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Análise em cadeia de bitcoin (BTC) – Quem são os actuais compradores e vendedores de bitcoin?

by v

O mercado está actualmente saturado com sinais contraditórios. Vamos deixar o movimento assentar e observar a dinâmica de compra e venda de várias áreas geográficas do mercado, bem como vários coortes de detentores, para responder à pergunta: “Quem são os actuais compradores e vendedores?

Bitcoin envia sinais mistos

Bitcoin (BTC) preço mantém a sua dinâmica de alta a curto prazo. Testando o limite superior do intervalo ($19k – $22k) como apoio, o preço está a dar esperança de uma recuperação, embora a tendência subjacente se mantenha em baixa.

Dada a actividade moderada na cadeia, as despesas recentes dos investidores a longo prazo, o risco especulativo crescente e a inversão do momentum a curto prazo, o mercado está agora saturado de sinais mistos.

Figura 1: Preço BTC diário

Figura 1: Preço BTC diário


Assim, para deixar o movimento actual decantar, a análise desta semana centrar-se-á na dinâmica de compra e venda das várias áreas geográficas do mercado, e depois no tríptico dos indivíduos – Comerciantes – Baleias, a fim de responder à seguinte questão:

As áreas geográficas de mercado

Introduzido por Glassnode em Março de 2022, uma série de métricas que acompanham os movimentos de preços acumulados durante as horas de negociação nos EUA, Europa e Ásia fornecem uma visão de quais as geografias que estão a liderar ou a atrasar em termos de pressão do mercado.

Permitem-nos observar as reacções dos vários intervenientes às mudanças estruturais do mercado e à acção dos preços BTC.

Um tríptico composto pelos EUA (laranja), a UE (azul) e a Ásia (verde), estas métricas heterogéneas flutuantes indicam actualmente que o comportamento global está a comprar, embora o mercado asiático esteja a mostrar uma ligeira tendência para a baixa.

Figura 2: Áreas geográficas de mercado

Figura 2: Áreas geográficas de mercado


Começando por analisar o comportamento de compra/venda dos mercados dos EUA, parece que se acumularam fortemente durante o rali do início de 2021 antes de abrandarem juntamente com o preço do BTC.

Vendem de Maio a Julho de 2021 com vendas recordes, depois reacumulam rapidamente durante o comício de Setembro, antes de limitarem as suas compras (seta azul) de Novembro de 2021 a Julho de 2022.

Note-se que os mercados norte-americanos dominam a venda após o colapso da Terra/LUNA de Maio a Junho, antes de adoptar um padrão misto de quente e frio durante a recessão que levou o preço do BTC aos níveis actuais.

Actualmente, os EUA estão à frente com uma pressão moderada de compra no mercado

Figura 3: Alteração da posição no mercado dos EUA

Figura 3: Alteração da posição no mercado dos EUA


Globalmente, a União Europeia parece estar a seguir o comportamento dos seus homólogos do outro lado do Atlântico, embora com uma abordagem menos intensa.

Após a acumulação dos EUA no início de 2021, a Europa aumenta a sua exposição nos máximos de Março e Abril, mas vende moderadamente durante o período de Maio a Julho de 2021.

Induzindo pouca pressão de compra à medida que o BTC se compõe em torno dos $69k ATH, os mercados europeus comportam-se moderadamente, às vezes em alta, às vezes em baixa, em quantidades relativamente pequenas.

Vendendo gradualmente em Maio de 2022, a Europa alivia a sua pressão de baixa durante Junho (seta amarela), antes de seguir cautelosamente a tendência de compra dos EUA desde a semana passada.

Figura 4: Mercados europeus mudam de posição

Figura 4: Mercados europeus mudam de posição


Os mercados asiáticos têm a sua própria dinâmica, que por vezes é contrária aos mercados ocidentais.

De facto, a Ásia só participa tardiamente no rally do início de 2021 e induz uma pressão de venda limitada durante o declínio de Maio-Julho de 2021.

Liderando a compra perto da ATH de Novembro, a Ásia volta a registar vendas no final de 2021, antes de repetir este comportamento em Maio de 2022, capitulando ainda mais em Julho.

As actuais posições no mercado asiático ainda são curtas, embora a extensão da sua pressão descendente tenha diminuído.

Com um desempenho global negativo, a Ásia parece ser a região com pior desempenho nos últimos dois anos.

Figura 5: Alteração na posição dos mercados asiáticos

Figura 5: Alteração na posição dos mercados asiáticos

Mãos pequenas acumulam, mãos grandes distribuem

Agora vamos levar este estudo um passo mais longe, analisando três coortes de participantes com base nas suas explorações BTC.

Ao aproveitar a heurística da Glassnode, podemos obter uma visão do número de entidades com entre 0,001 BTC e 1 BTC na cadeia.

Esta coorte, denominada “Individuals” ou por vezes “Shrimps” representa entidades proprietárias de pequenas quantidades de BTC e que não têm uma actividade profissional de venda/compra/manutenção de bitcoins.

Figura 6: Fornecimento realizado por indivíduos

Figura 6: Fornecimento realizado por indivíduos


Do gráfico acima, é evidente que a pequena coorte de carteira tem vindo a exibir um forte comportamento acumulativo ao longo dos últimos anos. Note-se que os actuais níveis de preços são particularmente atractivos para estas entidades.

A segunda coorte, apresentada abaixo, é a dos “Comerciantes”. Composto por entidades que detêm entre 1 e 1000 BTC, este grupo reúne algumas grandes fortunas individuais, mas na sua maioria empresas, com custódia de grandes somas de bitcoins, para si ou para os seus clientes.

Figura 7: Fornecimento mantido pelos Comerciantes

Figura 7: Fornecimento mantido pelos Comerciantes


Apesar de ser mais sensível aos movimentos do mercado, as explorações desta coorte estão numa tendência de alta a longo prazo, que também tem acelerado desde Maio.

Finalmente, a coorte que detém mais de 1000 BTC, reunindo as entidades conhecidas como “Baleias”, tem um comportamento oposto ao das duas anteriores.

Após ter tido lucro nos máximos de Março e Abril de 2021, a oferta detida por esta coorte tem vindo a aumentar ligeiramente antes de mostrar um comportamento distributivo a partir de Novembro de 2021.

Figura 8: Fornecimento realizado por baleias

Figura 8: Fornecimento realizado por baleias


Esta dinâmica aumentou depois até atingir um pico na distribuição em Junho e Julho de 2022. Assim, parece que esta coorte tem participado em grande parte no processo de pressão de vendas e redistribuição da oferta ao longo dos últimos dois anos.

Resumo desta análise da cadeia

Em suma, os dados desta semana indicam que existem divergências significativas no comportamento entre as diferentes áreas geográficas do mercado.

Os mercados dos EUA, apostadores agressivos, são frequentemente os primeiros a comprar uma subida e a abrandar quando a mudança se desvanece. Isto não os impede de sofrerem perdas significativas, tais como durante a capitulação de Maio a Julho de 2021.

A União Europeia desempenha o papel de um seguidor moderado, seguindo as tendências dos EUA, embora a uma escala controlada.

Por outro lado, os mercados asiáticos comportam-se frequentemente de forma oposta aos mercados ocidentais, com um desempenho global negativo.

Além disso, o estudo de coortes de titulares de acordo com os seus bens permite-nos determinar que indivíduos e comerciantes adoptam um comportamento de acumulação importante, enquanto as baleias tendem a distribuir, participando activamente na distribuição do capital.

Fontes – Figuras 2 a 8: Glassnode

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