Selon plusieurs économistes du FMI, la corrélation entre les actions et les crypto-monnaies comme le bitcoin « pourrait bientôt poser des risques pour la stabilité financière »
En bref
- La corrélation des prix entre les crypto-monnaies et les marchés boursiers augmente.
- Ceci constitue un risque pour les pays qui adoptent massivement les crypto-monnaies, estiment trois économistes du FMI.
Pendant une dizaine d’années, le bitcoin et les autres crypto-monnaies ont été traités comme des couvertures contre d’autres types d’actifs, comme les actions. Mais après le COVID, les prix des crypto-monnaies reflètent de plus en plus les actions, car de plus en plus de personnes ajoutent des actifs à risque à leur portefeuille.
Cela pourrait signaler des problèmes à venir, estiment trois responsables du Fonds monétaire international (FMI), l’institution des Nations unies connue pour accorder des prêts conditionnels aux pays membres.
« Le co-mouvement et les retombées accrus et importants entre les marchés des crypto-monnaies et des actions indiquent une interconnexion croissante entre les deux classes d’actifs qui permet la transmission de chocs pouvant déstabiliser les marchés financiers », écrivent les économistes Adrian Tobias, Tara Iyer et Mahvash S. Qureshi pour le blog du FMI. Ils citent les nouvelles recherches de Tara Iyer qui démontrent un « risque de contagion à travers les marchés financiers ».
À ce titre, le trio appelle à la mise en place d’un cadre réglementaire mondial pour atténuer les menaces pesant sur la stabilité financière.
Crypto et les actions évoluent beaucoup plus en synchronisation et nos dernières recherches montrent comment cela peut constituer un risque pour la stabilité des marchés financiers. Consultez notre dernier IMFblog pour en savoir plus. https://t.co/B5h2x4FPId pic.twitter.com/IvT6QwOe0e
– IMF (@IMFNews) January 11, 2022
Un récent rapport de la société de données sur les actifs cryptographiques Kaiko a établi le coefficient de corrélation entre le prix du bitcoin et l’indice boursier S&P 500 à 0,61. La corrélation entre le BTC et le Nasdaq était de 0,58. Les coefficients de corrélation vont de -1 à 1. Plus ils sont proches de 1, plus ils évoluent ensemble ; plus ils sont proches de -1, plus ils divergent.
Les auteurs du FMI notent que la corrélation ne s’étend pas seulement aux marchés d’actions américains, mais aussi aux économies en développement. Ils situent la corrélation 2020-21 entre le BTC et l’indice MSCI des marchés émergents à 0,34, soit un bond de 17 fois par rapport à avant.
Pourtant, alors que les marchés d’actions sont traditionnellement réglementés par leurs pays d’accueil, de nombreuses nations doivent encore déterminer comment traiter les crypto-actifs. Alors que la Securities and Exchange Commission supervise les marchés boursiers aux États-Unis, par exemple, la diversité des crypto-actifs et des plateformes – les NFT, les jetons de gouvernance DeFi et les stablecoins, par exemple, ont tous des utilités différentes – laisse le secteur sans autorité réglementaire unique. C’est un peu comme une mauvaise défense de la NBA qui essaie d’utiliser une couverture de zone ; parfois, on ne sait pas très bien qui est censé garder qui.
Tobias et al saisissent que les crypto-monnaies gagnent rapidement du terrain, écrivant : « Notre analyse suggère que les crypto-monnaies ne sont plus en marge du système financier ». Bien que leur article ne soit pas trop normatif, ils affirment que tout cadre réglementaire devrait inclure des exigences pour les banques concernant leur exposition aux crypto-monnaies et la manière dont elles peuvent interagir avec ces actifs.
Sinon, ils préviennent que la corrélation accrue entre les crypto-monnaies et les actions « pourrait bientôt poser des risques pour la stabilité financière, en particulier dans les pays où la crypto-monnaie est largement adoptée ».
