Los ETFs de Bitcoin al contado de BlackRock y Fidelity tienen ventaja sobre GBTC de Grayscale en dos métricas clave de liquidez, según un nuevo informe de JP Morgan compartido con TCN.
Aunque las salidas de los ETFs de Bitcoin al contado, y en particular GBTC, se han ralentizado en las últimas dos semanas, los analistas de JP Morgan concluyeron que con el tiempo el fondo de Grayscale probablemente perderá más fondos en favor de los ETFs de BlackRock y Fidelity, en ausencia de «recortes significativos en las comisiones» para GBTC.
Los analistas de JP Morgan atribuyen esto a dos ventajas clave para los ETF de Fidelity y BlackRock. La primera es una aproximación a la amplitud de mercado basada en el ratio Hui-Heubel, que es aproximadamente cuatro veces menor para los ETF de BlackRock y Fidelity que para GBTC, lo que sugiere que presentan una mayor amplitud de mercado.
En términos generales, la amplitud del mercado es una medida utilizada para calibrar la dirección general de un mercado comparando el número de empresas cuyas cotizaciones bursátiles aumentan con el número de empresas cuyas cotizaciones bursátiles disminuyen. Ayuda a los inversores a comprender el alcance de los movimientos del mercado y si están ampliamente respaldados por el rendimiento de muchas empresas o impulsados sólo por unas pocas.
En lo que respecta a los ETF, conocer la amplitud de un mercado proporciona a los analistas un punto de referencia para medir el seguimiento de un fondo.
Ratio de Hui-Heubel para los ETF de Grayscale, Fidelity y Blackrock spotBitcoin. Fuente: Bloomberg/JP Morgan
El segundo se basa en la desviación absoluta media de los precios de cierre de cada ETF con respecto al valor liquidativo (NAV). Durante la semana pasada, señalaron los analistas, esta métrica indicó que la desviación del precio del ETF respecto al valor liquidativo de los ETF de Bitcoin al contado de BlackRock y Fidelity se acercó a la del ETF de oro GLD. Esto, sugieren, implica «una mejora significativa de la liquidez, mientras que las desviaciones para el ETF GBTC se han mantenido más altas, lo que implica una menor liquidez. «
Medición de la liquidez de los ETF GLD Gold ETF, GBTC, Fidelity y Blackrock spot Bitcoin ETF. Fuente: Bloomberg/JP Morgan
Estas ventas, a su vez, han provocado la caída del precio del Bitcoin en las semanas posteriores a la aprobación de los ETF, aunque hay indicios de que la caída del mercado puede estar amainando, con el Bitcoin cotizando de nuevo a niveles cercanos a los 45.000 dólares en el último día.
