Una importante falta de actividad en la cadena a pesar de la reciente subida, junto con una ligera distribución de los inversores a largo plazo indica debilidad en el actual intento de recuperación alcista. Parece que los nuevos participantes son pocos y siguen actuando con cautela, mientras que algunos han aprovechado el repunte para recortar sus posiciones cerca del punto de equilibrio. Análisis en cadena de la situación
Bitcoin vuelve a estar en el rango
El precio del Bitcoin (BTC) vuelve a estar en rango tras registrar un máximo local de 24.123 dólares. De vuelta al nivel de los 21.000 dólares, la tendencia alcista a corto plazo parece carecer de madurez y tracción.
Los datos de Onchain sobre la actividad en la red muestran una importante falta de compromiso de los inversores en las últimas semanas.
Figura 1: Precio diario del BTC
Para evaluar el nivel de compromiso mostrado por los participantes en el actual mercado bajista, analizaremos:
- onchain datos sobre la actividad de la red;
- el comportamiento del gasto de los inversores a largo plazo.
Poca actividad a pesar de la subida
Una de las dinámicas que pueden utilizarse para detectar un cambio de régimen en el mercado es la actividad generada por los participantes en la red Bitcoin.
En los mercados alcistas, los participantes tienden a realizar muchas operaciones, ya sea para tomar posiciones o para obtener beneficios de posiciones preexistentes.
Lo contrario ocurre en los mercados bajistas, cuando la mayoría de los especuladores abandonan el mercado (rojo), dejando la red a sus usuarios de último recurso: los HODLers.
Figura 2: Entidades activas
Actualmente, podemos ver que el número de entidades activas presentes en la red no ha cambiado mucho desde nuestro último análisis de la actividad en la cadena.
Parece que el aumento de la semana pasada no generó un entusiasmo significativo entre los participantes en el mercado.
De hecho, la métrica que se muestra a continuación, que mide el número de nuevas entidades que se unen a la red diariamente, sigue estabilizándose cerca de la parte inferior del canal de actividad bajista identificado el mes pasado.
Figura 3: Nuevas entidades
Estos datos muestran una clara falta de interés, que puede explicarse por el insano contexto macroeconómico, geopolítico y energético, advirtiendo a los potenciales inversores que eviten la exposición a clases de activos considerados «de riesgo», como las criptodivisas.
Esto nos dice que, aunque se está formando un fondo de mercado bajista, todavía no estamos fuera de peligro.
Otra métrica que lleva a esta conclusión es la medida del número de transacciones en cadena realizadas diariamente. Esta métrica, aunque ha aumentado a largo plazo, se ha estabilizado desde septiembre de 2021 entre 230.000 y 200.000 operaciones diarias.
Figura 4: Número de transacciones (ajustadas por entidades)
Esta cifra, baja pero estable, indica que los HODL concentran ahora la mayor parte de la demanda de espacio en bloque, mientras que los pocos nuevos participantes conservan su energía hasta que surja un entorno de mercado más favorable.
Esta falta de actividad significativa en la cadena no apoya un escenario alcista y sugiere una posible debilidad en la recuperación, lo que nos llevaría a volver a probar el límite inferior del rango antes de confirmar un cambio de tendencia a largo plazo.
Las comisiones generadas por las transacciones de los participantes en los intercambios son otra vía que nos lleva a una conclusión similar: la demanda de espacio en bloque es especialmente baja.
Figura 5: Tasas de cambio
Habiendo caído un 90% desde abril de 2021, las tasas que pagan los inversores por depositar en las bolsas (para ver su transacción incluida en el siguiente bloque, por tanto, rápidamente) están cerca de un mínimo histórico.
Parece que nadie quiere apresurarse y pagar un precio elevado para que se valide su transacción, señal de que no hay urgencia en la cadena.
Esta falta de compromiso y de voluntad de actuar tendrá que dar paso a un aumento de los datos de actividad en la cadena para indicar el retorno del entusiasmo de los inversores.
Los inversores a largo plazo están entrando con cuentagotas
Otra dinámica que merece la pena destacar es el reciente repunte de los días de monedas destruidas (DCD), una señal de que se ha gastado parte del BTC que se tenía desde hace tiempo.
Aunque la medida de los JPD de más de 6 meses -asociada a los inversores a largo plazo- ha ido disminuyendo estructuralmente desde principios de 2021, el reciente repunte justifica una mayor atención.
Con un total de más de 13 millones de JPD, indica un gasto espontáneo de monedas antiguas tras una subida de precios dentro de una tendencia general a la baja.
Figura 6: Días de monedas destruidas
A primera vista, esto parece un intento de cortar posiciones, por parte de algunos inversores a largo plazo, cerca de su punto de equilibrio.
Apoyando la observación anterior, la vivacidad nos indica que el gasto reciente ha provocado un ligero rejuvenecimiento del BTC en circulación.
Proporcionando una visión del comportamiento de ahorro o gasto de los inversores a largo plazo, vive:
- El
- aumenta cuando domina el gasto de los antiguos UTXO;
- cae cuando domina el gasto de los jóvenes UTXO.
Figura 7: Vivacidad
La magnitud de este aumento de la vivacidad es mínima en este momento en comparación con los recientes eventos de volatilidad bajista de mayo o junio.
Sin embargo, ver que el viejo UTXO se gasta en un intento de recuperación alcista no es necesariamente alentador a corto plazo.
Esta tesis se ve confirmada por la evolución de la oferta de LTH en la última semana.
De hecho, parece que se ha producido una oleada moderada de gastos dentro de esta cohorte, con más de 100.000 BTC saliendo de las carteras de LTH.
Figura 8: Oferta de los inversores a largo plazo
El hecho de que este gasto se produzca en un momento en el que el precio del mercado vuelve a estar por encima de la base de costes de esta cohorte indica la voluntad de algunos inversores a largo plazo de salir del mercado vendiendo BTC cerca de su base de costes, valorada en 22k dólares.
Por lo tanto, estamos asistiendo a una salida -aunque moderada- de estos inversores, a pesar de su fuerte convicción. Sería conveniente mantener la cautela a corto plazo.
Resumen de este análisis en cadena
En resumen, los datos de esta semana reflejan la debilidad de la recuperación de los precios, que ha generado un entusiasmo mínimo entre las cohortes de participantes.
Las métricas de actividad en la cadena se mueven todas dentro de su régimen de actividad bajista y no han reaccionado significativamente al reciente repunte del mercado. Parece que los nuevos participantes son pocos y actúan todavía con cautela.
Un gasto de más de 100.000 BTC de inversores a largo plazo indica que una parte menor de los LTH ha aprovechado la reciente subida para cerrar posiciones cercanas al punto de equilibrio, lo que indica una posible voluntad de salir del mercado.
