Sehr viele IWF-Ökonomen sind der Meinung, dass die Korrelation zwischen Aktien und Kryptowährungen wie Bitcoin „schon bald Risiken für die Finanzstabilität bergen könnte. „
In Kürze
- Die Preiskorrelation zwischen Krypto- und Aktienmärkten nimmt zu.
- Dies stellt ein Risiko für Länder mit hoher Kryptoakzeptanz dar, sagen drei IWF-Ökonomen.
Für ungefähr ein Jahrzehnt wurden Bitcoin und andere Kryptowährungen als Absicherung gegen andere Arten von Vermögenswerten, wie Aktien, behandelt. Doch nach dem COVID spiegeln die Preise von Kryptowährungen zunehmend die Preise von Aktien wider, da immer mehr Menschen Risikopositionen in ihr Portfolio aufnehmen.
Das könnte ein Zeichen für bevorstehende Probleme sein, sagen drei Beamte des Internationalen Währungsfonds (IWF), der UN-Institution, die dafür bekannt ist, den Mitgliedsländern bedingte Kredite zu gewähren.
„Die zunehmenden und beträchtlichen Ko-Bewegungen und Spillover-Effekte zwischen Krypto- und Aktienmärkten deuten auf eine wachsende Verflechtung zwischen den beiden Anlageklassen hin, die die Übertragung von Schocks ermöglicht, die die Finanzmärkte destabilisieren können“, schreiben die Ökonomen Adrian Tobias, Tara Iyer und Mahvash S. Qureshi für den Blog des IWF. Sie zitieren neue Forschungsergebnisse von Iyer, die ein „Ansteckungsrisiko für die Finanzmärkte“ aufzeigen.
Daher fordert das Trio einen globalen Regulierungsrahmen, um die Gefahren für die Finanzstabilität abzuschwächen.
Kryptowährungen und Aktien bewegen sich immer mehr im Gleichschritt, und unsere neuesten Untersuchungen zeigen, dass dies ein Risiko für die Stabilität der Finanzmärkte darstellen kann. Mehr dazu in unserem aktuellen IMFblog https://t.co/B5h2x4FPId pic.twitter.com/IvT6QwOe0e
– IMF (@IMFNews) Januar 11, 2022
Ein aktueller Bericht des Krypto-Asset-Datenunternehmens Kaiko beziffert den Korrelationskoeffizienten zwischen dem Bitcoin-Preis und dem S&P 500 Aktienindex auf 0,61. Die Korrelation zwischen BTC und dem Nasdaq lag bei 0,58. Die Korrelationskoeffizienten reichen von -1 bis 1. Je näher an 1, desto enger bewegen sie sich zusammen; je näher an -1, desto stärker weichen sie voneinander ab.
Die IWF-Autoren stellen fest, dass sich die Korrelation nicht nur auf die US-Aktienmärkte, sondern auch auf die sich entwickelnden Volkswirtschaften erstreckt. Sie beziffern die Korrelation zwischen BTC und dem MSCI-Index für Schwellenländer für 2020-21 auf 0,34, was einem 17-fachen Anstieg gegenüber früher entspricht.
Doch während die Aktienmärkte traditionell von ihren Gastländern reguliert werden, sind viele Länder noch dabei zu entscheiden, wie sie mit Kryptowährungen umgehen sollen. Während die Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission die Aufsicht über die Aktienmärkte in den USA hat, gibt es aufgrund der Vielfalt der Kryptoanlagen und -plattformen – zum Beispiel haben DeFi-Governance-Token und Stablecoins alle einen unterschiedlichen Nutzen – keine einheitliche Regulierungsbehörde für den Sektor. Es ist ein bisschen wie eine schlampige NBA-Verteidigung, die versucht, eine Zonendeckung einzusetzen; manchmal ist es unklar, wer wen bewachen soll.
Tobias et al. stellen fest, dass Kryptowährungen rasch an Boden gewinnen, und schreiben: „Unsere Analyse legt nahe, dass Kryptoanlagen nicht länger am Rande des Finanzsystems stehen.“ Obwohl ihr Beitrag nicht zu präskriptiv ist, argumentieren sie, dass jeder regulatorische Rahmen Anforderungen an die Banken bezüglich ihres Engagements in Kryptowährungen enthalten sollte und wie Banken mit solchen Vermögenswerten interagieren können.
Andernfalls, so warnen sie, könnte die zunehmende Korrelation zwischen Kryptowährungen und Aktien „schon bald Risiken für die Finanzstabilität bergen, insbesondere in Ländern mit weit verbreiteter Kryptowährung“.
