Значителната липса на активност на веригата въпреки неотдавнашното повишение, съчетана с леко разпределение на дългосрочните инвеститори, показва слабост в настоящия опит за бичо възстановяване. Изглежда, че новите участници са малко и все още действат предпазливо, докато някои са се възползвали от ралито, за да намалят позициите си близо до прага на рентабилност. Анализ на ситуацията във веригата
Биткойн се върна в рейндж
Цената на биткойна (BTC) се върна в рейндж, след като достигна местен връх от 24 123 долара. Обратно към нивото от 21 000 долара, краткосрочният възходящ тренд изглежда не е достатъчно зрял и устойчив.
Данните на Onchain за активността в мрежата показват значителна липса на ангажираност на инвеститорите през последните седмици.
Фигура 1: Дневна цена на BTC
За да оценим степента на ангажираност на участниците в настоящия мечи пазар, ще разгледаме:
- onchain данни за мрежовата активност;
- разходното поведение на дългосрочните инвеститори.
Малка активност въпреки повишението
Една от динамиките, които могат да се използват за откриване на промяна на пазарния режим, е активността, генерирана от участниците в мрежата на биткойн.
При бичи пазари участниците са склонни да сключват много сделки, за да заемат позиции или да извлекат печалба от вече съществуващи позиции.
Обратното се случва при мечи пазари, когато по-голямата част от спекулантите напускат пазара (червено), оставяйки мрежата на потребителите от последна инстанция: HODLers.
Фигура 2: Активни обекти
Понастоящем можем да видим, че броят на активните субекти в мрежата не се е променил много от последния ни анализ на активността във веригата.
Изглежда, че увеличението от миналата седмица не предизвика значително вълнение сред пазарните участници.
Всъщност показателят по-долу, измерващ броя на новите субекти, които се присъединяват към мрежата на дневна база, продължава да се стабилизира близо до дъното на канала на низходяща активност, идентифициран миналия месец.
Фигура 3: Нови обекти
Тези данни показват ясна липса на интерес, която може да се обясни с нездравия макроикономически, геополитически и енергиен контекст, предупреждаващ потенциалните инвеститори да избягват експозиция към класове активи, считани за „рискови“, като например криптовалутите.
Това ни подсказва, че макар и да се формира дъно на мечия пазар, все още не сме излезли от гората.
Друг показател, който води до този извод, е броят на транзакциите във веригата, извършвани ежедневно. Този показател, макар и нарастващ в дългосрочен план, се стабилизира от септември 2021 г. насам между 230 хил. и 200 хил. сделки на ден.
Фигура 4: Брой транзакции (коригирани по субекти)
Този нисък, но стабилен брой показва, че HODLers сега концентрират по-голямата част от търсенето на блоково пространство, докато малкото нови участници пестят енергията си, докато не се появи по-благоприятна пазарна среда.
Тази липса на значителна активност на веригата не подкрепя бичия сценарий и предполага потенциална слабост на възстановяването, което би ни накарало да тестваме отново долната граница на диапазона, преди да потвърдим обръщане на дългосрочната тенденция.
Таксите, генерирани от транзакциите на участниците на борсите, са друг начин, който ни води до подобно заключение: търсенето на блоково пространство е особено ниско.
Фигура 5: Такси за обмен
След като паднаха с 90% от април 2021 г. насам, таксите, плащани от инвеститорите за депозиране на борсите (за да видят транзакцията си включена в следващия блок и по този начин бързо), са близо до исторически минимум.
Изглежда, че никой не иска да бърза и да плаща висока цена, за да потвърди трансакцията си – знак, че във веригата няма спешни действия.
Тази липса на ангажираност и готовност за действие ще трябва да отстъпи място на ръст в данните за активността по веригата, за да се покаже, че инвеститорите отново се вълнуват.
Дългосрочните инвеститори се вливат
Друга динамика, която си струва да се отбележи, е неотдавнашният скок в броя на унищожените дни с монети (DCD), което е знак, че някои дълго задържани BTC са били изразходвани.
Макар че показателят за СПД на възраст над 6 месеца, който се свързва с дългосрочните инвеститори, структурно намалява от началото на 2021 г., неотдавнашният скок заслужава допълнително внимание.
Общата сума от над 13 млн. JPD е сигнал за спонтанно харчене на стари монети след повишаване на цените в рамките на обща низходяща тенденция.
Фигура 6: Дни на унищожени монети
На пръв поглед това изглежда като опит за прекратяване на позиции от страна на някои дългосрочни инвеститори, които са близо до точката на рентабилност.
В подкрепа на предишното наблюдение оживлението ни подсказва, че неотдавнашните разходи са довели до леко подмладяване на BTC в обращение.
Осигуряване на информация за поведението на дългосрочните инвеститори по отношение на спестяванията или разходите, жизненост:
- се увеличава, когато разходите на старите UTXOs преобладават;
- спада, когато разходите на младите UTXOs преобладават.
Фигура 7: Жизненост
Мащабът на това повишение на жизнеността е минимален в сравнение с неотдавнашните събития на меча волатилност през май или юни.
Въпреки това, да се види как старият UTXO се изразходва за бичи опит за възстановяване, не е непременно окуражаващо в краткосрочен план.
Тази теза се потвърждава от развитието на предлагането на LTH през последната седмица.
Всъщност изглежда, че в рамките на тази кохорта се наблюдава умерена вълна на харчене, като от портфейлите на LTH са излезли над 100 000 BTC.
Фигура 8: Предлагането, държано от дългосрочни инвеститори
Фактът, че тези разходи се извършват в момент, когато пазарната цена отново е над разходната база на тази кохорта, показва желанието на някои дългосрочни инвеститори да излязат от пазара, като продадат BTC близо до разходната база, оценена на 22 хил. долара.
Ето защо сме свидетели на – макар и умерено – напускане от страна на тези инвеститори, въпреки силната им убеденост. В краткосрочен план би било уместно да останем предпазливи.
Общение на този анализ на веригата
В обобщение, данните от тази седмица отразяват слабост във възстановяването на цените, което предизвика минимално вълнение сред кохортите участници.
Всички показатели за активност във веригата се движат в рамките на мечия режим на активност и не са реагирали значително на неотдавнашното пазарно рали. Изглежда, че новите участници на пазара са малко и все още действат предпазливо.
Изразходването на над 100 хил. BTC от дългосрочни инвеститори показва, че малка част от дългосрочните инвеститори са се възползвали от неотдавнашното покачване, за да затворят позиции близо до прага на рентабилност, което показва потенциално желание за излизане от пазара.
