Verschiebung hin zu liquiden Staking-Derivaten nach ETH Shanghai-Upgrade erwartet

Das Ethereum (ETH) Shanghai Upgrade soll im März veröffentlicht werden. Es ermöglicht Abhebungen von der Beacon-Chain und erlaubt es, dass ETH, die derzeit in ETH 2.0 Validatoren eingesetzt sind, entstaked werden können.

Da über 70 % der ETH-Staker derzeit mit Verlusten arbeiten und keinen Zugriff auf ihre ETH haben, wird das Shanghai-Upgrade den Stakern den Zugriff auf ihre ETH ermöglichen und ihnen die Entscheidung erleichtern, ob sie mit Verlust verkaufen oder langfristig halten, bis sie wieder Gewinne erzielen.

Ethereum: Mean and Median Block Interval – (Source: Glassnode.com)

Post-ETH-Zusammenführung

Bereits im September 2022 fand die ETH-Zusammenführung im Rahmen des Bellatrix-Upgrades statt. Dabei wurde die Blockvalidierung von der Beacon-Kette übernommen und der Übergang von Proof of Work (POW) zu Proof of Stake (POS) vollzogen.

Die Beacon-Chain wird von Validatoren organisiert, die 32 ETH eingezahlt haben, bevor sie den Betrieb aufnehmen konnten. Derzeit hat die Anzahl der Validatoren der Beacon-Chain 500.000 erreicht – mit einem kürzlichen Anstieg neuer aktiver Validatoren – mit insgesamt über 16 Millionen ETH, die im ETH 2.0 Einzahlungsvertrag eingesetzt sind.

Ethereum: Proof-of-Stake Change in Active Validators – (Source: Glassnode.com)

Neues Format für ETH-Zertifikate

Validierer, die ihre Einsätze abheben möchten, müssen sicherstellen, dass ihre Abhebungsnachweise auf das neue standardisierte Format „0x01“ aktualisiert werden. Die gleiche Voraussetzung gilt für Validierer, die ihre Validierung beenden oder ihr gesamtes Guthaben auszahlen lassen möchten.

Derzeit müssen etwa 300.000 Validierer ihre Anmeldeinformationen noch von „0x00“ aktualisieren, während etwa 200.000 Validierer ihre Anmeldeinformationen bereits in der Beacon-Kette aktualisiert haben.

Von den insgesamt 500.000 Validierern stellen die über 16 Millionen ETH, die sie eingesetzt haben, etwa 13% des gesamten ETH-Angebots dar – was sich im Laufe der Zeit ändern wird als Ergebnis von:

1. Slashing – im Falle von bösartigem Verhalten.
2. Einnahmen aus Ausgabe und Gebühren.
3. Inaktivitätsleck – wenn Prüfer blockieren oder Bescheinigungen.
4. Neue Einzahlungen und eventuell Abhebungen.

Ethereum: Proof-of-Stake Total and Effective Balance – (Source: Glassnode.com)

Liquid Staking Derivatives

Es liegt in der Natur von Staked ETH, dass es ein nicht handelbarer Vermögenswert ist, sobald es eingesetzt wurde. Aus diesem Grund sind zahlreiche Anbieter aufgetaucht, die es ermöglichen, ETH gegen einen handelbaren Vermögenswert zu setzen, der einen Anteil an der gesetzten ETH darstellt – bekannt als Liquid Staking Derivatives (LSD).

Bis heute ist Lido der mit Abstand größte LSD-Anbieter mit einem Marktbestand von rund 5 Millionen ETH. Allerdings kontrollieren derzeit Staking-Anbieter wie Lido, Coinbase und Binance große Teile des ETH-Marktes – was Probleme mit der Zentralisierung offenbart.

Ethereum: ETH 2.0 Total Value Staked by Provider [ETH]

Als ein Vermögenswert, der auf Dezentralisierung ausgerichtet ist, untermauern die ETH-Bestände, die von den oben erwähnten ETH-Anbietern angehäuft wurden, das Narrativ, dass ETH zu zentralisiert wird – und letztlich von Unternehmen mit den größten Beständen kontrolliert wird.

Mit der Integration des bevorstehenden Shanghai-Upgrades werden sich ETH-Investoren und Validierer gleichermaßen darauf vorbereiten, eingesetzte ETH zugunsten von Positionen abzuziehen, die es ermöglichen, den Anteil und den Wert ihrer eingesetzten ETH in Form von LSDs zurückzugeben.