30,000ドルの強気ブレイクはビットコイン（BTC）にとって非常に心強いシグナルとなるが、暗号通貨市場は強気相場構成に入りつつある。しかし、投資家や投機筋による最近の協調的な利益確定売りは、最近到着した買い圧力を相殺し、BTCの35,000ドル台への上昇を抑制することができた。
BTCが長期ピボットポイントを通過
ほぼ1年にわたる試みが実らなかった後、ビットコイン（BTC）価格はついに、3万ドルレベルに位置する2020年～2023年サイクルの強気/弱気のピボットポイントを超えました
。
Figure 1: BTC price and bull/bear pivot of the 2020 – 2023 cycle
我々はこれまで長い間、オンチェーン分析を通じて暗号通貨市場を記録してきたが、現在の市場環境は非常に心強いシグナルを提供しているようだ。
第一に、まだ市場に参入しておらず、リスクの少ない環境を待っている投資家に非常にポジティブなメッセージを送っている。
第二に、すでに市場に参入している投資家にとっては、一般に「強気相場」または「強気相場」として知られる長期的な強気トレンドの到来に向けて、非常に好ましいムードが漂っている。
BTC市場のサイクル
BTC市場が周期的に動くことはよく知られている。これは、あるサイクルから次のサイクルまで、必ずしも同じように繰り返されるという意味ではなく、むしろ、ある基本的な動きが繰り返し再現されるという意味である。実際、市場の収益性は、流通供給内に保有される富の成長期と衰退期の間で変動する。
以下のグラフは、
と
- の間のBTC供給量の利益率の変動を示している。
- は過去の平均であり、強気環境と弱気環境の間のピボットを示す：
- statistically high values recorded during advanced bull market phases :red_circle：
- statistic low values recorded during advanced bear market phases :green_circle:
- 低収益の期間（利益供給の60%未満）は、弱気相場の高度な局面（赤）
- 局地的・循環的な市場のピーク時に収益性が高い（供給量の98%以上が利益）時期（緑色）
- 低収益の期間（収益性の高い供給量の2%未満）、低市場および循環的な市場のピーク時（赤）
2023年中、収益性の高いオファーの割合は、統計的に低い値（50%未満）から、より一般的な収益性の値へと変化し、第2四半期以降は平均値付近で推移している
。
Figure 2: Deviation Bands of Profit Bid in BTC
最近、この指標は過去の平均を大幅に上回っており、ビッド対利益率は現在ほぼ83%に達している。
このように市場の収益性が著しく向上していることは、長期的に強気トレンドの強気市場に突入しているという考えを補強している。
投資家（155日以上のUTXO）：blue_square:と投機家（155日未満のUTXO）：red_square:の潜在収益性を測定することで、こうした富の上昇と下落のサイクルを簡潔に把握することができます。
ここでは、弱気→強気の移行パターンの兆候を見つけることができる。弱気相場中に短期の潜在的収益性が長期の潜在的収益性よりも高い場合、それは弱気相場が終わりに近づいていることを意味する :purple_square:.
図3：投資家と投機家のMVRV比率
このモデルは、2022年9月にTCN Researchが初めて（そして独占的に）発表したもので、BTC市場の歴史における弱気相場の終わりと強気相場の始まりの間のすべての推移を、外科的な精度で特定した。
長期的な収益性は継続的な循環力学の明確なシグナルを提供しますが、短期的な収益性は特定のストレスポイントを正確に示します。
現在、長期的な潜在収益性は成長を続けており、投資家の平均利益は+69%となっている。最近のBTC価格の34,000ドル以上への上昇も投機家を大きな利益状態へと押し上げ、平均利益は+20%となっています。
投資家と投機家の苦境
上記の方法で、各グループが提示した利益の割合を通じて、参加者の状況を評価することもできる。
投資家に関しては、上記で説明できたように、彼らの提供する収益性はゆっくりと段階的に進化していく。
投資家は、
を経験する傾向がある。
Figure 4: Percentage of profit bid by investors
現在、長期利益率は81.2％であり、かなりの割合の投資家が潜在的な利益状態にあり、利益を上げられる状態（潜在的な売り圧力）にあることを意味する。
投機家については、このグループの特徴である敏感さを反映し、収益性がより迅速かつ反応的に変動する。
投機筋は、次のことを知っている傾向がある：
図5：投機筋による利益率
現在、短期的な利益率は98.1%であり、投機筋の大半がBTC価格の上昇を鈍らせる売り圧力を誘導することで利益を上げていることがわかる。
供給動向を追う
これまでの観察を確認するため、この最後のセクションでは、URPDの変化を測定し、BTCの供給が最近の値動きに対してどのように動いたかを調べることを目的とする。
URPDを :blue_square: 投資家と :red_square: 投機家に分けて表示すると、これらの観察が確認され、33,500ドルから35,000ドルのエリアに若いBTCの一団が到着していることがわかる
。
Figure 6: URPD STH/LTH
合計で、ほぼ50万BTCが25,500ドルから31,000ドルのゾーン（投機家ゾーン）から33,500ドルから35,000ドルのゾーンに移動し、最近の売りチャンスによって発生した消費行動の痕跡が目に見える形で残りました
。
ビットコインのオンチェーン分析の概要
最後に、今週のデータは、3万ドルの強気ブレイクが市場参加者に非常に心強いシグナルを提供していることを示している。
過去の平均値を大幅に上回る利益確定買いの割合により、市場は長期的な強気トレンドを伴う強気相場構成に入りつつある。
長期的な潜在収益力が高まり続けているため、投機筋の大半が利益を上げており、市場に潜在的な売り圧力が強くなっている。
投資家と投機筋による最近の協調的な利益確定売りは、最近到着した買い圧力を効果的に相殺し、BTCの35,000ドル台への上昇を抑制している。
