Пока рынок продолжает искать ликвидность на срочных рынках, некоторые утверждают, что мы все еще находимся на «медвежьем» рынке. Чтобы поставить под сомнение это утверждение, мы предлагаем определение терминов «бычий рынок» и «медвежий рынок» с учетом различных параметров технического и внутрицепочечного анализа.
Биткоин, где он сейчас?
Цена BTC продолжает колебаться на нижней стороне уровня $25 000 и продолжает искать ликвидность на рынках деривативов, вынуждая закрывать многие длинные и короткие позиции.
В то время как бычье ралли 2023 года, похоже, повторяет импульс 2019 года, некоторые утверждают, что мы все еще находимся на медвежьем рынке. Более того, они утверждают, что это «самый длинный медвежий рынок в истории», продолжительность которого превышает 500 дней.
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Для того чтобы поставить под сомнение это утверждение и определить текущую ситуацию на рынке, мы сегодня предложим определение терминов «бычий рынок» и «медвежий рынок» с учетом различных параметров технического и внутрицепочечного анализа.
Техническое определение
Одно из определений «бычьего» и «медвежьего» рынков, обычно используемое техническими аналитиками, выглядит следующим образом:
- Бычий рынок: период, в течение которого цена спот остается выше 200-дневной скользящей средней (синим цветом).
- Медвежий рынок: период, в течение которого цена спот остается ниже 200-дневной скользящей средней (красного цвета).
Рисунок 2: Дневная цена BTC и 200-дневная скользящая средняя
Используя эту схему, мы можем воспроизвести классическую техническую модель и прийти к выводу, что цена BTC вошла в медвежий рынок (выделено красным), когда был пробит уровень $29 000.
Для начала нового «бычьего» рынка цена BTC должна пробиться выше 200-дневной скользящей средней, которая в настоящее время находится в районе 29 000 долл.
Общая активность
Учет цепочечных данных для определения периодов «бычьего» и «медвежьего» рынка позволяет нам основывать свои рассуждения на поведении участников, получать более тонкие представления и более точные индикаторы.
Например, анализируя активность в сети, мы можем определить простую схему:
- Бычий рынок: период сильного и устойчивого роста адресной активности (оранжевый цвет). Этот период характеризуется высоким уровнем заинтересованности и приверженности со стороны пользователей каналов, которые предъявляют заметные требования к сети.
- Медвежий рынок: период, в течение которого регистрируется постоянное падение адресной активности и ее низкие значения. Этот период характеризуется низкой заинтересованностью и приверженностью канальных пользователей, которые мало используют сеть.
Рисунок 3: Активные адреса Bitcoin
Пользуясь этой схемой, можно сказать, что с точки зрения активности на цепи текущий период напоминает медвежий рынок, с низкой интенсивностью активности и относительно низкими значениями по сравнению с предыдущими бычьими циклами.
Сберегательно-расходное поведение
Еще одним аспектом цепного анализа, который может помочь ответить на наш главный вопрос, является изучение сберегательного и расходного поведения путем отслеживания доли предложения в обращении, возраст которого превышает один год.
Исторически сложилось так, что длительное падение доли предложения в обороте возрастом более одного года свидетельствует о значительных расходах и омоложении. И наоборот, длительное увеличение этого показателя указывает на то, что имеет место поведение сбережения и HODLing.
Рисунок 4: Процент предложения в обращении старше одного года
Здесь мы можем определить следующие рамки:
- Бычий рынок: период омоложения, когда преобладают расходы. Старые BTC возвращаются в оборот и часто продаются новым участникам, получая значительную прибыль.
- Медвежий рынок: период слабого омоложения. Доминируют сбережения, в то время как BTC созревают в портфелях. HODLers накапливают средства по мере падения цен, увеличивая давление на покупателей.
Используя эту схему, можно предположить, что доминирование сбережений скоро закончится и в ближайшие несколько лет может привести к массовым тратам
Рентабельность рынка
Используя метод статистического анализа, представленный в нашем последнем анализе коэффициента MVRV (см. глоссарий), мы можем измерить изменения в доходности рынка BTC, чтобы представить текущий контекст в исторической перспективе.
На приведенном ниже графике выделены периоды высокой прибыли или высоких убытков, которые характеризуют динамику рынка. Его можно проанализировать, используя следующую схему:
- Бычий рынок: период роста доходности рынка от экстремального «медвежьего» отклонения (большой скрытый убыток) до экстремального «бычьего» отклонения (большая скрытая прибыль).
- Медвежий рынок: период падения доходности рынка от среднего исторического значения (средняя прибыль) до крайнего медвежьего отклонения (большой нереализованный убыток).
Рисунок 5: Полосы отклонений коэффициента MVRV
Здесь также данные по цепочке указывают на то, что рынок находится на ранней стадии бычьего рынка, после выхода из состояния скрытых потерь, зафиксированного в период с июля по декабрь 2022 года.
Однако следует отметить, что текущая доходность рынка все еще ниже среднего исторического уровня, что говорит о том, что мы находимся в первых месяцах «бычьего» рынка, для полного разворачивания которого может потребоваться несколько лет.
Краткое изложение внутрицепочечного анализа биткойна
Изучение различных моделей определения понятий «бычий рынок» и «медвежий рынок» позволяет сделать вывод, что термин «медвежий рынок» не особенно подходит для текущего состояния рынка.
Если свести воедино различные определения этих терминов, то на основе представленных в данном анализе цепных данных можно дать два определения:
- Бычий рынок: период сильного роста адресной активности и комиссионных за транзакции, сопровождающийся устойчивым поведением в области трат и омоложения, при котором прибыльность рынка и извлечение прибыли увеличиваются в течение длительного периода времени.
- Медвежий рынок: период низкой адресной активности и снижения комиссий, сопровождающийся экономией и HODLing-поведением, при котором доходность рынка и извлечение прибыли падают, уступая место значительным убыткам.
Учитывая различные параметры, приведенные выше, представляется, что рынок BTC в настоящее время находится в периоде постепенного повышения доходности и фиксации прибыли.
Однако активность на цепочке остается недостаточной, а траты и омоложение, характерные для развитых «бычьих» рынков, пока также отсутствуют.
В итоге можно сказать, что рынок находится в состоянии раннего бычьего рынка, являющегося переходным между завершением медвежьего рынка 2021 — 2022 гг. и будущим развитым бычьим рынком, который возникнет после выполнения всех условий, представленных в данном анализе.
