JPモルガンがTCNと共有した新しいレポートによると、ブラックロックとフィデリティのスポットビットコインETFは、2つの重要な流動性指標においてグレイスケールのGBTCより優位性がある。
ビットコインETF、特にGBTCのスポットからの資金流出は過去2週間で鈍化しているものの、JPモルガンのアナリストは、GBTCの「意味のある手数料の削減」がない限り、GrayscaleのファンドはBlackRockとFidelityのETFにさらに資金を奪われる可能性が高いと結論づけている。
JPモルガンのアナリストは、フィデリティとブラックロックのETFには2つの重要な利点があるとしている。一つ目は、ホイ・ホイベル・レシオに基づく市場幅の代理指標で、ブラックロックとフィデリティのETFはGBTCの約4倍低く、市場幅が大きいことを示唆している。
一般に、市場の幅とは、株価が上昇している企業の数と株価が下落している企業の数を比較することによって、市場全体の方向性を測るために使用される指標です。この指標は、投資家が市場の動きの程度や、それが多くの企業の業績によって幅広く支えられているのか、それとも少数の企業によってもたらされているのかを理解するのに役立ちます。
ETFに関して言えば、市場の幅を理解することで、アナリストはファンドがどの程度市場に追随しているかを測定する際のベンチマークを得ることができる
。
グレースケール、フィデリティ、ブラックロックのスポットビットコインETFのホイ・ホイベル・レシオ。出所： ブルームバーグ/JPモルガン
2つ目は、各ETFの終値の純資産価値（NAV）からの平均絶対乖離率に基づいている。この指標は、過去1週間で、ブラックロックとフィデリティのスポット・ビットコインETFのETF価格の基準価額からの乖離が、GLDゴールドETFのそれに近づいたことを示しているとアナリストは指摘している。これは「流動性が大幅に改善したことを示唆する一方、GBTC ETFの乖離は流動性の低下を示唆する高い水準で推移している」
と指摘している。
GLDゴールドETF、GBTC、フィデリティ、ブラックロックのスポットビットコインETFのETF流動性指標。出所：Bloomberg/JP Morgan Bloomberg/JP Morgan” src=”https://www.todayscrypto.news/wp-content/uploads/2024/03/2.deviation.jpg@webp.jpg” width=”828″ height=”293″ /☻
GrayscaleのGBTCは、先月SECが複数のスポットビットコインETFを画期的に承認したことを受け、スポットビットコインETFに転換して以来、大幅な資金流出が発生している。
ETFに転換する前は、GBTC株を保有する投資家は、売却するまでに少なくとも6カ月間ロックされていた。ETFに転換されたことで、これらの投資家はキャッシュアウトする機会を得ており、ポジションを手仕舞うために大規模な売り越しを引き起こしている
。
これらの売りは、ETFの承認後の数週間、ビットコインの価格を低迷させた。しかし、市場の低迷が緩和される兆しもあり、ビットコインは直近1日で45,000ドルに迫る水準で取引されている。
