O Bitcoin, a criptomoeda mais proeminente do mundo, atraiu uma atenção significativa devido à sua extrema volatilidade de preços, apresentando tanto riscos substanciais como potenciais recompensas para os investidores. Mas duas coisas são certas no mundo das criptomoedas: As halvings são de alta, e os invernos criptográficos seguem as halvings.
Para entender melhor esses termos, no ecossistema Bitcoin, a “redução pela metade” é uma ocorrência pré-programada que reduz pela metade a taxa na qual novos bitcoins são criados ou extraídos. Este evento tem sido historicamente visto como uma alta para os detentores de longo prazo, com ganhos de 3.230% no prazo de um ano após cada halving, de acordo com Coingecko (yay). Mas pouco depois deste pico, o preço da Bitcoin sofre normalmente uma correção significativa em baixa, mergulhando naquilo que é muitas vezes referido como um inverno criptográfico, uma vez que o seu preço cai em média mais de 80% (ouch).
A rede Bitcoin passa por este evento de redução para metade – um mecanismo para controlar a sua taxa de inflação e manter a sua escassez ao longo do tempo – aproximadamente de quatro em quatro anos. A mais recente redução para metade ocorreu em 11 de maio de 2020, reduzindo a recompensa por bloco para os mineiros de Bitcoin de 12,5 para 6,25 BTC. O próximo halving reduzirá a recompensa dos mineiros para 3,123 BTC.
Em termos gerais, a tendência para a redução para metade tende a durar cerca de um ano, seguida de uma grande correção no ano seguinte. A primeira redução para metade ocorreu em 28 de novembro de 2012 e, em novembro de 2013, a Bitcoin sofreu um declínio significativo, caindo de $1.130 para $170 no mesmo ano – uma queda impressionante de 85%. A segunda redução para metade em julho de 2016 apresentou uma trajetória semelhante, com a Bitcoin a atingir os 20.000 dólares em novembro de 2017 antes de cair para 3.191 dólares nos meses seguintes – uma queda de 84%. Mais recentemente, a terceira redução pela metade em maio de 2020 impulsionou o Bitcoin para um recorde histórico de $ 68,789 em novembro de 2021, mas posteriormente caiu para $ 15,600 em junho de 2022 – uma correção de 77%.
Porque é que o Bitcoin cai depois da redução para metade?
Alguns eventos afectaram o desempenho do preço do Bitcoin a um nível fundamental, como o lançamento de contratos de futuros de Bitcoin, a repressão da China sobre a indústria de criptografia, ou mesmo os tweets da Tesla sobre abandonar o Bitcoin. Mas, ao contrário desses eventos pontuais, a redução do Bitcoin para metade é uma ocorrência regular.
Uma razão potencial por trás das quedas após a redução pela metade é a realização de lucros por investidores que mantiveram suas posições por um longo período, muitas vezes motivados pelo “Efeito janeiro”.
Os investidores acreditam que os preços das acções tendem a subir no primeiro mês do ano devido ao aumento da atividade de compra após as quedas de preços em dezembro. Este facto é frequentemente atribuído à “tax-loss harvesting”, em que os investidores vendem as acções perdedoras em dezembro para compensar as obrigações fiscais sobre as mais-valias e depois recompram-nas em janeiro, fazendo subir a procura e os preços.
É possível que os investidores considerem reequilibrar as suas carteiras vendendo activos de risco como a Bitcoin em dezembro e reinvestindo em acções em janeiro, que é tradicionalmente um mês de alta para as acções.
Outro fator significativo é o fenómeno da “capitulação mineira”.
Durante a sua época lucrativa, os mineiros acumulam Bitcoin e aumentam o hashrate da rede. No entanto, chega um momento em que os mineiros precisam de vender as suas participações para atualizar ou comprar mais equipamento e manterem-se competitivos ou mais rentáveis à medida que a rede se fortalece. Embora não coincida necessariamente com o desempenho dos preços, esta pressão de venda – associada a outros sentimentos de baixa do mercado – pode desencadear um efeito de bola de neve que pode levar à capitulação dos mineiros e a uma subsequente queda dos preços. Quando isto acontece, os mineiros vendem as suas reservas e equipamento não para se manterem competitivos, mas para se manterem operacionais.
De acordo com dados do Bitinfocharts, o hashrate do Bitcoin caiu durante os dois últimos halvings.
Apesar dessas correções cíclicas, o Bitcoin tem demonstrado consistentemente sua resiliência e capacidade de se recuperar de quedas significativas.
Como é que os negociadores de Bitcoin lidam com isso?
Como afirmou o fundador e presidente da MicroStrategy, Michael Saylor, provavelmente o mais proeminente Bitcoiner de toda a Wall Street, numa entrevista a Emily Chang no Studio 1.0 da Bloomberg em 2022, “Se vai investir em Bitcoin, um horizonte temporal curto é de quatro anos, um horizonte temporal [médio] é de dez anos. O horizonte temporal correto é para sempre”. Saylor afirma que o Bitcoin é um bom investimento para aqueles que estão dispostos a manter pelo menos uma metade até a próxima.
“Se você olhar ao longo de quatro anos, ninguém nunca perdeu dinheiro segurando Bitcoin por quatro anos”, disse ele.
Do mesmo modo, os períodos de ultra-alta da Bitcoin, seguidos de grandes quedas e subsequentes períodos de alta, sugerem que não se trata de uma bolha especulativa. Pelo contrário, trata-se de uma classe de activos volátil que está gradualmente a ser aceite pelo público em geral. Por outras palavras, estas grandes correcções são relativamente saudáveis para a Bitcoin, uma vez que equilibram o estado de espírito dos investidores e evitam cenários semelhantes a bolhas que fazem cair os preços até à sua total inutilidade.
Agora, sabe-se que o final do ano após cada redução pela metade tem historicamente marcado o início de um inverno criptográfico, mas olhando para um período de tempo mais curto, setembro é um mês particularmente baixo para o Bitcoin.
Este fraco desempenho em setembro coincide com quedas semelhantes no mercado de acções, com o S&P 500 a registar um declínio médio de 0,7% em setembro nos últimos 25 anos – muito antes de a Bitcoin sequer existir. O “efeito setembro” é atribuído ao facto de os investidores saírem das posições de mercado depois de regressarem das férias de verão, para bloquearem os ganhos ou as perdas fiscais antes do final do ano.
Assim, pelo que vale a pena, os investidores podem querer evitar comprar BTC em setembro ou por volta do Natal do mesmo ano que uma redução para metade.
À medida que se aproxima o quarto halving da Bitcoin, com o preço a recuperar recentemente os $71.000, os investidores e entusiastas antecipam ansiosamente as potenciais implicações. A história sugere que uma correção após o halving pode estar no horizonte no próximo ano, mas as circunstâncias actuais diferem de qualquer dos eventos que afectaram o Bitcoin como um ativo no passado. Os regulamentos são mais claros, Wall Street investiu milhares de milhões de dólares em ETFs de Bitcoin, os países investiram na moeda e a rede está mais forte do que nunca.
Os comerciantes de Wall Street tendem a dizer que o tempo no mercado é melhor do que o tempo no mercado. Mas para a comunidade Bitcoin, o HODL é um modo de vida. Decidir quando comprar depende de si, mas qualquer que seja a sua decisão, apresse-se: O halving está a apenas duas semanas de distância.
