Die kurzfristigen Investoren sind mehrheitlich an der jüngsten Preisaktion beteiligt und diktieren seit März den Trend. Auch wenn sie weiterhin Vertrauen in die vorherrschende Haussephase haben, scheinen sie vorsichtiger zu werden und verlangsamen ihre Ausgaben. On-Chain-Aktivität der Situation.
Der Bitcoin versucht einen Aufwärtsimpuls
Der Preis von Bitcoin (BTC) schwankt weiterhin unter dem psychologischen Widerstand von 30.000 US-Dollar. Nach dem gescheiterten Durchbruch der 26.000 USD-Marke nach unten, führte der BTC am Sonntag einen Aufwärtsimpuls aus, der ihn wieder knapp unter 28.000 USD brachte.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Während sich unsere letzten Analysen auf makroökonomische (Marktliquidität) oder technische Aspekte (Registrierungen und BRC-20) bezogen, kehren wir heute zurück, um das Verhalten der Teilnehmer am BTC-Markt zu untersuchen.
Genauer gesagt richten wir unseren Blick auf die Kohorte der kurzfristigen Investoren, die mehrheitlich an der jüngsten Preisaktion beteiligt waren. Aufgrund ihrer Sensibilität stellen sie die Gruppe von Teilnehmern dar, die am ehesten in der Lage ist, eine große kurzfristige Bewegung zu erzeugen.
Anhand der Untersuchung der latenten und realisierten Rentabilität sowie der mit dieser Gruppe verbundenen On-Chain-Aktivitäten wollen wir heute veranschaulichen, wie die kurzfristigen Anleger seit März den Trend diktieren und wie sie sich derzeit positionieren.
Latente Rentabilität von STH
Einmal ist keinmal: Die Basiskosten für kurzfristige Investoren, die den durchschnittlichen Kaufpreis für BTC, die weniger als 155 Tage alt sind, darstellen, reagierten erneut auf den Kontakt mit dem BTC-Spotpreis.
Während eines Aufwärtstrends neigt dieses Niveau, das sich derzeit knapp unter 26.000 US-Dollar (rot) befindet, dazu, als Unterstützung zu fungieren.
Abbildung 2: Klassischer realisierter Preis, angepasster realisierter Preis, realisierter Preis von STH
Es ist das zweite Mal im Jahr 2023, dass die Basiskosten der kurzfristigen Investoren den BTC-Kurs während einer Korrekturphase von über 10% stützen.
Historisch gesehen begünstigt diese Struktur eine Erholung des BTC-Marktes, da die kurzfristigen Besitzer ihre Ausgaben verlangsamen, bevor sie Kaufdruck erzeugen. Normalerweise nutzen sie die Korrektur, um ihren Einsatz auf dem Niveau ihres durchschnittlichen Kaufpreises zu verdoppeln.
Diese These wird durch die Untersuchung der Verteilung der Kaufpreise von BTC, die weniger als 155 Tage alt sind (rot), bestätigt, die in zwei Gruppen unterteilt werden kann:
- Das STH-Gewinnangebot, das sich auf die 15.800 US-Dollar und die 27.800 US-Dollar verteilt, macht etwa 1,6 Millionen BTC aus, was fast 60% der BTC entspricht, die von der Kohorte der kurzfristigen Investoren gehalten werden ;
- Das Angebot der STHs mit Verlust, verteilt auf die 30.000 USD und 28.000 USD, macht fast 1 Million BTC aus.
Abbildung 3: Verteilung der realisierten Preise (STH/LTH)
Insgesamt ist das Angebot an STHs profitabel, was einen bullischen Bias begünstigt. Es fällt auch auf, dass ein Volumen, das 500.000 BTC entspricht, mit einem Grundpreis von etwa 26.000 US-Dollar gehalten wird.
Dies deutet darauf hin, dass es bei diesem Preisniveau vor kurzem zu einer signifikanten Anhäufung von BTC gekommen ist, und bestätigt die Daten des zuvor erwähnten realisierten Preises für STH. Dieses Niveau ist tatsächlich der aktuelle Bull/Bear-Pivot-Punkt und bestimmt die Neigung, die den kurzfristigen Trend entstehen lässt.
Dieses Verhalten wird auch durch die Messung des BTC-Angebots in Gewinn/Verlust sichtbar, das von kurzfristigen Investoren gehalten wird. Genauer gesagt bietet der Prozentsatz des STH-Profit-Angebots einen hervorragenden Stellvertreter für den kurzfristigen Überkauft/Überverkauft-Grad des Marktes.
- Wenn mehr als 95% des STH-Angebots in Profit sind, induziert dies einen Anreiz zur Gewinnmitnahme und erzeugt einen lokalen Verkaufsdruck, der den Markt korrigieren kann;
- Wenn mehr als 95% des STH-Angebots im Verlust sind, induziert dies einen Anreiz zur Verlustübernahme, der eine Kaufgelegenheit für HODLer und langfristige Investoren erzeugt.
Abbildung 4: Prozentualer Anteil des Angebots von STH in Gewinn
Im April deckten fast 98% des STH-Angebots einen latenten Gewinn ab. Fast die gesamte Gruppe war zu diesem Zeitpunkt in der Lage, mit Gewinn zu verkaufen.
Derzeit befinden sich weniger als 60% des STH-Angebots in der Gewinnzone, was sowohl die Gewinnmitnahme im März und April als auch den Verlust der Rentabilität der Käufer des lokalen Höchststandes von 30.000 USD widerspiegelt. Das gewinnbringende Angebot wurde somit auf neue Marktteilnehmer übertragen, die am oberen Ende der Range gefangen waren und sich an der Verteilung (Verlustmitnahme) im Mai beteiligten.
Realisierte Rentabilität der STH
Diese Beobachtungen werden durch die jüngsten Schwankungen der kurzfristigen Ausgabenrentabilität (STH-SOPR) bestätigt, die den Grad des Gewinns/Verlusts misst, der von kurzfristigen Anlegern erzielt wird. Dieser Indikator bietet einen Einblick in die Entscheidungsfindung, die sich aus dem Zustand der latenten STH-Rentabilität ergibt, und ist ein ausgezeichneter Proxy für die kurzfristige Marktstimmung.
Abbildung 5: STH-SOPR
So kann man beobachten, dass nach einer Gewinnmitnahme von über +20% im März (grün) während der Monate März und April die von dieser Gruppe erzielten Gewinne allmählich fielen, bis sie im Mai in einen realisierten Verlust umschlugen.
Derzeit ist das Ausgabeverhalten relativ neutral und tendiert zu einer leichten Gewinnmitnahme. Die Tatsache, dass die neutrale Zone (STH-SOPR = 1) als Unterstützung für den Preistrend bei 26.000 USD gedient hat, ist übrigens sehr konstruktiv.
On-chain-Aktivität der STH
Nachdem wir die Entwicklung der finanziellen Situation der kurzfristigen Investoren und das daraus resultierende Verhalten verstehen konnten, können wir die On-Chain-Aktivität dieser Gruppe analysieren, um zu überprüfen, ob unsere Beobachtungen mit den On-Chain-Bewegungen dieser Gruppe übereinstimmen.
Bei der Messung des täglichen Transfervolumens aus den STH-Portfolios zeichnet sich eine klare Erkenntnis ab: Es findet tatsächlich ein Rückgang der mit diesen Entitäten verbundenen Volumina statt.
Das bedeutet, dass die Short-Halter es vorgezogen haben, ihre Verlustmitnahme auf das Niveau ihrer Basiskosten zu verlangsamen, was auf eine gesunde Antizipation des Risikos einer tieferen Korrektur hindeutet.
Abbildung 6: Mit STHs verbundenes Transfervolumen
Mehr noch, diese Dynamik geht nicht ausschließlich auf die Gewinnmitnahme im Mai – April 202 zurück, sondern ist Teil eines großflächigeren Aktivitätsrückgangs, der auf Juni 2022 datiert wird. Während vor fast einem Jahr noch fast 200.000 BTC in Verbindung mit STHs im Netz zirkulierten, hat sich das aktuelle Volumen halbiert und es werden täglich nur noch 95.000 BTCs gehandelt.
Dieses Mehrjahrestief zeigt uns, dass kurzfristige Investoren ihre Ausgaben trotz der Performance im Jahr 2023 einschränken und auf höhere Preise warten, um sich wieder am Markt zu engagieren.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse von BTC
Die Daten dieser Woche zeigen, dass der Trend des BTC-Marktes seit März stark durch das Verhalten der kurzfristigen Investoren (STH) beeinflusst wurde.
Die Daten zu den latenten Gewinnen dieser Gruppe zeigen, dass die STHs einen leichten latenten Gewinn von ca. 8% behalten, was eine bullische Voreingenommenheit begünstigt. Das Niveau von 26.000 USD, das mit den Basiskosten des durchschnittlichen STH zusammenfällt, symbolisiert den kurzfristigen Bull/Bear-Pivotpunkt.
Die durchgeführte Rentabilitätsstudie zeigt, dass die Gewinnmitnahme zwischen März und April den STHs Gewinne von über +20% bescherte. Dieser Kapitaltransfer zu den Käufern des 30.000-Dollar-Niveaus führte dann zu einer Korrektur des BTC, einer Verringerung der Gewinnmitnahme und sogar zu einer leichten Verlustmitnahme unterhalb von 27.000 US-Dollar.
Derzeit deuten die On-Chain-Aktivitäten, die mit kurzfristigen Anlegern in Verbindung gebracht werden, darauf hin, dass sie weiterhin Vertrauen in den vorherrschenden Aufwärtstrend haben. Allerdings scheinen sie vorsichtig zu sein und verlangsamen ihre Ausgaben, bis eine Bestätigung für eine Wiederaufnahme des Aufwärtstrends vorliegt.
