尽管近期上涨，但链上活动明显不足，加上长线投资者略有分布，表明目前看涨复苏的尝试很弱。看来，新进入者很少，而且仍在谨慎行事，而一些人则利用反弹的机会，在盈亏平衡点附近削减头寸。在链分析情况
比特币重回区间
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比特币(BTC)的价格在创下24123美元的当地高点后回到了区间。回到21,000美元的水平，短期上升趋势似乎缺乏成熟度和牵引力。
Onchain的网络活动数据显示，最近几周，投资者的参与度明显不足。
图1：每日BTC价格
为了评估参与者在当前熊市中表现出的承诺水平，我们将看一下：
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- 网络活动的链上数据。
- 长期投资者的消费行为。
虽有上升，但活动不多
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可用于检测市场制度变化的动态之一是比特币网络上参与者产生的活动。
在牛市中，参与者往往会做很多交易，要么是为了建仓，要么是为了从已有的头寸中获取利润。
在熊市中则相反，当大多数投机者放弃市场时（红色），将网络留给其最后的用户：HODLers.
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图2：活动实体
目前，我们可以看到，自从我们上次分析链上活动以来，网络上存在的活跃实体的数量没有什么变化。
似乎上周的增长并没有引起市场参与者的明显兴奋。
事实上，下面这个衡量每天加入网络的新实体数量的指标，继续稳定在上个月确定的看跌活动通道的底部附近。
图3：新实体
这一数据显示，人们明显缺乏兴趣，这可以用不健康的宏观经济、地缘政治和能源背景来解释，警告潜在投资者避免接触被认为是 “风险 “的资产类别，如加密货币。
这告诉我们，尽管熊市底部正在形成，但我们仍未走出困境。
导致这一结论的另一个指标是对每天进行的链上交易数量的衡量。这一指标虽然长期上升，但自2021年9月以来一直稳定在每天23万至20万笔交易之间。
图4：交易数量（按实体调整）
这一低而稳定的数字表明，现在HODLers集中了对区块空间的大部分需求，而少数新进入者则在更有利的市场环境出现之前保存其能量。
这种缺乏明显的链上活动并不支持看涨的情况，并表明复苏的潜在弱点，这将导致我们在确认长期趋势逆转之前重新测试范围的下限。
参与者在交易所的交易产生的费用是另一种方式，使我们得出类似的结论：对区块空间的需求特别低。
图5：兑换费用
自2021年4月以来下降了90%，投资者在交易所交纳的费用（为了看到他们的交易被纳入下一个区块，从而迅速）接近历史最低点。
似乎没有人愿意急于支付高价来验证他们的交易，这是一个信号，表明链上没有紧迫性。
这种缺乏承诺和行动意愿的情况，必须让位于链上活动数据的上升，以表明投资者的兴奋度恢复。
长线投资者正在涌入
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另一个值得注意的动态是最近被销毁的硬币天数（DCD）的飙升，这表明一些长期持有的BTC已经被花光。
虽然6个月以上的JPD–与长期投资者有关–自2021年初以来一直在结构性下降，但最近的飙升值得进一步关注。
总数超过1300万日圆，这表明在整体下降趋势中，旧币价格上涨后的自发消费。
图6：被销毁的硬币天数
乍一看，这似乎是一些长期投资者在接近盈亏平衡点时试图砍掉头寸。
支持前面的观察，活跃度告诉我们，最近的消费导致BTC在流通中略有回暖。
提供对长期投资者的储蓄或消费行为的洞察力，活力：
- 当旧的UTXO的支出占主导地位时，
- 会增加。
当年轻的UTXO的支出占主导地位时， - 下降。
图7：活力
与最近5月或6月的看跌波动事件相比，目前这种活力的增加幅度很小。
然而，看到老UTXO被花在看涨的复苏尝试上，短期内不一定令人鼓舞。
在过去一周里，LTH所持有的供应量的变化证实了这一论点。
事实上，在这个群体中似乎已经出现了一波温和的支出，有超过10万个BTC退出了LTH投资组合。
图8：长期投资者持有的供给
这种支出发生在市场价格回到这批人的成本基础之上的时候，表明一些长期投资者愿意通过出售接近成本基础的BTC退出市场，价值为22000美元。
因此，我们正在见证这些投资者的退出事件–尽管是温和的退出，尽管他们有强烈的信念。短期内保持警惕是合适的。
本期链上分析概要
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总而言之，本周的数据反映了价格复苏的疲软，这在参与者群中产生的兴奋度极低。
链上活动指标都在其看跌的活动体系内移动，对最近的市场反弹没有明显反应。看来，新进入者很少，而且仍在谨慎行事。
来自长线投资者的超过10万BTC的花费表明，一小部分长线投资者利用最近的上涨，在接近盈亏平衡的情况下平仓，表明有退出市场的潜在意愿。
