V důsledku pádu FTX se cena bitcoinu propadla na dvouleté minimum 15 000 dolarů, nativní token burzy je na cestě stát se v podstatě bezcenným a stablecoiny na celém trhu se snaží udržet svůj peg.
Pád impéria Sama Bankmana-Frieda však zdaleka nekončí. Nákaza a efekty druhého řádu se teprve projeví a mohly by trh posunout hlouběji do červených čísel.
Co však způsobilo pád, který by mohl vrátit kryptografický průmysl o několik let zpět?
Naše hloubková analýza dat z on-chainu odhaluje vztah mezi FTX a Alameda a to, jak si obě společnosti navzájem odčerpávaly peníze s využitím Binance jako nic netušícího prostředníka.
Alameda a FTX – dvě strany téže mince
Abychom pochopili rozsah vazeb společnosti Alameda na FTX, musíme proniknout do tokenových toků obou společností.
Vzhledem k tomu, že většina jejich podílů ležela v různých stablecoinech a altcoinech, vyzařování bitcoinu (BTC) a etherea (ETH) z dat vykresluje mnohem jasnější obrázek o tom, jak tyto dvě společnosti prováděly transakce.
Námi analyzovaná data ukázala, že v uplynulém roce více než 90 % tokenů z peněženek spojených s Alamedou skončilo na FTX. Přibližně 9 % všech odlivů z Alamedy skončilo na Binance.
Graf zobrazující toky tokenů z Alamedy od listopadu 2021 do listopadu 2022 (zdroj: Glassnode)
Pohled na přítoky na FTX odhaluje rozsah dominance společnosti Alameda. V období mezi listopadem 2021 a listopadem 2022 byly z Alamedy na FTX převedeny různé tokeny v hodnotě 49 miliard dolarů. Přítoky se měsíc od měsíce zvyšovaly a vertikální skok zaznamenaly na konci září 2022, kdy byly na FTX odeslány tokeny za více než 4,2 miliardy dolarů.
Společnost Arkham Intelligence, která se zabývá analýzou kryptoměn, tento příliv potvrdila ve svých vlastních zprávách. Skener společnosti ukazuje příliv FTT v hodnotě přibližně 4 miliard dolarů na burzu
Graf zobrazující příliv tokenů na FTX od listopadu 2021 do listopadu 2022 (zdroj: Glassnode)
Tabulka zobrazující příliv 4 miliard USD FTT do FTX v září 2022 (Zdroj: Arkham Intelligence)
A zatímco většina peněz odcházejících z Alamedy skončila ve FTX, vypadá to, že většina peněz, které se vrátily do obchodní firmy, pocházela z Binance. Od listopadu loňského roku do Alamedy zamířily různé altcoiny a stablecoiny v hodnotě přibližně 25 miliard dolarů. Z těchto 25 miliard dolarů pocházelo 7,1 miliardy dolarů z peněženek FTX, zatímco více než 15,5 miliardy dolarů pocházelo z peněženek Binance.
Přítoky z Binance a FTX převyšují přítoky z ostatních burz, jak ukazuje následující graf:
Graf zobrazující tokenové toky do Alameda od listopadu 2021 do listopadu 2022 (zdroj: Glassnode)
Trojlístek Alameda, FTX a Binance je dále patrný při pohledu na odtoky z FTX. Od loňského listopadu zaznamenala burza téměř rovnoměrné rozdělení odlivů mezi Binance a Alameda. Data Glassnode analyzovaná společností CryptoSlate ukázala, že přibližně 38 % odlivů tokenů z FTX směřovalo na Alameda, zatímco 36 % na peněženky Binance. Pouze 26 % prostředků odcházejících z FTX směřovalo do peněženek spojených s jinými společnostmi a burzami.
Graf zobrazující odliv tokenů z FTX od listopadu 2021 do listopadu 2022 (zdroj: Glassnode)
Prsty namířené na prostředníka
Hloubkový pohled do peněženek spojených s Alamedou ukazuje, že společnost po celý rok 2021 udržovala zdravý zůstatek koše různých tokenů. V průměru společnost držela tokeny USDT, USDT, DAI, HUSD, ETH a WBTC v hodnotě přibližně 200 milionů dolarů – všechny jsou považovány za vysoce kvalitní kolaterál.
Listopadová býčí série vyhnala zůstatky společnosti Alameda až na střechu a v lednu 2022 kulminovala na hodnotě 1,2 miliardy dolarů.
Kolaps Luny v květnu letošního roku způsobil masivní propad zůstatků Alamedy. Trvalo přibližně dva měsíce, než se tento propad projevil, přičemž největší pokles byl citelný v srpnu. Od té doby se společnosti nepodařilo vzpamatovat a její zůstatky neustále klesaly i ve čtvrtém čtvrtletí.
Graf zobrazující zůstatek tokenů společnosti Alameda od ledna 2021 do listopadu 2022 (zdroj: Glassnode)
Není jasné, co způsobilo pokles zůstatků společnosti Alameda. V odvětví se objevily zvěsti o tom, že společnost panicky prodává své rezervy, aby pokryla ztráty, které jí vznikly po kolapsu společnosti Luna.
Ti, kteří nevěří, že šlo o panický prodej, poznamenávají, že Alameda mohla prodat své rezervy, aby vrátila prostředky zpět FTX. Současné problémy společnosti s rozvahou rovněž činí prodej za účelem zisku velmi nepravděpodobným.
K pochopení celého rozsahu krize, kterou způsobily, je zapotřebí dalšího vyšetřování transakcí společností Alameda a FTX. Dosud analyzované údaje však ukazují na nepopiratelnou vazbu mezi společnostmi Alameda a FTX. Oba prohloubili své vazby prostřednictvím společnosti Binance, kterou mohli využít jako nic netušícího prostředníka při své roční eskapádě.
