Отчитайки положителните новини от последните месеци и победата си срещу SEC, Grayscale намалява отстъпката на своя GBTC. Обърнете внимание на този инвестиционен продукт, индексиран спрямо спот цената на Биткойн (BTC), който може да предложи възможност за арбитраж, ако ETF бъде утвърден.
Отстъпката за GBTC на Grayscale се свива
Цената на GBTC е чувствителен въпрос, тъй като Grayscale се бори да я превърне в спот ETF за Биткойн (BTC). Въпреки това, победата му над Комисията за ценни книжа и борси (SEC) във вторник и последните новини по темата могат да променят ситуацията.
Напомняме, че GBTC е фонд, който следи представянето на CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), който от своя страна следи спот цената на BTC.
Проблемът е, че без специално място за търговия като ETF, акциите на GBTC се търгуват извънборсово (OTC) между инвеститорите. Това може да доведе до разминаване между референтната цена и действителната цена – нагоре или надолу. Това беше една от многото причини за срива на инвестиционния фонд Three Arrows Capital (3AC), който беше силно изложен на този продукт.
Независимо от това, тъй като темата за спот ETF за биткойн набира скорост и пазарът изглежда все по-оптимистично настроен за бъдещото приемане от SEC, GBTC намалява разликата с референтната си цена. Въпреки това все още има дълъг път, защото при извънборсова цена от 20,56 щатски долара за акция в сравнение с обичайните 25,09 щатски долара, това все още представлява отстъпка от 18,05%.
От друга страна, това все пак е много по-окуражаващо, отколкото в миналото, като се вземе предвид например датата 27 декември 2022 г., по-малко от 2 месеца след аферата FTX. По това време разликата беше повече от 48% при 7,86 долара спрямо 15,21 долара.
Възможност за арбитраж
След искането на BlackRock за собствен ETF въпросният спред се разви окуражаващо през последните няколко месеца:
- 20 юни 2023 г.: 33,34% ;
- 19 юли 2023 г.: 26%;
- 18 август 2023 г.: 25,83%.
На графиката по-долу е показана разликата между официалната цена на GBTC (зелено) и извънборсовата цена (сиво) с течение на времето:
Сравнение между официалната цена на GBTC и извънборсовата ѝ цена
Трябва да се отбележи, че ако ETF на Grayscale бъде утвърден, институционалните инвеститори, които вече са позиционирани в GBTC, ще могат да търгуват продукта на официалната му цена, което би било изключително печеливша арбитражна операция. Именно тази възможност, в резултат на последните новини, спомага за постепенното намаляване на отстъпката.
Към момента на изготвяне на настоящия доклад GBTC представлява активи под управление на стойност 17,4 млрд.
