По данным недавнего исследования компании Kaiko, почти весь август в криптовалюте
USDT, являющейся крупнейшим по рыночной капитализации стейблкоином, наблюдалось небольшое падение.
Стаблкоины — это цифровые валюты, привязанные к какому-либо активу, например к доллару США или британскому фунту. Однако в периоды сильной волатильности они могут терять свою привязку к этим активам, либо падать, либо расти в цене по отношению к тому активу, который они представляют.
Исторически случаи потери привязки USDT к доллару США были связаны с различными факторами, включая комиссию за выкуп со стороны эмитента — компании Tether, снижение ликвидности на рынке и требования к минимальной сумме выкупа, установленные компанией Tether.
Однако аналитик компании Kaiko Рияд Кери представил новую метрику «серьезность депег», которая основана на общем объеме торгов стабильным монетом.
Порог серьезности депег снижается по мере увеличения объема торгов, в то время как стоимость, теряемая из-за отклонений привязки, увеличивается по мере роста объема торгов стейблкоином.
USDT депэггирует весь месяц. Почему этого никто не заметил?
В выпуске Deep Dive на этой неделе мы предлагаем новый метод оценки депег стабильных монет, смотрите ниже ⬇️https://t.co/o8LuiTMSqW
— Kaiko (@KaikoData) August 31, 2023
Хотя в других стабильных монетах, таких как TUSD, BUSD, DAI и USDC, в течение года также происходили незначительные отступления, отчет свидетельствует о том, что они были относительно более стабильны и менее чувствительны к отклонениям от курса доллара США
Последовательный дисконт USDT — «повод для беспокойства «
Самый серьезный инцидент для USDT в этом году, согласно отчету, произошел 7 августа около 8 часов утра по Гринвичу, когда почти на всех торговых площадках USDT торговался с дисконтом в 2% по сравнению с привязкой к 1 доллару США.
Это событие последовало за сообщениями о чистой продаже USDT на сумму около 500 млн. долл. на крупнейших криптовалютных биржах, таких как Binance, Huobi и Uniswap.
«У USDT есть проблема с устойчивостью привязки. Его комиссия за выкуп и минимум означают, что держателям USDT зачастую рациональнее продать токен на рынке, чем выкупать его за доллары США у Tether», — пишет Кэри. «По мере снижения ликвидности рынок уже не в состоянии поглотить значительные продажи USDT».
По мнению аналитика, депеши USDT «не являются огромными» с точки зрения цены, однако «их постоянный дисконт вызывает беспокойство и может серьезно подорвать доверие, если это продолжится. «
В ответ на эти выводы Кэри предложил Tether рассмотреть возможность отмены комиссии за выкуп и минимальных требований.
«Комиссия за выкуп — это специфическая проблема USDT. У USDC такой комиссии нет; эмитенты стабильных монет в настоящее время зарабатывают в основном на доходности депозитов в долларах США, которые они держат», — сказал Кери в интервью TCN. «Учитывая высокие ставки в США, я не вижу причин, по которым USDT сохраняет комиссию за выкуп, если только она не направлена на снижение объемов выкупа. Если это так, то это недальновидно, поскольку ухудшает привязку USDT».
В настоящее время Tether взимает комиссию в размере 0,1% за снятие фиатных средств свыше 1000 долл., что означает, что USDT можно выкупить по цене 0,99 долл.
Еще одна загвоздка заключается в том, что пользователи должны заплатить невозвращаемую сумму в 150 долл. за «верификацию», которая, по словам представителей Tether, «предназначена для того, чтобы убедиться, что только те, кто серьезно настроен на создание счета, подают заявку».
«Очевидное решение — отменить плату за выкуп и минимальную сумму», — утверждает Кери. «Во втором квартале Tether получила прибыль в размере $850 млн.; отмена комиссии не окажет существенного влияния на прибыль, если только компания не считает, что удешевление выкупа значительно сократит предложение USDT».
