Като пазарът продължава да търси ликвидност на пазарите на деривати, някои твърдят, че все още сме в мечи пазар. За да поставим под въпрос това твърдение, предлагаме определение на термините „бичи пазар“ и „мечи пазар“, като вземаме предвид различни параметри на техническия и он-кейн анализа.
Биткойн, къде се намира сега?
Цената на BTC продължава да се колебае в долната част на нивото от 25 000 долара и продължава да търси ликвидност на пазарите на деривати, което наложи затварянето на много дълги и къси позиции.
Макар че бичото рали от 2023 г. изглежда повтаря инерцията от 2019 г., някои твърдят, че все още се намираме в мечи пазар. Всъщност те твърдят, че това е „най-дългият мечи пазар в историята“, с продължителност над 500 дни.
Фигура 1: Дневна цена на BTC
За да поставим под съмнение това твърдение и да определим настоящата пазарна ситуация, днес ще предложим определение на термините „бичи пазар“ и „мечи пазар“, като вземем предвид различни параметри на техническия и верижния анализ.
Техническото определение
Едно от определенията за „бичи“ и „мечи“ пазари, което обикновено се използва от техническите анализатори, е следното:
- Бичи пазар: период, през който спот цената остава над 200-дневната пълзяща средна (в синьо).
- Пазар на мечки: период, през който спот цената остава под 200-дневната пълзяща средна (в червено).
Фигура 2: дневна цена на BTC и 200-дневна пълзяща средна
Използвайки тази рамка, можем да възпроизведем класически технически модел и да стигнем до заключението, че цената на BTC навлезе в мечи пазар (в червено), когато нивото от 29 000 USD беше пробито.
След това цената на BTC ще трябва да пробие над 200-дневната пълзяща средна, която понастоящем е около 29 000 USD, за да сигнализира за началото на нов бичи пазар.
Активност на веригата
Вземането под внимание на данните от веригата за определяне на периодите на бичи и мечи пазар ни позволява да базираме разсъжденията си на поведението на участниците, за да получим по-нюансиран поглед и по-точни индикации.
Като анализираме активността на веригата например, можем да определим проста рамка:
- Пазар на биковете: период на силен и устойчив ръст на адресната активност (оранжево). Този период се характеризира с високо ниво на интерес и ангажираност от страна на потребителите на канали, които предявяват видими изисквания към мрежата.
- Мечи пазар: период, през който адресната активност регистрира непрекъснат спад и ниски стойности. Този период се характеризира с нисък интерес и ангажираност от страна на потребителите на канали, които слабо използват мрежата.
Фигура 3: Активни адреси на биткойн
Използвайки тази рамка, можем да кажем, че от гледна точка на активността във веригата настоящият период наподобява контекст на мечи пазар, с ниска интензивност на активността и относително ниски стойности в сравнение с предишните бичи цикли.
Поведение на спестяване/разходване
Друго измерение на анализа на веригата, което може да помогне да се отговори на нашия централен въпрос, е проучването на поведението на спестяване и харчене чрез проследяване на процента на предлагането в обращение, което е на повече от една година.
Исторически погледнато, продължителните спадове в процента на предлагането в обращение на възраст над една година показват, че е налице значително поведение на харчене и подмладяване. И обратно, продължителното нарастване на този показател показва, че се наблюдава поведение на спестяване и подновяване на запасите.
Фигура 4: Процент на доставките в обращение на възраст над една година
Тук можем да определим следната рамка:
Използвайки тази рамка, понастоящем изглежда, че доминирането на спестяванията е на път да приключи, като потенциално ще отстъпи място на масово поведение на харчене през следващите няколко години.
Разходност на пазара
Използвайки метода за статистически анализ, въведен в последния ни анализ на съотношението MVRV (вж. речника), можем да измерим промените в рентабилността на пазара на БТК, за да поставим настоящия контекст в историческа перспектива.
Графиката по-долу подчертава периодите на висока печалба или висока загуба, които прекъсват динамиката на пазара. Тя може да бъде анализирана, като се използва следната рамка:
- Бичи пазар: период на нарастване на пазарната рентабилност, вариращ от крайно мечешко отклонение (голяма латентна загуба) до крайно бичешко отклонение (голяма латентна печалба).
- Мечи пазар: период на спад на пазарната рентабилност от историческата средна стойност (средна печалба) до крайно мечешко отклонение (голяма нереализирана загуба).
Фигура 5: Граници на отклонение на коефициента MVRV
И тук данните за веригата показват, че пазарът се намира в ранен бичи пазар, след излизането от състоянието на латентна загуба, регистрирано между юли и декември 2022 г.
Обърнете внимание обаче, че текущата рентабилност на пазара все още е под историческата си средна стойност, което предполага, че се намираме в ранните месеци на бичи пазар, чието пълно разгръщане може да отнеме няколко години.
Общение на този анализ на веригата на Биткойн
Проучването на различните дефиниционни модели на „бичи пазар“ и „мечи пазар“ показва, че терминът „мечи пазар“ не е особено подходящ за настоящото състояние на пазара.
Като се съберат заедно различните определения на тези термини, биха могли да се направят две определения, основани на данните за веригата, представени в настоящия анализ:
- Пазар на бикове: период на силен ръст на адресната активност и таксите за транзакции, съпроводен от устойчиво поведение на харчене и подмладяване, при който рентабилността на пазара и извличането на печалба се увеличават за продължителен период от време.
- Пазар на мечките: период на ниска адресна активност и намалени такси, съпроводен от поведение на спестяване и HODLing, при което пазарната рентабилност и реализирането на печалби намаляват, отстъпвайки място на значително реализиране на загуби.
Отчитайки различните параметри, споменати по-горе, изглежда, че пазарът на BTC в момента се намира в период на постепенно увеличаване на рентабилността и прибирането на печалби.
Активността на веригата обаче остава недостатъчна, а разходите и подмладяването, характерни за напредналите бичи пазари, засега също отсъстват.
Накрая можем да кажем, че пазарът се намира в състояние на ранен бичи пазар, служещ като преход между края на мечия пазар от 2021-2022 г. и бъдещия напреднал бичи пазар, който ще се появи, след като бъдат изпълнени всички условия, представени в настоящия анализ.
