La transizione dalla fine dell’attuale ciclo ribassista all’imminente mercato toro è molto simile ai mercati ribassisti precedenti. L’attuale dinamica dell’offerta a favore dei detentori a breve termine indica che si stanno visibilmente sviluppando le condizioni per un’inversione del mercato. Analisi della situazione in catena
Bitcoin continua la sua ripresa
Continuando la sua ripresa rialzista, il prezzo del Bitcoin (BTC) ha superato i 22.000 dollari, cancellando la caduta causata dal crollo di FTX nel novembre 2022.
Poiché i detentori di BTC a breve e medio termine si sono tirati fuori dall’acqua, l’attuale struttura di mercato mostra segni di transizione dalla fine di un ciclo orso all’inizio di un mercato toro molto atteso.
Figura 1: prezzo giornaliero del BTC
Per visualizzare questa transizione da mercato orso a corsa rialzista, guardiamo ora alle dinamiche dell’offerta di profitto detenuta dalla coorte di detentori a breve termine attraverso gli ultimi tre cicli di ribasso del Bitcoin.
La dinamica dell’offerta di profitto di STH
Osservando da vicino i dati della blockchain di Bitcoin, una cosa appare chiara: i cicli del mercato del BTC, pur non ripetendosi in modo identico, fanno rima in modo significativo.
Lo studio dell’offerta di BTC in profitto illustra chiaramente questa periodicità e fornisce una chiara visualizzazione delle dinamiche di redditività del mercato durante le sue tendenze al ribasso.
In genere, l’offerta di BTC in circolazione tende al 100% di redditività alla fine delle corse al rialzo, quando la mania e la volatilità rialzista mettono quasi tutti i partecipanti in uno stato di profitto latente.
Figura 2: Percentuale di offerta in utile (2014 – 2015)
Segue poi un lento declino della redditività per tutti i detentori, fino a quando non si raggiunge il fondo in seguito alla formazione del punto di minimo “tecnico” nel prezzo spot del BTC che determina una marcata inversione di tendenza.
Dal punto di vista dei detentori a breve termine (STH), dopo un periodo di crescita sostenuta dei profitti dell’offerta di questa coorte (verde), la fine del bull run è caratterizzata da un continuo e graduale calo della redditività delle posizioni STH (rosso chiaro).
È in questo periodo che partecipano attivamente alla ridistribuzione del capitale in perdita durante i mercati ribassisti, quando si verificano notevoli eventi di perdita quando l’offerta di profitti di STH raggiunge una soglia critica inferiore al 3% (rosso scuro), come durante il mercato ribassista del 2014 – 2015.
Figura 3: offerta di profitto di STH (2014 – 2015)
La stessa osservazione può essere fatta sul ciclo orso 2018 – 2019, dove la redditività delle posizioni a breve termine è scesa per oltre un anno prima che un impulso rialzista invertisse l’equilibrio nell’aprile 2019.
Anche in questo caso, possiamo notare una significativa contrazione dell’offerta a favore dell’HTS durante tutto il mercato orso, la cui espansione segnala un’inversione di tendenza a lungo termine.
Da quasi 6 milioni di BTC di profitto a circa 30.000 BTC di profitto prima della transizione di aprile, questo ciclo è particolarmente esemplificativo della perdita subita dai possessori di BTC a breve termine durante i mercati orso.
Figura 4: Offerta di STH in profitto (2018 – 2019)
Attualmente si sta sviluppando un modello molto simile, che indica che si stanno creando le condizioni per un’inversione del mercato.
Dopo una rapida e forte perdita di redditività a seguito del sell-off dell’aprile 2021, la coorte STH ha visto la redditività delle sue partecipazioni ridursi gradualmente fino al gennaio 2023, con le seguenti quattro occorrenze:
- Gennaio 2022: epurazione della leva sui derivati;
- Maggio 2022: collasso di Terra/LUNA;
- Giugno 2022: fallimento di Celsius;
Novembre 2022: collasso di FTX e Alameda Research.
Dal recente aumento del prezzo del BTC, l’offerta di profitti STH è aumentata di nuovo e ora supera i livelli visti al secondo picco nel novembre 2021.
Figura 5: Offerta di profitto STH (2021 – 2023)
Riepilogo di questa analisi sulla catena di BTC
In sintesi, i dati di questa settimana ci dicono che, nonostante le apparenze, la transizione dalla fine dell’attuale ciclo di mercato orso all’inizio del prossimo mercato toro è molto simile ai precedenti mercati orso.
Lo studio comparativo dell’offerta di profitti ai detentori a breve termine indica che il recente aumento dei prezzi ha causato un significativo recupero della redditività latente all’interno di questa coorte, consentendo persino di superare i livelli registrati al secondo ATH di novembre 2021.
L’attuale andamento dell’offerta di profitti di STH indica che le condizioni per una svolta del mercato si stanno visibilmente sviluppando.
