Kortetermijnbeleggers zijn het meest betrokken bij de recente prijsactie en bepalen de trend sinds maart. Hoewel ze vertrouwen blijven houden in de heersende bullish fase, lijken ze voorzichtig te zijn en hun uitgaven te vertragen. Ketenactiviteit van de situatie
Bitcoin probeert een opwaartse impuls
De prijs van Bitcoin (BTC) blijft onder de psychologische weerstand van $30.000 zweven. Na het falen van de bearish doorbraak van het $26.000-niveau, maakte de BTC zondag een bullish impuls waardoor het terugkwam tot net onder $28.000.
Figuur 1: BTC dagelijkse prijs
Terwijl onze laatste analyses gericht waren op macro-economische aspecten (marktliquiditeit) en technische aspecten (noteringen en BRC-20), keren we vandaag terug naar het gedrag van de BTC-marktdeelnemers.
Meer specifiek kijken we naar het cohort van kortetermijnbeleggers, waarvan de meerderheid betrokken was bij de recente prijsactie. Door hun gevoeligheid vertegenwoordigen zij de groep deelnemers die de meeste kans hebben om een grote kortetermijnbeweging te creëren.
Door de latente winstgevendheid, de gerealiseerde winstgevendheid en de on-chain activiteit van deze groep te bestuderen, zullen we vandaag illustreren hoe kortetermijnbeleggers sinds maart de trend hebben gedicteerd en hoe ze zich momenteel positioneren.
Latente winstgevendheid van STH
Voor één keer heeft de kostenbasis voor kortetermijnbeleggers, die de gemiddelde aankoopprijs van BTC van minder dan 155 dagen oud vertegenwoordigt, opnieuw gereageerd op de spotprijs van BTC.
Tijdens stijgende trends heeft dit niveau, dat momenteel net onder $26.000 ligt (in rood), de neiging om als steun te fungeren.
Figuur 2: Klassieke Gerealiseerde Prijs, Aangepaste Gerealiseerde Prijs, Gerealiseerde STH Prijs
Dit is de tweede keer in 2023 dat de kostenbasis van kortetermijnbeleggers de BTC-prijs heeft ondersteund tijdens een correctiefase van meer dan 10%.
Historisch gezien bevordert deze structuur een opleving in de BTC-markt, omdat kortetermijnhouders hun uitgaven vertragen voordat ze koopdruk genereren. Meestal profiteren ze van de correctie om hun gemiddelde aankoopprijs te verdubbelen.
Deze stelling wordt bevestigd door de verdeling te bestuderen van de aankoopprijzen van BTC die minder dan 155 dagen oud zijn (in rood), die in twee groepen kunnen worden verdeeld:
- Het verliesgevende STH-aanbod, verdeeld tussen de $30.000 en $28.000, vertegenwoordigt bijna één miljoen BTC.
Figuur 3: Verdeling van gerealiseerde prijzen (STH/LTH)
Over het geheel genomen is het STH-aanbod winstgevend, wat gunstig is voor een stijgende lijn. We kunnen ook opmerken dat een volume gelijk aan 500.000 BTC wordt aangehouden met een basiskost van ongeveer $26.000.
Dit geeft aan dat er recent een aanzienlijke accumulatie van BTC heeft plaatsgevonden op dit prijsniveau, en bevestigt de eerder genoemde gerealiseerde STH prijsdata. Dit niveau is inderdaad het huidige bull/bear draaipunt en bepaalt de bias die aanleiding zal geven tot de kortetermijntrend.
Dit gedrag kan ook worden gezien door het meten van het aanbod van BTC in winst/verlies aangehouden door kortetermijnbeleggers. Meer specifiek biedt het percentage van het aanbod van STH in winst een uitstekende proxy voor de mate van kortetermijn overbought/oversold marktgedrag.
- Wanneer meer dan 95% van het STH-aanbod winstgevend is, creëert dit een stimulans om winst te nemen, waardoor lokale verkoopdruk ontstaat die de markt kan corrigeren;
- Wanneer meer dan 95% van het STH-aanbod verliesgevend is, creëert dit een stimulans om verlies te nemen, wat een koopkans genereert voor HODLers en langetermijnbeleggers.
Figuur 4: Percentage STH aanbod met winst
In de maand april stond bijna 98% van het STH-aanbod op winst. Bijna de hele groep was toen in een positie om met winst te verkopen.
Vandaag is minder dan 60% van het STH-aanbod met winst, wat zowel de winst weerspiegelt die in maart-april werd genomen als het verlies aan winstgevendheid van kopers op de lokale piek van $30.000. Het aanbod met winst werd dus overgeheveld naar nieuwkomers, die vast kwamen te zitten aan de bovenkant van de range en deelnamen aan de verdeling (verliesnemingen) in mei.
Gerealiseerde winstgevendheid van STH
Deze observaties worden bevestigd door recente fluctuaties in de winstgevendheidsratio van kortetermijnbeleggingen (Short-Term Expenditure Profitability Ratio – STH-SOPR), die de mate van winst/verlies meet die is gerealiseerd door kortetermijnbeleggers. Deze indicator geeft inzicht in de besluitvorming op basis van de stand van de latente STH-winstgevendheid en is een uitstekende proxy voor het marktsentiment op de korte termijn.
Figuur 5: STH-SOPR
We zien dat, na een winst van meer dan +20% in maart (in groen), de winst van deze groep in maart en april geleidelijk daalde, tot deze in mei omsloeg in verlies.
Op dit moment is het bestedingsgedrag relatief neutraal en neigt naar lichte winstnemingen. Het feit dat de neutrale zone (STH-SOPR = 1) steun heeft gegeven aan de prijstrend op het $26.000-niveau is ook zeer constructief.
On-keten STH-activiteit
Nu we de ontwikkeling van de financiële situatie van kortetermijnbeleggers en het daaruit voortvloeiende gedrag hebben kunnen begrijpen, kunnen we de on-chain activiteit van deze groep analyseren om te controleren of onze observaties consistent zijn met de on-chain bewegingen van deze groep.
Door het dagelijkse transfervolume van STH-portefeuilles te meten, komt een duidelijke observatie naar voren: er is inderdaad een daling gaande in de volumes die met deze entiteiten geassocieerd worden.
Dit betekent dat short houders hun verlies liever afremmen tot het niveau van hun kostenbasis, wat wijst op een gezonde anticipatie op het risico van een diepere correctie.
Figuur 6: Overdrachtsvolume geassocieerd met STH
Wat meer is, deze dynamiek dateert niet uitsluitend van de mei-april 202 winstnemingen periode, maar maakt deel uit van een grootschaliger afname in activiteit die teruggaat tot juni 2022. Terwijl bijna 200.000 BTC geassocieerd met STH bijna een jaar geleden circuleerden op het netwerk, is het huidige volume gehalveerd, met slechts 95.000 BTC die elke dag worden uitgewisseld.
Dit meerjarige dieptepunt vertelt ons dat kortetermijnbeleggers hun uitgaven beperken, ondanks de prestaties van 2023, en wachten op hogere prijzen voordat ze zich weer op de markt wagen.
Samenvatting van deze on-chain analyse van BTC
De gegevens van deze week laten zien dat de BTC-markttrend sinds maart sterk wordt beïnvloed door het gedrag van kortetermijnbeleggers (STH).
Gegevens over de latente winstgevendheid van deze groep geven aan dat STH’s een kleine latente winst van ongeveer 8% behouden, wat een bullish bias in de hand werkt. Het niveau van USD 26.000, dat samenvalt met de kostenbasis van de gemiddelde STH, symboliseert het bull/bear draaipunt voor de korte termijn.
Een studie van de winstgevendheid laat zien dat de winstnemingen die plaatsvonden tussen maart en april STH’s in staat stelden winsten van meer dan 20% te genereren. Deze overdracht van kapitaal naar kopers op het niveau van $30.000 leidde vervolgens tot een correctie in BTC, een vermindering van de winstnemingen en zelfs een lichte verliesneming onder $27.000.
Momenteel suggereert de on-chain activiteit van kortetermijnbeleggers dat ze vertrouwen blijven houden in de heersende uptrend. Ze lijken echter voorzichtig te zijn en hun uitgaven te vertragen terwijl ze wachten op bevestiging van een hervatting van de uptrend.
