最近のKaikoの調査によると、時価総額で暗号業界最大のステーブルコインである
USDTは、8月のほぼ全期間を通じてわずかな下落を経験している。
ステーブルコインは、米ドルや英ポンドなど特定の資産にペッグされたデジタル通貨である。しかし、極端なボラティリティの時には、それらの資産とのペッグを失い、その資産を表すことを目的とした資産に対して価値が下がったり上がったりすることがある。
歴史的に、USDTが米ドルとのペッグを失った例は、その発行元であるテザー社の償還手数料、市場での流動性の低下、テザー社が設定した最低償還額要件など、様々な要因に関連している。
しかし、KaikoのアナリストであるRiyad Carey氏は、ステーブルコインの総取引量に基づく「depeg severity」と呼ばれる新しい指標を紹介した。
デペグの厳しさの閾値は取引量が増加するにつれて減少し、ペグの逸脱によって失われる価値は安定コインの取引量が増加するにつれて増加する。
USDTは今月ずっとデペッグしている。なぜ誰も気づかないのでしょうか？
今週のDeep Diveでは、安定コインのデペグを評価する新しい方法を提案します。⬇️https://t.co/o8LuiTMSqW
– Kaiko (@KaikoData) 2023年8月31日
TUSD、BUSD、DAI、USDCのような他のステーブルコインも、1年の間にマイナーなデペッグイベントを経験したが、報告書は、これらのコインが比較的安定しており、米ドルからの乖離の影響を受けにくかったことを示唆している
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USDTの一貫したディスカウントは「懸念材料」
USDTがほぼすべての取引プラットフォームで1ドルのペッグと比較して2％のディスカウントで取引された。
Binance、Huobi、Uniswapのような主要な暗号取引所全体で約5億ドルのUSDTの純売却が報告された後、このデペッグイベントが発生した。
「USDTにはペグの安定性に問題がある。USDTの償還手数料と最低額は、USDT保有者がTetherでUSDと交換するよりも、トークンを市場で売却することが合理的であることを意味します。「流動性が減少するにつれ、市場はもはやUSDTの大幅な売りを吸収できなくなっている。
アナリストによると、USDTのデペッグは価格的には「大きなものではない」が、「その一貫したディスカウントは懸念の原因であり、それが続けば深刻な信頼を損なう可能性がある」
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これらの調査結果を受け、キャリー氏はTether社は償還手数料と最低要件の撤廃を検討すべきだと提案した。
「償還手数料はUSDT特有の問題です。USDCにはそのような手数料はありません。現在、ステーブルコインの発行者は、保有する米ドル預金から得られる利回りでほとんどの資金を稼いでいます」とキャリー氏はTCNに語った。「米国の高金利環境を考えると、USDTが償還手数料をそのままにしている理由は、それが実際に償還を減らすことを意図したものでない限り、見当たりません。もしそうなら、USDTのペッグを悪化させるので、近視眼的だ。”
現在、Tetherは$1,000を超えるフィアットの引き出しに0.1%の手数料を課しており、つまりUSDTは$0.99で換金可能で、フィアットの引き出しや入金の最低額は$100,000に設定されている。
Tether社によれば、”口座開設を真剣に考えている人だけが申し込めるようにするため “だという。
「明らかな解決策は、Tether社が換金手数料と最低額を撤廃することだ」とキャリーは主張する。「Tether社は第2四半期に8億5,000万ドルの利益を計上した。同社が償還を安くすることでUSDTの供給が大幅に減少すると考えない限り、手数料を撤廃しても利益に大きな影響はないだろう」
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