Учитывая позитивные новости последних месяцев и победу над SEC, компания Grayscale наблюдает снижение дисконта по своему GBTC. Внимание на этот инвестиционный продукт, индексируемый к цене биткойна (BTC) спот, который может предложить арбитражную возможность, если ETF будет подтвержден.
Дисконт GBTC компании Grayscale сокращается
Цена GBTC является чувствительным вопросом, поскольку компания Grayscale пытается конвертировать ее в Bitcoin Spot ETF (BTC). Однако ее победа над Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) во вторник и последние новости по этому вопросу могут изменить ситуацию.
Напомним, что GBTC — это фонд, отслеживающий динамику индекса CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), который, в свою очередь, отслеживает спотовую цену BTC.
Проблема заключается в том, что в отсутствие специализированной рыночной площадки, подобной ETF, паи GBTC торгуются между инвесторами внебиржевым способом. Это может привести к расхождению между базовой и фактической ценой, как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Это стало одной из многих причин краха инвестиционного фонда Three Arrows Capital (3AC), который был в значительной степени подвержен влиянию данного продукта.
Тем не менее, по мере того как тема спотовых ETF на биткойн набирает обороты и рынок все более оптимистично смотрит на будущее принятие SEC, GBTC сокращает свой разрыв с эталонной ценой. Однако до этого еще далеко, поскольку при внебиржевой цене 20,56 долл. за акцию по сравнению с обычной 25,09 долл.
С другой стороны, это все же гораздо более обнадеживающий результат, чем в прошлом, если взять, например, дату 27 декабря 2022 года, т.е. менее чем через 2 месяца после инцидента с FTX. Тогда разрыв составлял более 48% — $7,86 против $15,21.
Арбитражная возможность
После того как компания BlackRock обратилась с просьбой о создании собственного ETF, спред, о котором идет речь, в течение последних нескольких месяцев претерпел обнадеживающие изменения:
- 20 июня 2023 года: 33,34% ;
- 19 июля 2023 года: 26%;
- 18 август 2023: 25,83%.
На графике ниже показана разница между официальной ценой GBTC (зеленый цвет) и его внебиржевой ценой (серый цвет) с течением времени:
Сравнение официальной цены GBTC и его внебиржевой цены
Следует отметить, что если ETF компании Grayscale будет подтвержден, то институциональные инвесторы, уже размещенные в GBTC, смогут торговать этим продуктом по его официальной цене, что будет представлять собой весьма выгодную арбитражную операцию. Именно эта возможность на фоне последних новостей способствует постепенному снижению дисконта.
На момент написания статьи объем активов под управлением GBTC составляет 17,4 млрд.
