Po upgradu ETH v Šanghaji se očekává posun k likvidním derivátům na sázky

V březnu má být vydán upgrade Etherea (ETH) Shanghai, který umožní výběry z řetězce beacon a umožní odblokovat ETH, které jsou v současné době stakovány ve validátorech ETH 2.0.

Vzhledem k tomu, že více než 70 % stakerů ETH je v současné době ve ztrátě a jejich ETH je nedostupné, umožní upgrade Shanghai stakerům přístup k jejich ETH a rozhodnout se, zda je prodat se ztrátou, nebo je dlouhodobě držet, dokud nebudou opět v zisku.

Ethereum: Mean and Median Block Interval – (Source: Glassnode.com)

Post-ETH merge

V září 2022 proběhlo sloučení ETH v rámci upgradu Bellatrix. V rámci tohoto procesu převzal ověřování bloků řetězec beacon, čímž byl dokončen přechod z Proof of Work (POW) na Proof of Stake (POS).

Řetězec beacon je organizován validátory, kteří předtím, než mohli zahájit operace, uložili 32 ETH. V současné době dosáhl počet validátorů řetězce beacon 500 000 – s nedávným nárůstem nových aktivních validátorů – s celkovým počtem více než 16 milionů ETH vsazených do smlouvy o vkladu ETH 2.0.

Ethereum: Proof-of-Stake Change in Active Validators – (Source: Glassnode.com)

Nový formát pověření ETH

Validátoři, kteří chtějí vybrat své odměny za sázky, musí zajistit, aby jejich pověření k výběru byla aktualizována na nový standardizovaný formát „0x01“. Stejná podmínka platí i pro validátory, kteří chtějí ukončit validaci nebo opustit svůj plný zůstatek.

V současné době musí ještě zhruba 300 000 validátorů aktualizovat svá pověření z formátu „0x00“, zatímco zhruba 200 000 validátorů již provedlo aktualizaci v řetězci majáků.

Z celkového počtu 500 000 validátorů představuje více než 16 milionů ETH, které si vsadili, zhruba 13 % celkové nabídky ETH – což se postupem času změní v důsledku:

1. Slashing – v případě škodlivého chování.
2. Příjmy získané z emisí a poplatků.
3. Únik informací o nečinnosti – v případě, že validátory budou blokovat nebo atestovat.
4. Nové vklady a případně výběry.

Ethereum: Proof-of-Stake Total and Effective Balance – (Source: Glassnode.com)

Liquid Staking Derivatives

Vzhledem k povaze stakovaného ETH se jedná o jednou stakované aktivum, se kterým nelze obchodovat. Proto se objevila řada poskytovatelů, kteří umožnili sázet ETH výměnou za obchodovatelné aktivum představující podíl na sázeném ETH – známé jako Liquid Staking Derivatives (LSD).

K dnešnímu dni je zdaleka největším poskytovatelem LSD společnost Lido, jejíž tržní podíl činí přibližně 5 milionů ETH. V současné době však poskytovatelé stakingových derivátů, jako jsou Lido, Coinbase a Binance, kontrolují velké segmenty trhu s ETH – což odhaluje problémy s centralizací.

Ethereum: ETH 2.0 Celková hodnota přijatých sázek podle poskytovatele [ETH]

Jako aktivum zaměřené na decentralizaci, podíly ETH nashromážděné výše uvedenými poskytovateli sázek na ETH podporují narativ, že ETH se stává příliš centralizovaným – a v konečném důsledku kontrolovaným společnostmi s největšími podíly.

S integrací nadcházejícího šanghajského upgradu se budou investoři i validátoři ETH připravovat na stažení stakovaných ETH ve prospěch pozic, které umožní vrátit podíl a hodnotu jejich stakovaných ETH ve formě LSD.