複数のIMFエコノミストが、株式とビットコインなどの暗号通貨の相関関係が「すぐに金融の安定にリスクをもたらす可能性がある」と主張
In brief
- 暗号と株式市場の価格相関が高まっている。
- これは、暗号の採用が多い国にリスクをもたらすと、IMFの3人のエコノミストが述べています。
約10年間、ビットコインをはじめとする暗号通貨は、株式などの他の種類の資産に対するヘッジとして扱われていました。しかし、COVID以降は、リスク資産をポートフォリオに加える人が増えたため、暗号資産の価格はますます株式を反映するようになっています。
国際通貨基金（IMF）の3人の職員は、このことが問題を引き起こす可能性があると述べています。
IMFのエコノミストであるAdrian Tobias、Tara Iyer、Mahvash S. Qureshiは、「暗号市場と株式市場の間の共動性とスピルオーバーの増加と規模の大きさは、金融市場を不安定にするショックの伝達を可能にする2つの資産クラス間の相互関連性が高まっていることを示している」と書いている。Qureshiは、IMFのブログにこう書いています。彼らは、「金融市場全体に伝染するリスク」を示すIyer氏の新しい研究を引用しています。
そのため、3人は、金融安定性への脅威を軽減するためのグローバルな規制の枠組みを求めています。
Cryptoと株式の動きはより同期しており、私たちの最新の研究では、これが金融市場の安定性に対するリスクとなりうることを示しています。詳細は最新のIMFblogをご覧ください。https://t.co/B5h2x4FPId pic.twitter.com/IvT6QwOe0e
– IMF (@IMFNews) 2022年1月11日
暗号資産データ会社Kaikoの最近のレポートによると、ビットコイン価格とS&P 500株価指数の相関係数は0.61とされています。また、BTCとNasdaqの相関は0.58でした。相関係数は-1から1の範囲で、1に近いほど連動し、-1に近いほど乖離している。
IMFの著者は、この相関関係は米国の株式市場だけではなく、発展途上国の経済にも及んでいると指摘しています。2020-21年のBTCとMSCI新興国市場指数の相関関係を0.34とし、以前の17倍に跳ね上がっています。
しかし、株式市場は伝統的に各国の規制を受けていますが、暗号資産については多くの国がまだ対応を決めかねています。例えば、米国では証券取引委員会が株式市場を監督していますが、暗号資産やプラットフォームは多様で、例えば、NFT、DeFiガバナンストークン、ステーブルコインなど、それぞれが異なる機能を持っているため、この分野には単一の規制機関が存在しません。これは、ゾーンカバレッジを採用しようとしているNBAの粗悪なディフェンスのようなもので、誰が誰を守るべきなのかが不明瞭な場合もあります。
Tobiasらは、暗号通貨が急速に普及していることを把握しており、「我々の分析によると、暗号資産はもはや金融システムの片隅にあるものではない」と書いています。彼らは、規制の枠組みを作る際には、銀行が暗号資産をどのように扱うかについての要件を含めるべきだと主張しています。
そうしないと、暗号と株式の相関性が高まることで、「特に暗号が広く普及している国では、すぐに金融安定性にリスクが生じる可能性がある」と警告しています。
