USDT, o maior stablecoin da indústria de criptografia por capitalização de mercado, experimentou uma ligeira queda durante quase todo o mês de agosto, de acordo com uma pesquisa recente da Kaiko.
Stablecoins são moedas digitais atreladas a um determinado ativo, como o dólar americano ou a libra esterlina. No entanto, em tempos de extrema volatilidade, podem perder a sua ligação a esses activos, caindo ou subindo de valor em relação ao ativo que pretendem representar.
Historicamente, os casos em que o USDT perdeu a sua ligação ao dólar americano estiveram ligados a vários factores, incluindo a taxa de resgate do seu emitente Tether, a redução da liquidez no mercado e os requisitos de montante mínimo de resgate estabelecidos pelo Tether.
No entanto, Riyad Carey, analista da Kaiko, introduziu uma nova métrica denominada “severidade de depeg”, que se baseia no volume total de transacções de uma stablecoin.
O limiar de gravidade para depeg diminui à medida que o volume de negociação aumenta, enquanto o valor perdido devido a desvios de peg aumenta à medida que o volume de negociação de um stablecoin cresce.
A
USDT tem estado a depejar durante todo o mês. Porque é que ninguém reparou?
No Deep Dive desta semana, propomos um novo método de classificação de depegs de stablecoin, confira abaixo ⬇️https://t.co/o8LuiTMSqW
– Kaiko (@KaikoData) agosto 31, 2023
Embora outras stablecoins como TUSD, BUSD, DAI e USDC também tenham sofrido pequenos eventos de desvalorização ao longo do ano, o relatório sugere que elas foram relativamente mais estáveis e menos sensíveis a desvios do dólar americano.
O desconto consistente do USDT é ‘motivo de preocupação’
O incidente mais grave para o USDT este ano até à data, de acordo com o relatório, ocorreu a 7 de agosto por volta das 8h00 UTC, quando o USDT foi negociado com um desconto de 2% em comparação com a sua paridade de $1 em quase todas as plataformas de negociação.
Este evento de depegging seguiu relatórios de aproximadamente $ 500 milhões em vendas líquidas de USDT nas principais bolsas de criptografia como Binance, Huobi e Uniswap.
“O USDT tem um problema de estabilidade de peg. Sua taxa de resgate e mínimo significa que muitas vezes é racional para os detentores de USDT vender o token no mercado em vez de resgatá-lo por dólares com Tether “, escreveu Carey. “Como a liquidez diminuiu, o mercado não é mais capaz de absorver vendas significativas de USDT.”
De acordo com o analista, os depegs do USDT “não são enormes” em termos de preço, no entanto, “seu desconto consistente é motivo de preocupação e pode corroer seriamente a confiança se continuar.”
Em resposta a essas descobertas, Carey sugeriu que o Tether deveria considerar a remoção de sua taxa de resgate e requisitos mínimos.
“A taxa de resgate é um problema específico do USDT. O USDC não tem essa taxa; os emissores de stablecoin atualmente ganham a maior parte de seu dinheiro com o rendimento que ganham com os depósitos em dólares que possuem “, disse Carey ao TCN. “Dado o ambiente de taxas elevadas nos EUA, não vejo razão para que o USDT mantenha intacta a sua taxa de resgate, a menos que se destine efetivamente a reduzir os resgates. Se for esse o caso, é míope porque torna a indexação do USDT pior.
Atualmente, o Tether cobra uma taxa de 0,1% para saques fiduciários acima de US $ 1.000, o que significa que o USDT pode ser resgatado por US $ 0,99, com o saque ou depósito fiduciário mínimo definido em US $ 100.000.
Outro senão é que os utilizadores têm de pagar um montante não reembolsável de 150 dólares para “verificação”, o que, de acordo com a Tether, “se destina a garantir que apenas aqueles que são sérios sobre o estabelecimento de uma conta se candidatam”.
“A solução óbvia é que o Tether remova sua taxa de resgate e o mínimo”, argumenta Carey. “O Tether relatou um lucro de US $ 850 milhões no segundo trimestre; remover a taxa não teria um efeito significativo sobre os lucros, a menos que a empresa acredite que tornar os resgates mais baratos diminuiria significativamente o fornecimento de USDT.
