Przejście od końca obecnego cyklu niedźwiedzia do nadchodzącego rynku byka jest bardzo podobne do poprzednich rynków niedźwiedzia. Obecna dynamika podaży na korzyść posiadaczy pozycji krótkoterminowych wskazuje, że warunki do odwrócenia rynku widocznie się rozwijają. Analiza sytuacji na łańcuchu
Bitcoin kontynuuje odbudowę
Kontynuując swoje bycze odbicie, cena Bitcoina (BTC) przekroczyła poziom 22 000 USD, wymazując spadek spowodowany upadkiem FTX w listopadzie 2022 roku.
Wraz z wyciągnięciem z wody krótko- i średnioterminowego posiadacza BTC, obecna struktura rynku wykazuje oznaki przejścia z końca cyklu niedźwiedziego do początków wyczekiwanego rynku byka.
Rysunek 1: Dzienna cena BTC
Aby zwizualizować to przejście z rynku niedźwiedzia do hossy, przyjrzymy się teraz dynamice podaży zysków posiadanych przez kohortę posiadaczy krótkoterminowych przez ostatnie trzy cykle spadkowe Bitcoina.
Dynamika podaży zysków STH
Obserwując uważnie dane z blockchaina Bitcoina, jedno staje się jasne: cykle na rynku BTC, choć nie powtarzają się identycznie, to jednak znacząco się rymują.
Studiowanie podaży BTC utrzymywanych w zyskach wyraźnie ilustruje tę okresowość, zapewniając jednocześnie wyraźną wizualizację dynamiki rentowności rynku podczas jego trendów spadkowych.
Zazwyczaj podaż BTC w obiegu ma tendencję do 100% rentowności pod koniec hossy, kiedy mania i bycza zmienność umieszczają prawie wszystkich uczestników w stanie utajonego zysku.
Rysunek 2: Procentowy udział podaży w zysku (2014 – 2015)
Następnie następuje powolny spadek rentowności dla wszystkich posiadaczy, aż do osiągnięcia dna po uformowaniu się „technicznego” niskiego punktu w cenie spot BTC, co skutkuje wyraźnym odwróceniem trendu.
Z punktu widzenia posiadaczy pozycji krótkoterminowych (STH), po okresie trwałego wzrostu zysków z podaży tej kohorty (kolor zielony), koniec hossy charakteryzuje się ciągłym i stopniowym spadkiem rentowności pozycji STH (kolor jasnoczerwony).
To właśnie w tym okresie aktywnie uczestniczą w stratnej redystrybucji kapitału podczas rynków niedźwiedzia, kiedy to mają miejsce notable loss-taking events, gdy podaż zysku STH osiąga krytyczny próg poniżej 3% (ciemnoczerwony), jak podczas rynku niedźwiedzia w latach 2014 – 2015.
Rysunek 3: Podaż zysków STH (2014 – 2015)
To samo spostrzeżenie można odnieść do cyklu niedźwiedzi 2018 – 2019, gdzie rentowność pozycji krótkoterminowych spadała przez ponad rok, zanim byczy impuls odwrócił równowagę w kwietniu 2019 roku.
Ponownie możemy zaobserwować znaczne skurczenie się podaży na korzyść HTS podczas całego rynku niedźwiedzia, którego ekspansja sygnalizuje następnie długoterminowe odwrócenie trendu.
Od prawie 6 milionów BTC w zysku do około 30 000 BTC w zysku przed kwietniowym przejściem, ten cykl jest szczególnie ilustrujący straty doświadczane przez krótkoterminowych posiadaczy BTC podczas rynków niedźwiedzia.
Rysunek 4: Podaż STH w Zysku (2018 – 2019)
Obecnie widzimy rozwijającą się bardzo podobną formację, wskazującą na powstawanie warunków do odwrócenia rynku.
Po szybkiej i silnej utracie rentowności po wyprzedaży z kwietnia 2021 r., kohorta STH obserwowała stopniowy spadek rentowności swoich walorów aż do stycznia 2023 r., przy czym wystąpiły cztery następujące zjawiska:
- Styczeń 2022: oczyszczenie z dźwigni na instrumentach pochodnych;
- Maj 2022: Upadek Terra/LUNA;
- Czerwiec 2022: Bankructwo Celsjusza;
November 2022: upadek FTX i Alameda Research.
Od czasu ostatniego wzrostu ceny BTC, podaż zysków STH ponownie wzrosła i obecnie przekracza poziomy obserwowane podczas drugiego szczytu w listopadzie 2021 r.
Rysunek 5: Podaż zysków STH (2021 – 2023)
Podsumowanie tej analizy on-chain BTC
Podsumowując, dane z tego tygodnia mówią nam, że wbrew pozorom przejście od końca obecnego cyklu rynku niedźwiedzia do początku nadchodzącego rynku byka jest bardzo podobne do poprzednich rynków niedźwiedzia.
Analiza porównawcza podaży zysków dla posiadaczy krótkoterminowych wskazuje, że ostatnia podwyżka cen spowodowała znaczne ożywienie utajonej rentowności w ramach tej kohorty, pozwalając nawet na przekroczenie poziomów odnotowanych na drugim ATH w listopadzie 2021 r.
Obecny układ podaży zysków STH wskazuje, że warunki do zwrotu na rynku widocznie się rozwijają.
