Биткойн, самая известная в мире криптовалюта, привлек к себе большое внимание благодаря своей крайней волатильности цен, представляя для инвесторов как значительные риски, так и потенциальные выгоды. Но две вещи в мире криптовалют несомненны: Бычьи колебания — это бычьи колебания, а крипто-зимы следуют за колебаниями.
Чтобы лучше понять эти термины, в экосистеме биткоина «халвинг» — это запрограммированное событие, при котором скорость создания или добычи новых биткоинов снижается вдвое. Это событие исторически считалось благоприятным для долгосрочных держателей: по данным Coingecko, после каждого халвинга курс биткоина увеличивался на 3 230 % в течение одного года (ура). Но вскоре после такого скачка цена биткоина обычно испытывает значительную коррекцию вниз, погружаясь в то, что часто называют криптозимой, поскольку цена падает в среднем более чем на 80 % (ой).
Сеть биткоина проходит через это событие халвинга — механизм, позволяющий контролировать темпы инфляции и поддерживать дефицит криптовалюты — примерно раз в четыре года. Последний раз халвинг произошел 11 мая 2020 года, в результате чего вознаграждение за блок для майнеров биткоина снизилось с 12,5 до 6,25 BTC. Следующий халвинг снизит вознаграждение за майнинг до 3,123 BTC.
В целом, ажиотаж вокруг халвинга обычно длится около года, а через год после него следует серьезная коррекция. Первый халвинг произошел 28 ноября 2012 года, и к ноябрю 2013 года биткоин пережил значительный спад, упав с 1 130 до 170 долларов за тот же год — ошеломляющее падение на 85 %. Второе снижение курса в июле 2016 года имело схожую траекторию: в ноябре 2017 года биткоин достиг отметки в 20 000 долларов, а в последующие месяцы рухнул до 3 191 доллара — падение составило 84 %. Совсем недавно, в результате третьего снижения в мае 2020 года, биткоин достиг исторического максимума в $68 789 в ноябре 2021 года, но затем упал до $15 600 к июню 2022 года — коррекция на 77 %.
Почему биткоин падает после снижения вдвое?
Некоторые события повлияли на динамику цены биткоина на фундаментальном уровне, например запуск фьючерсных контрактов на биткоин, подавление криптоиндустрии Китаем или даже твиты Tesla об отказе от биткоина. Но в отличие от этих разовых событий, снижение курса биткоина вдвое — регулярное явление.
Одной из возможных причин обвалов после халвинга является фиксация прибыли инвесторами, которые удерживали свои позиции в течение длительного периода времени, что часто мотивируется «эффектом января».
Инвесторы считают, что цены на акции обычно растут в первый месяц года из-за повышенной покупательской активности после падения цен в декабре. Это часто объясняют «уборкой налоговых потерь», когда инвесторы продают убыточные акции в декабре, чтобы компенсировать обязательства по налогу на прирост капитала, а затем выкупают их в январе, что приводит к росту спроса и цен.
Возможно, инвесторы рассматривают возможность ребалансировки своих портфелей, продавая рискованные активы, такие как биткоин, в декабре и реинвестируя в акции в январе, который традиционно является «бычьим» месяцем для акций.
Еще одним важным фактором является феномен «капитуляции майнеров».
Во время прибыльного сезона майнеры накапливают биткоин и увеличивают хешрейт сети. Однако наступает момент, когда майнерам приходится продавать свои запасы, чтобы обновить или приобрести больше оборудования и оставаться конкурентоспособными или более прибыльными, поскольку сеть становится сильнее. Хотя это не обязательно совпадает с динамикой цен, такое давление продаж в сочетании с другими медвежьими настроениями на рынке может вызвать эффект снежного кома, который приведет к капитуляции майнеров и последующему обвалу цен. Когда это происходит, майнеры продают свои запасы и оборудование не для того, чтобы сохранить конкурентоспособность, а для того, чтобы продолжать работать.
Согласно данным Bitinfocharts, хэшрейт биткоина падал в течение двух последних таймфреймов.
Несмотря на эти циклические коррекции, биткойн неизменно демонстрирует свою устойчивость и способность восстанавливаться после значительных просадок.
Как справляются биткойн-трейдеры?
Как заявил основатель и председатель совета директоров MicroStrategy Майкл Сейлор, вероятно, самый известный биткойнер на всей Уолл-стрит, в интервью Эмили Чанг на Bloomberg’s Studio 1.0 в 2022 году: «Если вы собираетесь инвестировать в биткойн, короткий временной горизонт — четыре года, [средний] временной горизонт — десять лет. Правильный временной горизонт — это вечность». Сейлор утверждает, что биткойн — хорошая инвестиция для тех, кто готов продержаться как минимум от одного халвинга до следующего.
«Если вы посмотрите на четыре года, то никто еще не терял деньги, держа биткойн в течение четырех лет», — сказал он.
Аналогичным образом, периоды ультрабурного роста биткоина, за которыми следуют крупные крахи и последующие периоды бурного роста, говорят о том, что биткоин не является спекулятивным пузырем. Скорее, это волатильный класс активов, который постепенно находит признание в обществе. Другими словами, эти крупные коррекции относительно полезны для биткоина, поскольку они уравновешивают настроения инвесторов и позволяют избежать сценариев, похожих на пузырь, которые обрушивают цены до полной бесполезности.
Известно, что конец года, следующий за каждым снижением вдвое, исторически знаменует начало криптовалютной зимы, но если взглянуть на более короткий временной интервал, то сентябрь — особенно медвежий месяц для биткоина.
Такие низкие показатели в сентябре совпадают с аналогичными спадами на фондовом рынке: за последние 25 лет — задолго до появления биткойна — индекс S&P 500 в среднем падал на 0,7% в сентябре. Эффект сентября» объясняется тем, что инвесторы выходят из позиций на рынке после возвращения из летних отпусков, чтобы зафиксировать прибыль или налоговые потери до конца года.
Поэтому инвесторам лучше избегать покупки BTC в сентябре или на Рождество, когда происходит халвинг.
По мере приближения четвертого халвинга биткоина, цена которого недавно вернулась к отметке $71 000, инвесторы и энтузиасты с нетерпением ожидают возможных последствий. История подсказывает, что в следующем году может наступить коррекция после халвинга, но сегодняшние обстоятельства отличаются от всех событий, которые влияли на биткоин как актив в прошлом. Регулирование стало более четким, Уолл-стрит влила миллиарды долларов в биткоин ETF, страны инвестируют в монету, а сеть сильна как никогда.
Трейдеры с Уолл-стрит обычно говорят, что время на рынке побеждает тайминг рынка. Но для биткойн-сообщества HODL — это образ жизни. Решение о том, когда покупать, зависит только от вас, но какое бы решение вы ни приняли, поторопитесь: До халвинга осталось всего две недели.
