USDT, най-големият по пазарна капитализация стейбълкойн в криптоиндустрията, е преживял леко понижение през почти целия август, според неотдавнашно проучване на Kaiko.
Стабилните монети са цифрови валути, обвързани с определен актив, като например щатския долар или британската лира. Във времена на екстремна волатилност обаче те могат да загубят обвързаността си с тези активи, като стойността им спадне или се повиши спрямо актива, който имат за цел да представляват.
Исторически погледнато, случаите, в които USDT е губила обвързаността си с щатския долар, са били свързани с различни фактори, включително таксата за обратно изкупуване на нейния емитент Tether, намалената ликвидност на пазара и изискванията за минимална сума за обратно изкупуване, установени от Tether.
Анализаторът на Кайко Рияд Кери обаче въведе нов показател, наречен „тежест на депега“, който се основава на общия обем на търговията със стабилни монети.
Прагът на сериозност за депегиране намалява с увеличаване на обема на търговията, докато стойността, загубена поради отклоненията от кеша, се увеличава с нарастването на обема на търговията със стабилни монети.
USDT се депегира през целия месец. Защо никой не е забелязал това?
В тазгодишното издание на Deep Dive предлагаме нов метод за оценка на депегите на стабилни монети, вижте го по-долу ⬇️https://t.co/o8LuiTMSqW
– Kaiko (@KaikoData) August 31, 2023
Въпреки че други стабилни монети като TUSD, BUSD, DAI и USDC също преживяха незначителни събития на обезценяване през годината, докладът показва, че те са били относително по-стабилни и по-малко чувствителни към отклоненията от щатския долар.
Постоянното поевтиняване на USDT е „причина за безпокойство „
Най-сериозният инцидент за USDT през тази година до момента, според доклада, се е случил на 7 август около 8 ч. UTC, когато USDT се е търгувал с 2% отстъпка в сравнение с фиксирания си курс от 1 долар на почти всяка платформа за търговия.
Това събитие на депегиране последва доклади за приблизително 500 млн. долара нетни продажби на USDT в големи криптоборси като Binance, Huobi и Uniswap.
„USDT има проблем със стабилността на колчето. Нейната такса за обратно изкупуване и минимумът ѝ означават, че за притежателите на USDT често е рационално да продадат токена на пазара, вместо да го обменят за USD с Tether“, пише Кери. „С намаляването на ликвидността пазарът вече не е в състояние да поеме значителни продажби на USDT“.
Според анализатора депешите на USDT „не са огромни“ от гледна точка на цената, но „постоянното им поевтиняване е причина за безпокойство и може сериозно да подкопае доверието, ако продължи.“
В отговор на тези констатации Кери предложи Tether да обмисли премахването на таксата за обратно изкупуване и минималните изисквания.
„Таксата за обратно изкупуване е специфичен за USDT проблем. USDC няма такава такса; понастоящем емитентите на стабилни монети печелят по-голямата част от парите си от доходността, която получават от депозитите в щатски долари, които държат“, каза Кери пред TCN. „Като се има предвид средата на високи лихвени проценти в САЩ, не виждам причина USDT да запази таксата си за обратно изкупуване, освен ако тя всъщност няма за цел да намали обратните изкупувания. Ако случаят е такъв, това е недалновидно, защото влошава обвързаността на USDT“.
Понастоящем Tether начислява такса от 0,1% за теглене на фиат над 1 000 USD, което означава, че USDT може да бъде изкупена за 0,99 USD, като минималното теглене или депозит на фиат е определено на 100 000 USD.
Друга уловка е, че потребителите трябва да платят невъзвръщаема сума от 150 USD за „верификация“, която според Tether „има за цел да гарантира, че кандидатстват само тези, които имат сериозно намерение да си открият сметка“.
„Очевидното решение е Tether да премахне таксата и минимума за обратно изкупуване“, твърди Кери. „Tether отчете печалба от 850 млн. долара през второто тримесечие; премахването на таксата не би имало значителен ефект върху печалбата, освен ако компанията не смята, че поевтиняването на обратното изкупуване би намалило значително предлагането на USDT.“
