In de nasleep van de val van FTX zag Bitcoin zijn prijs dalen tot een tweejarig dieptepunt van $15.000, is de inheemse token van de beurs op weg om in wezen waardeloos te worden, en hebben stablecoins in de hele markt moeite om hun koppeling te behouden.
De val van Sam Bankman-Fried’s imperium is echter nog lang niet voorbij. De besmetting en tweede-orde-effecten moeten nog worden gevoeld en zouden de markt nog dieper in het rood kunnen duwen.
Maar wat veroorzaakte de val die de crypto-industrie enkele jaren terug zou kunnen zetten?
Onze diepgaande analyse van on-chain gegevens onthult de relatie tussen FTX en Alameda en hoe de twee bedrijven geld van elkaar overgeheveld hebben met Binance als nietsvermoedende tussenpersoon.
Alameda en FTX – twee kanten van dezelfde munt
Om de omvang van Alameda’s banden met FTX te begrijpen moeten we diep graven in de tokenstromen van beide bedrijven.
Als de meerderheid van hun holdings in verschillende stablecoins en altcoins lag, schetst het uitstoten van Bitcoin (BTC) en Ethereum (ETH) uit de gegevens een veel duidelijker beeld van hoe de twee transacties verrichtten.
Door ons geanalyseerde gegevens toonden aan dat in het afgelopen jaar meer dan 90% van de tokens uit wallets die met Alameda geassocieerd waren, bij FTX terechtkwamen. Ongeveer 9% van alle uitstroom uit Alameda kwam terecht op Binance.
Grafiek met tokenstromen uit Alameda van november 2021 tot november 2022 (Bron: Glassnode)
Kijkend naar de instroom in FTX wordt de omvang van de dominantie van Alameda duidelijk. In de periode tussen november 2021 en november 2022 werd voor 49 miljard dollar aan verschillende tokens van Alameda naar FTX overgedragen. De instroom nam maand na maand toe en zag een verticale sprong aan het einde van september 2022, toen meer dan $ 4,2 miljard aan tokens naar FTX werd gestuurd.
Arkham Intelligence, een cryptocurrency analysebedrijf, bevestigde de instroom in zijn eigen rapporten. De scanner van het bedrijf toont een instroom van ongeveer $4 miljard aan FTT in de exchange.
Grafiek met token-instroom in FTX van november 2021 tot november 2022 (Bron: Glassnode)
Tabel met de $4 miljard aan FTX-instroom in september 2022 (Bron: Arkham Intelligence)
En terwijl het meeste geld dat uit Alameda ging bij FTX terechtkwam, lijkt het erop dat het grootste deel van het geld dat terugging naar de handelsfirma afkomstig was van Binance. Sinds november vorig jaar ging ongeveer $25 miljard aan verschillende altcoins en stablecoins naar Alameda. Van die $25 miljard kwam $7,1 miljard uit FTX wallets, terwijl meer dan $15,5 miljard uit Binance wallets kwam.
De instroom van Binance en FTX overtreft de instroom van andere beurzen, zoals blijkt uit onderstaande grafiek.
Grafiek met de tokenstromen naar Alameda van november 2021 tot november 2022 (Bron: Glassnode)
De trifecta van Alameda, FTX en Binance wordt verder duidelijk als we kijken naar de uitstroom uit FTX. Sinds afgelopen november zag de beurs een bijna gelijke verdeling van de uitstroom tussen Binance en Alameda. Uit door CryptoSlate geanalyseerde gegevens van Glassnode bleek dat ongeveer 38% van de uitstroom van tokens uit FTX naar Alameda ging, terwijl 36% naar Binance wallets ging. Slechts 26% van de fondsen die FTX verlieten gingen naar wallets die geassocieerd waren met andere bedrijven en beurzen.
Grafiek met de uitstroom van tokens uit FTX van november 2021 tot november 2022 (Bron: Glassnode)
Vingers wijzen naar de tussenpersoon
Een diepe blik op wallets die met Alameda in verband worden gebracht, laat zien dat het bedrijf gedurende 2021 een gezond saldo van een mandje van verschillende tokens bijhield. Gemiddeld hield het bedrijf ongeveer $ 200 miljoen aan USDT, USDT, DAI, HUSD, ETH en WBTC – allemaal beschouwd als hoogwaardig onderpand.
De november bull run duwde Alameda’s saldi door het dak, met als hoogtepunt in januari 2022 $1,2 miljard.
De ineenstorting van Luna in mei van dit jaar veroorzaakte een enorme deuk in Alameda’s saldi. Het duurde ongeveer twee maanden voordat de deuk zichtbaar werd, met de grootste daling in augustus. Het bedrijf heeft zich sindsdien niet weten te herstellen en zag zijn saldi voortdurend dalen bij het ingaan van het vierde kwartaal.
Grafiek met het tokensaldo van Alameda van januari 2021 tot november 2022 (Bron: Glassnode)
Het is onduidelijk wat de daling van de saldi van Alameda heeft veroorzaakt. De industrie is rijp voor geruchten dat het bedrijf in paniek zijn reserves zou verkopen om de verliezen te dekken die het opliep na de ineenstorting van Luna.
Degenen die niet geloven dat dit paniekverkoop was, merken op dat Alameda zijn reserves had kunnen verkopen om de fondsen terug te geven aan FTX. De huidige balansproblemen van het bedrijf maken verkoop met winst hoogst onwaarschijnlijk.
Verder onderzoek naar de transacties van Alameda en FTX is nodig om de volledige omvang van de door hen veroorzaakte crisis te begrijpen. Uit de tot dusver geanalyseerde gegevens blijkt echter een onmiskenbare band tussen Alameda en FTX. De twee verdiepten hun banden via Binance, dat ze mogelijk gebruikten als nietsvermoedende tussenpersoon in hun jarenlange escapade.
