Значительное отсутствие активности на бирже, несмотря на недавний рост, в сочетании с небольшим распределением долгосрочных инвесторов указывает на слабость текущей попытки бычьего восстановления. Похоже, что новых участников мало, и они по-прежнему действуют осторожно, в то время как некоторые воспользовались преимуществами подъема и сократили свои позиции до уровня, близкого к безубыточному. Анализ ситуации на цепочке
Биткоин вернулся в диапазон
Цена биткоина (BTC) вернулась в диапазон после достижения локального максимума в $24 123. Возвращаясь к уровню $21 000, краткосрочному восходящему тренду, похоже, не хватает зрелости и тяги.
Данные Onchain об активности сети показывают значительное отсутствие участия инвесторов в последние недели.
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Для того чтобы оценить уровень приверженности участников текущему медвежьему рынку, мы рассмотрим:
- onchain данные о сетевой активности;
- поведение долгосрочных инвесторов в отношении расходов.
Небольшая активность, несмотря на повышение
Одна из динамик, которую можно использовать для обнаружения смены рыночного режима, — это активность участников в сети Биткойн.
На бычьих рынках участники, как правило, совершают много сделок, либо для того, чтобы занять позиции, либо для того, чтобы получить прибыль от уже существующих позиций.
Противоположное происходит на медвежьих рынках, когда большинство спекулянтов покидают рынок (красный цвет), оставляя сеть последним пользователям: HODLers.
Рисунок 2: Активные сущности
В настоящее время мы видим, что количество активных субъектов, присутствующих в сети, не сильно изменилось с момента нашего последнего анализа активности в сети.
Похоже, что повышение ставок на прошлой неделе не вызвало значительного ажиотажа со стороны участников рынка.
Действительно, приведенная ниже метрика, измеряющая количество новых организаций, присоединяющихся к сети на ежедневной основе, продолжает стабилизироваться вблизи нижней границы медвежьего канала активности, определенного в прошлом месяце.
Рисунок 3: Новые сущности
Эти данные показывают явное отсутствие интереса, что можно объяснить нездоровым макроэкономическим, геополитическим и энергетическим контекстом, предупреждая потенциальных инвесторов избегать воздействия на классы активов, считающиеся «рискованными», такие как криптовалюты.
Это говорит нам о том, что, несмотря на формирование дна медвежьего рынка, мы все еще не выбрались из леса.
Другая метрика, которая позволяет сделать такой вывод, — это показатель количества транзакций, совершаемых ежедневно на цепочке. Эта метрика, хотя и росла в долгосрочной перспективе, стабилизировалась с сентября 2021 года между 230 тыс. и 200 тыс. сделок в день.
Рисунок 4: Количество сделок (скорректировано по субъектам)
Это низкое, но стабильное число указывает на то, что HODLеры в настоящее время концентрируют большую часть спроса на блок-пространство, в то время как немногочисленные новые участники берегут свою энергию до появления более благоприятной рыночной среды.
Отсутствие значительной активности на рынке не поддерживает «бычий» сценарий и указывает на потенциальную слабость восстановления, что заставит нас повторно протестировать нижнюю границу диапазона, прежде чем подтвердить разворот долгосрочного тренда.
Еще одним способом, который приводит нас к аналогичному выводу, являются сборы, получаемые от транзакций участников на биржах: спрос на блокчейн особенно низок.
Рисунок 5: Биржевые сборы
Упав на 90% с апреля 2021 года, комиссии, выплачиваемые инвесторами за размещение средств на биржах (чтобы их транзакция была включена в следующий блок, что позволяет быстрее провести ее), близки к историческому минимуму.
Похоже, что никто не хочет спешить и платить высокую цену за подтверждение своей транзакции, что свидетельствует об отсутствии срочности в цепочке.
Это отсутствие приверженности и готовности действовать должно уступить место росту активности в сети, чтобы показать возвращение воодушевления инвесторов.
Долгосрочные инвесторы вливаются
Еще одна динамика, на которую стоит обратить внимание, — это недавний всплеск количества уничтоженных монетных дней (DCD), признак того, что некоторые долго хранившиеся BTC были потрачены.
Хотя показатель СПД старше 6 месяцев — связанный с долгосрочными инвесторами — структурно снижается с начала 2021 года, недавний всплеск заслуживает дополнительного внимания.
Суммарный объем более 13 млн. ямайских долларов свидетельствует о спонтанном расходовании старых монет после повышения цен в рамках общей тенденции к снижению.
Рисунок 6: Дни уничтоженных монет
На первый взгляд, это выглядит как попытка некоторых долгосрочных инвесторов сократить позиции, близкие к точке безубыточности.
Подтверждая предыдущее наблюдение, оживление говорит нам о том, что недавние траты вызвали небольшое омоложение BTC в обращении.
Предоставление информации о поведении долгосрочных инвесторов в отношении сбережений или расходов, живость:
- увеличивается, когда доминируют расходы старых UTXO;
- падает, когда преобладают расходы молодых UTXO.
Рисунок 7: Живость
Масштабы этого повышения живости на данный момент минимальны по сравнению с недавними событиями медвежьей волатильности в мае или июне.
Однако наблюдение за тем, как старый UTXO тратится на попытку бычьего восстановления, не всегда обнадеживает в краткосрочной перспективе.
Этот тезис подтверждается динамикой предложения LTH за последнюю неделю.
Действительно, похоже, что в этой когорте произошла умеренная волна трат: из портфелей LTH вышло более 100 000 BTC.
Рисунок 8: Предложение, принадлежащее долгосрочным инвесторам
Тот факт, что эти траты происходят в то время, когда рыночная цена снова превышает себестоимость этой когорты, указывает на желание некоторых долгосрочных инвесторов выйти с рынка, продав BTC близко к себестоимости, оцениваемой в $22 тыс.
Поэтому мы наблюдаем, хотя и умеренный, выход этих инвесторов, несмотря на их твердую убежденность. В краткосрочной перспективе целесообразно сохранять осторожность.
Краткое изложение данного анализа цепочки
В целом, данные этой недели отражают слабость восстановления цен, которое вызвало минимальный ажиотаж среди когорт участников.
Все показатели активности на цепочке находятся в пределах своего медвежьего режима активности и никак не отреагировали на недавнее рыночное ралли. Похоже, что новых участников мало, и они все еще действуют осторожно.
Расход более 100 тыс. BTC от долгосрочных инвесторов указывает на то, что незначительная часть LTH воспользовалась недавним ростом, чтобы закрыть позиции, близкие к безубыточным, что свидетельствует о потенциальном желании выйти с рынка.
