鉴于最近几个月的利好消息以及对美国证券交易委员会（SEC）的胜利，Grayscale的GBTC的折扣正在减少。聚焦这一与比特币（BTC）现货价格挂钩的投资产品，如果 ETF 得到验证，它将提供一个套利机会。
Grayscale的GBTC贴水趋于收窄
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GBTC的价格是一个敏感问题，因为Grayscale正在努力将其转化为比特币现货ETF（BTC）。不过，本周二它在美国证券交易委员会（SEC）的胜诉以及最近有关这一主题的新闻可能会改变这一局面。
需要提醒的是，GBTC 是一种追踪 CoinDesk 比特币价格指数（XBX）表现的基金，而该指数又追踪比特币的现货价格。
问题在于，由于没有像 ETF 这样的专门市场，GBTC 的股票是在投资者之间进行场外交易（OTC）的。这可能导致参考价格与实际价格之间出现差距，或向上或向下。这也是三箭资本（3AC）投资基金倒闭的众多原因之一，该基金在该产品上的风险很大。
尽管如此，随着比特币现货 ETF 的发展势头越来越好，市场似乎对未来美国证券交易委员会的认可越来越乐观，GBTC 与基准价格的差距正在缩小。不过，还有很长的路要走，因为场外交易价格为每股 20.56 美元，而正常价格为 25.09 美元，仍有 18.05% 的折扣。
另一方面，以 2022 年 12 月 27 日为例，即 FTX 事件发生后不到两个月的时间，这仍然比过去令人鼓舞得多。当时，7.86 美元与 15.21 美元的差距超过 48%。
一个套利机会
自贝莱德要求推出自己的 ETF 以来，相关价差在过去几个月中出现了令人鼓舞的变化：
- 2023 年 6 月 20 日：33.34%；
- 2023年7月19日：26%；
- 18 2023 年 8 月：25.83%。
下图显示了 GBTC 官方价格（绿色）和场外交易价格（灰色）在一段时间内的差异：
Comparison between the official price of the GBTC and its OTC price
应该指出的是，如果 Grayscale 的 ETF 得到验证，已经持有 GBTC 的机构投资者就可以按照 GBTC 的官方价格交易该产品，这将是一个非常有利可图的套利操作。正是这种可能性，在最近的新闻报道之后，有助于逐步降低折价。
在撰写本报告时，GBTC 管理着 174 亿资产。
