Спотовые биткоин ETF от BlackRock и Fidelity имеют преимущество перед GBTC от Grayscale по двум ключевым показателям ликвидности, говорится в новом отчете JP Morgan, предоставленном TCN.
Хотя отток средств из спотовых биткоин-фондов ETF, и в частности GBTC, замедлился за последние две недели, аналитики JP Morgan пришли к выводу, что со временем фонд Grayscale, вероятно, еще больше потеряет средства по сравнению с ETF от BlackRock и Fidelity, если не произойдет «значительного снижения комиссий» для GBTC.
Аналитики JP Morgan объясняют это двумя ключевыми преимуществами ETF Fidelity и BlackRock. Первое — это показатель широты рынка, основанный на коэффициенте Hui-Heubel, который примерно в четыре раза ниже для ETF от BlackRock и Fidelity, чем для GBTC, что говорит о том, что они демонстрируют большую широту рынка.
В целом, широта рынка — это показатель, используемый для определения общего направления рынка путем сравнения количества компаний, цены на акции которых растут, с количеством компаний, цены на акции которых снижаются. Он помогает инвесторам понять масштабы рыночных движений и то, поддерживаются ли они в целом показателями многих компаний или определяются лишь некоторыми из них.
Когда речь идет о ETF, понимание широты рынка дает аналитикам ориентир, по которому можно оценить, насколько хорошо фонд его отслеживает.
Коэффициент Хуи-Хойбеля для ETFs spotBitcoin от Grayscale, Fidelity и Blackrock. Источник: Bloomberg/JP Morgan
Второй показатель основан на среднем абсолютном отклонении цен закрытия каждого ETF от стоимости чистых активов (NAV). За последнюю неделю, отмечают аналитики, эта метрика показала, что отклонение цены ETF от NAV спотовых биткоин-фондов BlackRock и Fidelity приблизилось к показателю золотого ETF GLD. Это, по их мнению, означает «значительное улучшение ликвидности, в то время как отклонения для GBTC ETF остаются более высокими, что означает более низкую ликвидность».
Метрика ликвидности ETF для GLD Gold ETF, GBTC, Fidelity и Blackrock spot Bitcoin ETFs. Источник: Bloomberg/JP Morgan
Грейскейл GBTC столкнулся со значительным оттоком средств после преобразования в спотовый биткойн ETF, после того как в прошлом месяце SEC одобрила несколько спотовых биткойн ETF.
До преобразования в ETF инвесторы, владеющие акциями GBTC, были заблокированы как минимум на шесть месяцев, прежде чем они могли их продать. После преобразования в ETF эти инвесторы воспользовались возможностью обналичить средства, что привело к огромным распродажам по мере выхода из позиций.
Эти распродажи, в свою очередь, привели к падению цены биткойна в течение нескольких недель после утверждения ETF, хотя есть признаки того, что падение рынка может ослабнуть: за последний день биткойн снова торгуется на уровне, приближающемся к 45 000 долларов США.
