Według nowego raportu JP Morgan udostępnionego TCN, fundusze ETF BlackRock i Fidelity mają przewagę nad GBTC Grayscale w dwóch kluczowych wskaźnikach płynności.
Chociaż odpływy z ETF-ów spot Bitcoin, a w szczególności GBTC, spowolniły w ciągu ostatnich dwóch tygodni, analitycy JP Morgan doszli do wniosku, że z czasem fundusz Grayscale prawdopodobnie straci dalsze środki na rzecz ETF-ów BlackRock i Fidelity, przy braku „znaczących cięć opłat” za GBTC.
Analitycy JP Morgan przypisują to dwóm kluczowym zaletom funduszy ETF Fidelity i BlackRock. Pierwszą z nich jest wskaźnik zastępczy szerokości rynku oparty na wskaźniku Hui-Heubela, który jest około cztery razy niższy dla funduszy ETF BlackRock i Fidelity niż dla GBTC, co sugeruje, że wykazują one większą szerokość rynku.
Ogólnie rzecz biorąc, szerokość rynku jest miarą używaną do oceny ogólnego kierunku rynku poprzez porównanie liczby spółek, których ceny akcji rosną, z liczbą spółek, których ceny akcji spadają. Pomaga inwestorom zrozumieć zakres ruchów rynkowych i to, czy są one szeroko wspierane przez wyniki wielu spółek, czy tylko przez kilka.
Jeśli chodzi o fundusze ETF, zrozumienie szerokości rynku daje analitykom punkt odniesienia, na podstawie którego można zmierzyć, jak dobrze fundusz go śledzi.
Wskaźnik Hui-Heubela dla ETF-ów Grayscale, Fidelity i Blackrock spotBitcoin. Źródło: Bloomberg/JP Morgan
Drugi opiera się na średnim bezwzględnym odchyleniu cen zamknięcia każdego funduszu ETF od wartości aktywów netto (NAV). Analitycy zauważyli, że w ciągu ostatniego tygodnia wskaźnik ten wskazywał, że odchylenie ceny ETF od NAV funduszy ETF BlackRock i Fidelity zbliżyło się do ceny ETF GLD Gold. Sugeruje to „znaczną poprawę płynności, podczas gdy odchylenia dla GBTC ETF pozostały wyższe, co oznacza niższą płynność”.
Wskaźnik płynności ETF dla GLD Gold ETF, GBTC, Fidelity i Blackrock spot Bitcoin ETFs. Źródło: Bloomberg/JP Morgan
Grayscale’s GBTC odnotował znaczne odpływy od czasu przekształcenia go w spotowy ETF Bitcoin, po przełomowym zatwierdzeniu przez SEC wielu spotowych ETF-ów Bitcoin w zeszłym miesiącu.
Przed przekształceniem w ETF inwestorzy posiadający akcje GBTC byli zablokowani przez co najmniej sześć miesięcy, zanim mogli je sprzedać. Wraz z przekształceniem w ETF, inwestorzy ci skorzystali z okazji, aby wypłacić gotówkę, powodując ogromne wyprzedaże, gdy wychodzili ze swoich pozycji.
Te wyprzedaże z kolei spowodowały spadek ceny Bitcoina w tygodniach następujących po zatwierdzeniu ETF-ów, chociaż istnieją oznaki, że załamanie rynku może ustępować, a Bitcoin powrócił do poziomów zbliżających się do 45 000 USD w ciągu ostatniego dnia.
