Una significativa mancanza di attività sulla catena nonostante il recente rialzo, unita a una leggera distribuzione degli investitori a lungo termine, indica la debolezza dell’attuale tentativo di ripresa rialzista. Sembra che i nuovi entrati siano pochi e ancora cauti, mentre alcuni hanno approfittato della ripresa per tagliare le loro posizioni vicino al pareggio. Analisi della situazione in catena
Bitcoin è tornato nel range
Il prezzo del Bitcoin (BTC) è tornato a oscillare dopo aver toccato un massimo locale di 24.123 dollari. Tornando al livello di 21.000 dollari, il trend rialzista a breve termine sembra mancare di maturità e trazione.
I dati di Onchain sull’attività di rete mostrano una significativa mancanza di coinvolgimento degli investitori nelle ultime settimane.
Figura 1: Prezzo giornaliero del BTC
Al fine di valutare il livello di impegno dimostrato dai partecipanti all’attuale mercato orso, esamineremo:
- Dati
- onchain sull’attività di rete;
- il comportamento di spesa degli investitori a lungo termine.
Poca attività nonostante l’aumento
Una delle dinamiche che possono essere utilizzate per rilevare un cambiamento di regime del mercato è l’attività generata dai partecipanti alla rete Bitcoin.
Nei mercati toro, i partecipanti tendono a fare molte operazioni, sia per prendere posizioni che per trarre profitto da posizioni preesistenti.
L’opposto avviene nei mercati ribassisti, quando la maggior parte degli speculatori abbandona il mercato (rosso), lasciando la rete ai suoi utenti di ultima istanza: gli HODLers.
Figura 2: entità attive
Attualmente, possiamo vedere che il numero di entità attive presenti sulla rete non è cambiato molto dalla nostra ultima analisi dell’attività sulla catena.
Sembra che l’aumento della scorsa settimana non abbia generato un’eccitazione significativa da parte degli operatori di mercato.
Infatti, la metrica sottostante, che misura il numero di nuove entità che si uniscono alla rete su base giornaliera, continua a stabilizzarsi vicino alla parte inferiore del canale di attività ribassista identificato il mese scorso.
Figura 3: Nuove entità
Questi dati mostrano una chiara mancanza di interesse, che può essere spiegata dal contesto macroeconomico, geopolitico ed energetico malsano, che mette in guardia i potenziali investitori dall’esposizione a classi di attivi considerate “rischiose”, come le criptovalute.
Questo ci dice che, sebbene si stia formando il fondo del mercato orso, non siamo ancora fuori dai guai.
Un’altra metrica che porta a questa conclusione è la misura del numero di transazioni on-chain effettuate quotidianamente. Questa metrica, pur aumentando nel lungo periodo, si è stabilizzata da settembre 2021 tra 230k e 200k scambi al giorno.
Figura 4: Numero di transazioni (rettificate per entità)
Questo numero basso ma stabile indica che gli HODLers stanno concentrando la maggior parte della domanda di spazio nei blocchi, mentre i pochi nuovi arrivati stanno conservando le loro energie fino a quando non si presenterà un ambiente di mercato più favorevole.
Questa mancanza di attività significativa sulla catena non supporta uno scenario rialzista e suggerisce una potenziale debolezza nella ripresa, che ci porterebbe a ritestare il limite inferiore dell’intervallo prima di confermare un’inversione di tendenza a lungo termine.
Le commissioni generate dalle transazioni dei partecipanti agli scambi sono un’altra strada che ci porta a una conclusione simile: la domanda di spazio per i blocchi è particolarmente bassa.
Figura 5: commissioni di cambio
Essendo scese del 90% dall’aprile 2021, le commissioni pagate dagli investitori per depositare sulle borse (al fine di vedere la propria transazione inclusa nel blocco successivo, quindi in tempi rapidi) sono vicine al minimo storico.
Sembra che nessuno voglia affrettarsi a pagare un prezzo elevato per far convalidare la propria transazione, segno che non c’è urgenza nella catena.
Questa mancanza di impegno e di volontà di agire dovrà cedere il passo a un aumento dei dati relativi all’attività sulla catena per indicare un ritorno di entusiasmo da parte degli investitori.
Gli investitori a lungo termine stanno entrando
Un’altra dinamica degna di nota è la recente impennata dei giorni di monete distrutte (DCD), segno che alcuni BTC a lungo detenuti sono stati spesi.
Sebbene la misura dei JPD più vecchi di 6 mesi – associati agli investitori a lungo termine – sia strutturalmente in calo dall’inizio del 2021, il recente picco merita ulteriore attenzione.
Per un totale di oltre 13 milioni di JPD, il dato segnala una spesa spontanea di vecchie monete a seguito di un aumento dei prezzi all’interno di una tendenza generale al ribasso.
Figura 6: Giorni di monete distrutte
A prima vista, questo sembra un tentativo di tagliare le posizioni, da parte di alcuni investitori a lungo termine, vicino al loro punto di pareggio.
A conferma dell’osservazione precedente, la vivacità ci dice che la spesa recente ha causato un leggero ringiovanimento dei BTC in circolazione.
Fornisce una visione del comportamento di risparmio o di spesa degli investitori a lungo termine, vivacità:
- aumenta quando domina la spesa dei vecchi UTXO;
- cala quando domina la spesa dei giovani UTXO.
Figura 7: Vivacità
L’entità di questo aumento di vivacità è per ora minima rispetto ai recenti eventi di volatilità ribassista di maggio o giugno.
Tuttavia, vedere il vecchio UTXO speso in un tentativo di recupero rialzista non è necessariamente incoraggiante nel breve termine.
Questa tesi è confermata dall’evoluzione dell’offerta detenuta da LTH nell’ultima settimana.
In effetti, sembra che in questa coorte si sia verificata una moderata ondata di spesa, con oltre 100.000 BTC usciti dai portafogli LTH.
Figura 8: Offerta detenuta dagli investitori a lungo termine
Il fatto che questa spesa avvenga in un momento in cui il prezzo di mercato è tornato al di sopra della base di costo di questa coorte indica la volontà di alcuni investitori a lungo termine di uscire dal mercato vendendo BTC vicino alla loro base di costo, valutata a 22k dollari.
Stiamo quindi assistendo a un evento di uscita – seppur moderata – da parte di questi investitori, nonostante la loro forte convinzione. Sarebbe opportuno rimanere prudenti nel breve termine.
Riepilogo di questa analisi onchain
In sintesi, i dati di questa settimana riflettono la debolezza della ripresa dei prezzi, che ha generato un’eccitazione minima tra le coorti di partecipanti.
Le metriche di attività sulla catena si muovono tutte all’interno del loro regime di attività ribassista e non hanno reagito in modo significativo al recente rally del mercato. Sembra che i nuovi entrati siano pochi e poco numerosi e che agiscano ancora con cautela.
Una spesa di oltre 100k BTC da parte degli investitori a lungo termine indica che una piccola parte dei LTH ha approfittato del recente rialzo per chiudere le posizioni vicino al pareggio, indicando una potenziale volontà di uscire dal mercato.
