Podle nové zprávy společnosti JP Morgan, kterou sdílela s TCN, mají spotové bitcoinové ETF společností BlackRock a Fidelity výhodu oproti GBTC společnosti Grayscale ve dvou klíčových ukazatelích likvidity.
Přestože se odliv prostředků ze spotových Bitcoin ETF, a zejména z GBTC, v posledních dvou týdnech zpomalil, analytici JP Morgan dospěli k závěru, že časem bude fond Grayscale pravděpodobně dále ztrácet prostředky ve prospěch ETF společností BlackRock a Fidelity, pokud nedojde k „významnému snížení poplatků“ pro GBTC.
Analytici JP Morgan to přičítají dvěma klíčovým výhodám ETF fondů Fidelity a BlackRock. První z nich je ukazatel šíře trhu založený na Hui-Heubelově poměru, který je u ETF společností BlackRock a Fidelity přibližně čtyřikrát nižší než u GBTC, což naznačuje, že vykazují větší šíři trhu.
Obecně lze říci, že šíře trhu je měřítko, které se používá k posouzení celkového směru trhu porovnáním počtu společností, jejichž ceny akcií rostou, s počtem společností, jejichž ceny akcií klesají. Pomáhá investorům pochopit rozsah pohybů na trhu a to, zda jsou široce podporovány výkonností mnoha společností, nebo zda jsou taženy jen několika málo společnostmi.
Pokud jde o ETF, pochopení šíře trhu poskytuje analytikům měřítko, podle kterého mohou posoudit, jak dobře jej fond sleduje.
Hui-Heubelův poměr pro ETF Grayscale, Fidelity a Blackrock spotBitcoin. Zdroj: ČSÚ, s. r. o: Bloomberg/JP Morgan
Druhá je založena na průměrné absolutní odchylce uzavíracích cen jednotlivých ETF od čisté hodnoty aktiv (NAV). Analytici poznamenali, že v uplynulém týdnu tato metrika ukázala, že odchylka cen ETF od NAV spotových ETF na bitcoiny společností BlackRock a Fidelity se přiblížila ceně ETF na zlato GLD. To podle nich znamená „výrazné zlepšení likvidity, zatímco odchylky u ETF GBTC zůstaly vyšší, což znamená nižší likviditu.“
Metrika likvidity ETF pro GLD Gold ETF, GBTC, Fidelity a Blackrock spot Bitcoin ETF. Zdroj: ČSÚ, s. r. o: Bloomberg/JP Morgan
Grayscale’s GBTC zaznamenal od své přeměny na spotové bitcoinové ETF výrazné odtoky poté, co SEC minulý měsíc průlomově schválila několik spotových bitcoinových ETF.
Před přeměnou na ETF byli investoři, kteří drželi akcie GBTC, zablokováni na dobu nejméně šesti měsíců, než je mohli prodat. Po přeměně na ETF tito investoři využívají příležitosti k vyplacení peněz, což způsobuje obrovské výprodeje, když opouštějí své pozice.
Tyto výprodeje zase způsobily propad ceny bitcoinu v týdnech následujících po schválení ETF, ačkoli existují známky toho, že propad trhu se možná zmírňuje, přičemž v posledním dni se bitcoin obchodoval zpět na úrovních blížících se 45 000 dolarů.
