijn tijdens een dalende markt, betekent dit dat de dalende markt ten einde loopt :purple_square:.
Figuur 3: MVRV-ratio’s voor beleggers en speculanten
Dit model, voor het eerst (en exclusief) gepresenteerd door TCN Research in september 2022, heeft met chirurgische precisie alle overgangen tussen het einde van de dalende markt en het begin van de stijgende markt in de geschiedenis van de BTC-markt vastgesteld.
Terwijl de winstgevendheid op lange termijn een duidelijk signaal geeft van de aan de gang zijnde cyclische dynamiek, geeft de winstgevendheid op korte termijn een precieze indicatie van de specifieke stresspunten.
Op dit moment blijft de latente winstgevendheid op lange termijn groeien, met een gemiddelde belegger die een winst van +69% heeft. De recente stijging van de BTC-prijs tot boven $34.000 heeft speculanten ook in een staat van aanzienlijke winst geduwd, met een gemiddelde winst van +20%.
De toestand van beleggers en speculanten
Met behulp van de hierboven genoemde methode kunnen we ook de conditie van deelnemers meten via het winstpercentage dat verschillende groepen bieden.
Wat beleggers betreft, evolueert de winstgevendheid van hun aanbod langzaam en progressief, zoals we eerder konden illustreren.
Beleggers ervaren meestal:
- perioden van hoge winstgevendheid (☻ 98% van het aanbod in winst) tijdens de gevorderde fasen van bullmarkten (groen)
- perioden met lage winstgevendheid (☺ %60 van aanbod in winst) tijdens de gevorderde fasen van dalende markten (rood)
Figuur 4: Percentage van de door beleggers geboden winst
Momenteel is het winstpercentage op lange termijn 81,2%, wat betekent dat een aanzienlijk deel van de beleggers zich in een toestand van latente winst bevindt en in een positie is om winst te maken (potentiële verkoopdruk).
Bij speculanten fluctueert de winstgevendheid van hun aanbod sneller en reactiever, wat de karakteristieke gevoeligheid van deze groep weerspiegelt.
Speculanten hebben de neiging om te weten :
- perioden met een hoge winstgevendheid (☻ 98% van het aanbod in winst) op lokale en cyclische marktpieken (groen)
- perioden met lage winstgevendheid (☺ %2 van aanbod in winst) op lage en cyclische marktpieken (rood)
Figuur 5: Speculanten percentage van aanbod in winst
Op dit moment is het winstpercentage op korte termijn 98,1%, wat aangeeft dat de overgrote meerderheid van de speculanten in een positie is om winst te maken, waardoor verkoopdruk ontstaat die de stijging van de BTC-prijs kan vertragen.
Het volgen van aanbodbewegingen
Om de bovenstaande observaties te bevestigen, zullen we in dit laatste deel de veranderingen in URPD meten, met als doel te bestuderen hoe het BTC-aanbod zich heeft bewogen in reactie op de recente prijsactie.
De weergave van de URPD die :blue_square: investeerders en :red_square: speculanten scheidt, bevestigt deze waarnemingen en wijst op de komst van een cluster van jonge BTC in het $33.500 – $35.000 gebied.
Figuur 6: URPD STH/LTH
In totaal zijn bijna 500.000 BTC verplaatst van de $25.500 – $31.000 (speculantenzone) naar de $33.500 – $35.000, een zichtbaar spoor achterlatend van het bestedingsgedrag dat werd gegenereerd door de recente verkoopopportuniteit.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin
Tot slot geven de gegevens van deze week aan dat de bullish doorbraak van $30.000 een zeer bemoedigend signaal is voor marktdeelnemers.
Nu het percentage van het aanbod met winst het historisch gemiddelde aanzienlijk heeft doorbroken, komt de markt in een bullmarktconfiguratie met een bullish bias voor de lange termijn.
Omdat de latente winstgevendheid op lange termijn blijft groeien, staat de overgrote meerderheid van speculanten op winst, wat een sterke potentiële verkoopdruk op de markt creëert.
De recente gecoördineerde winstnemingen door beleggers en speculanten hebben effectief de koopdruk van de laatste nieuwkomers gecompenseerd en de stijging van BTC naar het $35.000-niveau afgeremd.
