Преходът от края на настоящия мечи цикъл към предстоящия бичи пазар е много подобен на предишните мечи пазари. Настоящата динамика на предлагането в полза на притежателите на краткосрочни ценни книжа показва, че условията за обръщане на пазара видимо се развиват. Анализ на ситуацията във веригата
Биткойн продължава да се възстановява
Предстоящо бичо възстановяване, цената на Bitcoin (BTC) надхвърли 22 000 долара, заличавайки спада, причинен от срива на FTX през ноември 2022 г.
Тъй като краткосрочните и средносрочните притежатели на BTC се измъкнаха от водата, настоящата пазарна структура показва признаци на преход от края на мечи цикъл към началото на дългоочаквания бичи пазар.
Фигура 1: дневна цена на BTC
За да визуализираме този преход от мечи към бичи пазар, сега ще разгледаме динамиката на предлагането на печалби, държани от кохортата от краткосрочни притежатели през последните три цикъла на спад на биткойн.
Динамиката на предлагането на печалба от STH
Наблюдавайки отблизо данните от блокчейна на Биткойн, става ясно едно: циклите на пазара на BTC, макар и да не се повтарят по идентичен начин, се римуват по значителен начин.
Проучването на предлагането на BTC, държани на печалба, ясно илюстрира тази периодичност, като същевременно предоставя ясна визуализация на динамиката на рентабилността на пазара по време на низходящите му тенденции.
Обикновено предлагането на BTC в обращение клони към 100% рентабилност в края на бичите периоди, когато манията и бичата волатилност поставят почти всички участници в състояние на скрита печалба.
Фигура 2: Процент на печалбата от доставките (2014 – 2015 г.)
След това следва бавен спад на доходността за всички притежатели, докато не се достигне дъно след формирането на „техническата“ ниска точка на спот цената на BTC, което води до значително обръщане на тенденцията.
От гледна точка на притежателите на краткосрочни позиции (STHs), след период на устойчив растеж на печалбите от предлагането на тази кохорта (зелено), краят на бичия период се характеризира с непрекъснат и постепенен спад на рентабилността на STH позициите (светлочервено).
Именно през този период те участват активно в губещото преразпределение на капитала по време на мечи пазари, когато се случват забележителни загуби, тъй като предлагането на печалба на STH достига критичен праг от по-малко от 3 % (тъмночервено), както по време на мечия пазар през 2014-2015 г.
Фигура 3: Предлагане на печалба от STH (2014 – 2015 г.)
Същото наблюдение може да се направи и за мечия цикъл 2018 – 2019 г., когато доходността на краткосрочните позиции спадна за повече от година, преди бичият импулс да обърне баланса през април 2019 г.
Отново можем да видим значително свиване на предлагането в полза на HTS по време на мечия пазар, чието разширяване след това сигнализира за обръщане на дългосрочната тенденция.
От близо 6 милиона BTC печалба до около 30 000 BTC печалба преди прехода през април, този цикъл е особено показателен за загубите, които са претърпели краткосрочните притежатели на BTC по време на мечите пазари.
Фигура 4: Предлагане на STH в печалба (2018 – 2019 г.)
Понастоящем виждаме, че се развива много подобен модел, което показва, че се развиват условия за обръщане на пазара.
След бързата и силна загуба на доходност след разпродажбата през април 2021 г. доходността на кохортата STH намалява постепенно до януари 2023 г., като се наблюдават следните четири случая:
- Януари 2022 г.: изчистване на ливъриджа при дериватите;
- Май 2022: Срив на Terra/LUNA;
- Юни 2022 г.: фалит на Celsius;
Ноември 2022 г.: срив на FTX и Alameda Research.
След неотдавнашното покачване на цената на BTC, предлагането на печалби от STH отново се повиши и сега надхвърля нивата, наблюдавани при втория пик през ноември 2021 г.
Фигура 5: Предлагане на печалби от STH (2021 – 2023 г.)
Общение на този анализ на веригата на BTC
В обобщение, данните от тази седмица ни казват, че въпреки привидностите, преходът от края на настоящия мечи пазар към началото на предстоящия бичи пазар е много подобен на предишните мечи пазари.
Сравнителното проучване на предлагането на печалби на притежателите на краткосрочни ценни книжа показва, че неотдавнашното увеличение на цените е довело до значително възстановяване на скритата рентабилност в тази кохорта, като дори е позволило да бъдат надхвърлени нивата, регистрирани при второто АТН през ноември 2021 г.
Сегашният модел на предлагане на печалби от STH показва, че условията за обръщане на пазара видимо се развиват.
