Der Markt ist derzeit mit widersprüchlichen Signalen gesättigt. Lassen wir die Bewegung sich setzen und beobachten wir die Kauf- und Verkaufsdynamiken verschiedener geografischer Marktzonen sowie verschiedener Kohorten von Besitzern, um die folgende Frage zu beantworten: „Wer sind die aktuellen Käufer und Verkäufer? „
Bitcoin sendet widersprüchliche Signale
Der Kurs von Bitcoin (BTC) behält sein kurzfristiges Aufwärtsmomentum bei. Da er die obere Begrenzung der Range (19k $ – 22k $) als Unterstützung testet, lässt der Preis auf eine Erholung hoffen, obwohl der Grundtrend weiterhin abwärts gerichtet ist.
Angesichts der unterkühlten On-Chain-Aktivitäten, der jüngsten Ausgaben der langfristigen Anleger, des gestiegenen Spekulationsrisikos und der Umkehrung des kurzfristigen Momentums ist der Markt heute mit widersprüchlichen Signalen gesättigt.
Abbildung 1: Tageskurs des BTC
Um die aktuelle Bewegung abklingen zu lassen, wird sich die Analyse dieser Woche auf die Kauf- und Verkaufsdynamiken der verschiedenen geografischen Marktzonen konzentrieren, dann auf das Triptychon Privatpersonen – Händler – Wale, um die folgende Frage zu beantworten:
Die geografischen Marktgebiete
Eingeführt von Glassnode im März 2022, gibt eine Reihe von Metriken, die die kumulative Preisentwicklung während der Handelszeiten in den USA, Europa und Asien verfolgen, einen Einblick in die geografischen Gebiete, die in Bezug auf den Druck auf den Markt führend oder nachstehend sind.
Sie ermöglichen es, die Reaktionen der verschiedenen Akteure auf die strukturierenden Veränderungen des Marktes und die Wirkung des BTC-Preises zu beobachten.
Als Triptychon aus den USA (orange), der EU (blau) und Asien (grün) deuten diese Metriken mit ihren heterogenen Schwankungen derzeit auf ein globales Kaufverhalten hin, obwohl der asiatische Markt eine leicht bärische Tendenz aufweist.
Abbildung 2: Geografische Marktzonen
Beobachtet man zunächst das Kauf-/Verkaufsverhalten der US-Märkte, so zeigt sich, dass sie während des Anstiegs Anfang 2021 stark akkumulierten, bevor sie sich mit dem BTC-Preis verlangsamten.
Von Mai bis Juli 2021 gaben sie mit Rekordverkäufen nach, akkumulierten dann während der Erholung im September schnell wieder, bevor sie ihre Käufe (blauer Pfeil) von November 2021 bis Juli 2022 begrenzten.
Es ist anzumerken, dass die nordamerikanischen Märkte nach dem Kurssturz, der durch den Zusammenbruch des Terra/LUNA-Ökosystems von Mai bis Juni ausgelöst wurde, die Verkäufe dominierten, bevor sie sich in der Baisse, die den BTC-Preis auf das aktuelle Niveau brachte, gemischt heiß und kalt verhielten.
Derzeit haben die USA die Nase vorn und üben einen moderaten Kaufdruck auf den Markt aus.
Abbildung 3: Veränderung der Position der US-Märkte
Insgesamt scheint die Europäische Union dem Verhalten ihrer Kollegen auf der anderen Seite des Atlantiks zu folgen, allerdings mit einer weniger intensiven Vorgehensweise.
Im Anschluss an die US-Akkumulation Anfang 2021 erhöhte Europa sein Engagement auf den Höchstständen im März und April, verkaufte jedoch im Zeitraum Mai bis Juli 2021 nur mäßig.
Da der Kaufdruck während der Erholung, die BTC auf das ATH von 69k $ brachte, gering war, verhielten sich die europäischen Märkte moderat, mal bullish, mal bearish, mit relativ geringen Anteilen.
Nach einer allmählichen Abwärtsbewegung im Mai 2022 verringert Europa seinen Abwärtsdruck im Juni (gelber Pfeil) und folgt seit letzter Woche vorsichtig der Kaufneigung der USA.
Abbildung 4: Positionswechsel der europäischen Märkte
Die asiatischen Märkte haben ihrerseits eine eigene Dynamik, die manchmal im Gegensatz zu den westlichen Märkten steht.
So nimmt Asien erst spät an der Hausse Anfang 2021 teil und übt während der Baisse von Mai bis Juli 2021 einen begrenzten Verkaufsdruck aus.
Als Asien um das ATH im November herum kaufte, drehte es um und verkaufte Ende 2021 in Rekordhöhe, bevor es im Mai 2022 das gleiche Verhalten an den Tag legte und im Juli erneut kapitulierte.
Die aktuellen Positionen auf den asiatischen Märkten sind immer noch Short, auch wenn das Ausmaß des Abwärtsdrucks nachgelassen hat.
Mit einer negativen Gesamtperformance scheint Asien die geografische Region zu sein, die in den letzten zwei Jahren am meisten gelitten hat.
Abbildung 5: Veränderung der Position der asiatischen Märkte
Die kleinen Hände akkumulieren, die großen verteilen
Nun wollen wir diese Studie fortsetzen, indem wir drei Kohorten von Teilnehmern nach ihrem BTC-Bestand analysieren.
Indem wir die Heuristiken von Glassnode nutzen, können wir uns einen Überblick über die Anzahl der Personen verschaffen, die zwischen 0,001 BTC und 1 BTC in der Kette besitzen.
Diese Kohorte, die als „Privatpersonen“ oder manchmal auch als „Garnelen“ bezeichnet wird, repräsentiert Entitäten, die kleine Beträge an BTC besitzen und nicht professionell Bitcoins verkaufen, kaufen oder verwahren.
Abbildung 6: Von Privatpersonen gehaltenes Angebot
Die obige Grafik zeigt deutlich, dass die Kohorte der kleinen Portfolios in den letzten Jahren ein stark akkumulierendes Verhalten an den Tag gelegt hat. Das aktuelle Preisniveau ist für diese Gruppe besonders attraktiv.
Die zweite Kohorte, die unten dargestellt ist, sind die „Händler“. Diese Gruppe besteht aus Unternehmen, die zwischen 1 und 1.000 BTC halten, und umfasst einige große Einzelpersonen, aber vor allem Unternehmen, die große Mengen an Bitcoin für sich selbst oder ihre Kunden verwahren.
Abbildung 7: Von Händlern gehaltenes Angebot
Trotz ihres sensibleren Verhaltens gegenüber Marktbewegungen folgen die Bestände dieser Kohorte einem langfristigen Aufwärtstrend, der sich seit Mai ebenfalls beschleunigt hat.
Die Kohorte mit mehr als 1.000 BTC, die sogenannten „Wale“, verhält sich entgegengesetzt zu den beiden vorherigen Kohorten.
Nach einer Gewinnmitnahme auf den Höchstständen im März und April 2021 stieg das Angebot dieser Kohorte leicht an, bevor es ab November 2021 wieder ein Händlerverhalten zeigte.
Abbildung 8: Von Walen gehaltenes Angebot
Diese Dynamik hat sich dann verstärkt, bis sie im Juni und Juli 2022 einen Höhepunkt der Verteilung erreichte. Somit scheint es, dass diese Kohorte in den vergangenen zwei Jahren einen großen Anteil am Verkaufsdruck und dem Prozess der Umverteilung des Angebots hatte.
Zusammenfassung dieser Analyse onchain
Summa summarum deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass es erhebliche Verhaltensunterschiede zwischen den verschiedenen geografischen Marktbereichen gibt.
Die US-Märkte, die aggressiv wetten, sind oft die ersten, die einen Anstieg kaufen und sich verlangsamen, wenn die Bewegung nachlässt. Dies hindert sie jedoch nicht daran, große Verluste zu erzielen, wie bei der Kapitulation von Mai bis Juli 2021.
Die Europäische Union spielt die Rolle eines moderaten Mitläufers, der den Trends in den USA folgt, wenn auch in kontrolliertem Ausmaß.
Im Gegensatz dazu verhalten sich die asiatischen Märkte oft gegensätzlich zu den westlichen Märkten und weisen eine negative Gesamtperformance auf.
Darüber hinaus können wir aus der Untersuchung der Halterkohorten nach Vermögensverhältnissen ableiten, dass Privatpersonen und Händler ein größeres Akkumulationsverhalten an den Tag legen, während die Wale eher verteilen und aktiv an der Kapitalverteilung teilnehmen.
Quellen – Abbildungen 2 bis 8: Glassnode
