All’indomani del fallimento di FTX, il Bitcoin ha visto il suo prezzo scendere ai minimi di due anni di 15.000 dollari, il token nativo dell’exchange sta per diventare sostanzialmente privo di valore e le monete stabili in tutto il mercato hanno lottato per mantenere il loro peg.
Tuttavia, la caduta dell’impero di Sam Bankman-Fried non è affatto finita. Il contagio e gli effetti di secondo ordine devono ancora farsi sentire e potrebbero spingere il mercato ancora più in rosso.
Ma cosa ha causato il crollo che potrebbe riportare il settore delle criptovalute indietro di diversi anni?
La nostra analisi approfondita dei dati sulla catena rivela la relazione tra FTX e Alameda e il modo in cui le due società hanno sottratto denaro l’una all’altra utilizzando Binance come ignaro intermediario.
Alameda e FTX – due facce della stessa medaglia
Per comprendere la portata dei legami tra Alameda e FTX dobbiamo scavare a fondo nei flussi di token di entrambe le società.
I dati da noi analizzati mostrano che, nell’ultimo anno, oltre il 90% dei token provenienti dai portafogli associati ad Alameda sono finiti in FTX. Circa il 9% di tutti i deflussi da Alameda è finito su Binance.
Grafico che mostra i flussi di token da Alameda da novembre 2021 a novembre 2022 (Fonte: Glassnode)
L’analisi dei flussi in entrata verso FTX rivela la portata del dominio di Alameda. Nel periodo tra novembre 2021 e novembre 2022, 49 miliardi di dollari di vari token sono stati trasferiti da Alameda a FTX. Gli afflussi sono aumentati di mese in mese e hanno visto un salto verticale alla fine di settembre 2022, quando oltre 4,2 miliardi di dollari di token sono stati inviati a FTX.
Arkham Intelligence, una società di analisi delle criptovalute, ha confermato l’afflusso nei propri rapporti. Lo scanner della società mostra un afflusso di circa 4 miliardi di dollari di TLTRO nell’exchange.
Grafico che mostra l’afflusso di token in FTX da novembre 2021 a novembre 2022 (Fonte: Glassnode)
Tabella che mostra l’afflusso di 4 miliardi di dollari di TLT a FTX nel settembre 2022 (Fonte: Arkham Intelligence)
E mentre la maggior parte del denaro uscito da Alameda è finito a FTX, sembra che la maggior parte del denaro rientrato nella società di trading provenga da Binance. Dallo scorso novembre, circa 25 miliardi di dollari di varie altcoin e stablecoin sono entrati in Alameda. Dei 25 miliardi di dollari, 7,1 miliardi provengono dai portafogli FTX e oltre 15,5 miliardi dai portafogli Binance.
Gli afflussi da Binance e FTX sono inferiori a quelli delle altre borse, come mostra il grafico seguente.
Grafico che mostra i flussi di token in Alameda da novembre 2021 a novembre 2022 (Fonte: Glassnode)
La tripletta Alameda, FTX e Binance è ancora più evidente se si guarda ai deflussi da FTX. Dallo scorso novembre, la borsa ha visto una ripartizione quasi uguale dei deflussi tra Binance e Alameda. I dati di Glassnode analizzati da CryptoSlate hanno mostrato che circa il 38% dei deflussi di token da FTX è andato ad Alameda, mentre il 36% è andato ai portafogli di Binance. Solo il 26% dei fondi in uscita da FTX è andato a portafogli associati ad altre società e borse.
Grafico che mostra i deflussi di token da FTX da novembre 2021 a novembre 2022 (Fonte: Glassnode)
Dita puntate sull’intermediario
Uno sguardo approfondito ai portafogli associati ad Alameda mostra che la società ha mantenuto un saldo sano di un paniere di vari token per tutto il 2021. In media, la società ha detenuto circa 200 milioni di dollari di USDT, USDT, DAI, HUSD, ETH e WBTC, tutti considerati collaterali di alta qualità.
La corsa al rialzo di novembre ha portato i saldi di Alameda alle stelle, culminando nel gennaio 2022 a 1,2 miliardi di dollari.
Il crollo di Luna, nel maggio di quest’anno, ha causato una forte contrazione dei saldi di Alameda. Ci sono voluti circa due mesi prima che l’ammaccatura si manifestasse, con il calo maggiore avvertito in agosto. Da allora la società non è riuscita a riprendersi e ha visto i suoi saldi ridursi continuamente con l’ingresso nel quarto trimestre.
Grafico che mostra il saldo dei gettoni di Alameda da gennaio 2021 a novembre 2022 (Fonte: Glassnode)
Non è chiaro cosa abbia causato il calo dei saldi di Alameda. Nel settore si sono diffuse voci secondo cui la società avrebbe venduto le proprie riserve per coprire le perdite subite dopo il crollo di Luna.
Coloro che non credono che si tratti di panic selling fanno notare che Alameda avrebbe potuto vendere le sue riserve per restituire i fondi a FTX. Gli attuali problemi di bilancio della società rendono inoltre altamente improbabile una vendita a scopo di lucro.
Sono necessarie ulteriori indagini sulle transazioni di Alameda e FTX per comprendere l’intera portata della crisi che hanno causato. Tuttavia, i dati analizzati finora mostrano un innegabile legame tra Alameda e FTX. I due hanno approfondito i loro legami attraverso Binance, che potrebbero aver utilizzato come ignaro intermediario nella loro fuga durata un anno.
