Nach dem Fall von FTX ist der Bitcoin-Kurs auf ein Zwei-Jahres-Tief von 15.000 Dollar gefallen, der börseneigene Token ist auf dem Weg, im Wesentlichen wertlos zu werden, und Stablecoins auf dem gesamten Markt haben damit zu kämpfen, ihren Wert zu halten.
Der Fall von Sam Bankman-Frieds Imperium ist jedoch noch lange nicht vorbei. Die Ansteckungseffekte und Auswirkungen zweiter Ordnung sind noch nicht spürbar und könnten den Markt noch tiefer in die roten Zahlen treiben.
Aber was hat den Absturz verursacht, der die Kryptoindustrie um mehrere Jahre zurückwerfen könnte?
Unsere eingehende Analyse von On-Chain-Daten enthüllt die Beziehung zwischen FTX und Alameda und wie die beiden Unternehmen sich gegenseitig Geld abzapften, indem sie Binance als ahnungslosen Vermittler benutzten.
Alameda und FTX – zwei Seiten einer Medaille
Um das Ausmaß der Verbindungen zwischen Alameda und FTX zu verstehen, müssen wir uns die Token-Ströme beider Unternehmen genauer ansehen.
Da der Großteil ihrer Bestände in verschiedenen Stablecoins und Altcoins lag, ergibt die Herausnahme von Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) aus den Daten ein viel klareres Bild darüber, wie die beiden transagierten.
Die von uns analysierten Daten zeigten, dass im vergangenen Jahr über 90 % der Token aus den mit Alameda verbundenen Wallets bei FTX landeten. Etwa 9% aller Abflüsse von Alameda landeten bei Binance.
Grafik zeigt Token-Flüsse von Alameda von November 2021 bis November 2022 (Quelle: Glassnode)
Betrachtet man die Zuflüsse zu FTX, wird das Ausmaß der Vorherrschaft von Alameda deutlich. Im Zeitraum zwischen November 2021 und November 2022 wurden verschiedene Token im Wert von 49 Milliarden Dollar von Alameda zu FTX transferiert. Die Zuflüsse stiegen von Monat zu Monat und erlebten Ende September 2022 einen vertikalen Sprung, als Token im Wert von über 4,2 Milliarden Dollar an FTX gesendet wurden.
Arkham Intelligence, ein Kryptowährungsanalyseunternehmen, bestätigte den Zufluss in seinen eigenen Berichten. Der Scanner des Unternehmens zeigt einen Zufluss von FTT im Wert von rund 4 Milliarden US-Dollar in den Austausch.
Grafik zeigt Token-Zuflüsse zu FTX von November 2021 bis November 2022 (Quelle: Glassnode)
Tabelle, die den Zufluss von 4 Milliarden Dollar FTT an FTX im September 2022 zeigt (Quelle: Arkham Intelligence)
Und während das meiste Geld, das von Alameda abgeflossen ist, bei FTX gelandet ist, sieht es so aus, als ob der Großteil des Geldes, das in die Handelsfirma zurückgeflossen ist, von Binance stammt. Seit November letzten Jahres flossen verschiedene Altcoins und Stablecoins im Wert von rund 25 Mrd. USD in Alameda. Von den 25 Milliarden Dollar kamen 7,1 Milliarden Dollar von FTX-Wallets, während über 15,5 Milliarden Dollar von Binance-Wallets kamen.
Die Zuflüsse von Binance und FTX stellen die Zuflüsse von anderen Börsen in den Schatten, wie die folgende Grafik zeigt:
Grafik der Token-Zuflüsse in Alameda von November 2021 bis November 2022 (Quelle: Glassnode)
Das Dreiergespann aus Alameda, FTX und Binance wird noch deutlicher, wenn man die Abflüsse von FTX betrachtet. Seit letztem November verzeichnete die Börse fast gleich viele Abflüsse zwischen Binance und Alameda. Die von CryptoSlate analysierten Daten von Glassnode zeigen, dass etwa 38 % der Token-Abflüsse von FTX an Alameda gingen, während 36 % an Binance-Wallets gingen. Nur 26% der Gelder, die FTX verließen, gingen an Wallets, die mit anderen Unternehmen und Börsen verbunden sind.
Grafik mit den Token-Abflüssen aus FTX von November 2021 bis November 2022 (Quelle: Glassnode)
Finger zeigen auf den Zwischenhändler
Ein tiefer Blick in die mit Alameda verbundenen Geldbörsen zeigt, dass das Unternehmen im Jahr 2021 ein gesundes Guthaben aus einem Korb verschiedener Token hielt. Im Durchschnitt hielt das Unternehmen etwa 200 Millionen US-Dollar an USDT, USDT, DAI, HUSD, ETH und WBTC – allesamt hochwertige Sicherheiten.
Die Hausse im November trieb die Bilanzen von Alameda in die Höhe und erreichte im Januar 2022 mit 1,2 Milliarden US-Dollar ihren Höhepunkt.
Der Zusammenbruch von Luna im Mai dieses Jahres verursachte eine massive Delle in den Alameda-Salden. Es dauerte etwa zwei Monate, bis die Delle sichtbar wurde, wobei der größte Rückgang im August zu verzeichnen war. Seitdem hat sich das Unternehmen nicht mehr erholt und verzeichnete zu Beginn des vierten Quartals einen kontinuierlichen Rückgang seiner Bilanzen.
Grafik zum Token-Saldo von Alameda von Januar 2021 bis November 2022 (Quelle: Glassnode)
Es ist unklar, was den Rückgang der Alameda-Salden verursacht hat. In der Branche kursieren Gerüchte, dass das Unternehmen in Panik seine Reserven verkauft hat, um die Verluste nach dem Luna-Zusammenbruch zu decken.
Diejenigen, die nicht glauben, dass es sich um einen Panikverkauf handelte, weisen darauf hin, dass Alameda seine Reserven hätte verkaufen können, um die Mittel an FTX zurückzugeben. Auch die derzeitigen Bilanzprobleme des Unternehmens machen einen Verkauf mit Gewinn höchst unwahrscheinlich.
Weitere Untersuchungen der Transaktionen von Alameda und FTX sind erforderlich, um das ganze Ausmaß der von ihnen verursachten Krise zu verstehen. Die bisher analysierten Daten zeigen jedoch eine unbestreitbare Verbindung zwischen Alameda und FTX. Die beiden vertieften ihre Verbindungen über Binance, das sie möglicherweise als ahnungslosen Mittelsmann in ihrer jahrelangen Eskapade benutzten.
