Bitcoin, la criptomoneda más importante del mundo, ha acaparado una gran atención debido a la extrema volatilidad de su precio, que presenta tanto riesgos sustanciales como recompensas potenciales para los inversores. Pero hay dos cosas seguras en el mundo de las criptomonedas: Los halvings son alcistas, y los criptoinviernos siguen a los halvings.
Para entender mejor estos términos, en el ecosistema Bitcoin la «reducción a la mitad» es un acontecimiento preprogramado que reduce a la mitad la velocidad a la que se crean o minan nuevos bitcoins. Históricamente, este acontecimiento se ha considerado alcista para los tenedores a largo plazo, con ganancias del 3.230% en el plazo de un año después de cada reducción a la mitad, según Coingecko (yay). Pero poco después de este pico, el precio de Bitcoin suele experimentar una importante corrección a la baja, sumergiéndose en lo que a menudo se conoce como un criptoinvierno, ya que su precio cae más de un 80% de media (ouch).
La red Bitcoin experimenta este evento de reducción a la mitad -un mecanismo para controlar su tasa de inflación y mantener su escasez en el tiempo- aproximadamente cada cuatro años. La última reducción a la mitad tuvo lugar el 11 de mayo de 2020, reduciendo la recompensa por bloque para los mineros de Bitcoin de 12,5 a 6,25 BTC. La próxima reducción a la mitad reducirá la recompensa a 3,123 BTC.
En términos generales, el bombo de la reducción a la mitad tiende a durar alrededor de un año, seguido de una importante corrección al año siguiente. La primera reducción a la mitad se produjo el 28 de noviembre de 2012, y en noviembre de 2013, Bitcoin experimentó un descenso significativo, desplomándose de 1.130 dólares a 170 dólares en el mismo año, una asombrosa caída del 85%. La segunda reducción a la mitad en julio de 2016 exhibió una trayectoria similar, con Bitcoin alcanzando los 20.000 dólares en noviembre de 2017 antes de desplomarse a 3.191 dólares en los meses siguientes, un descenso del 84%. Más recientemente, la tercera reducción a la mitad en mayo de 2020 impulsó a Bitcoin a un máximo histórico de 68.789 dólares en noviembre de 2021, pero posteriormente se desplomó a 15.600 dólares en junio de 2022-una corrección del 77%.
¿Por qué se desploma Bitcoin después de reducirse a la mitad?
Algunos acontecimientos han afectado a la evolución del precio de Bitcoin a nivel fundamental, como el lanzamiento de los contratos de futuros de Bitcoin, las medidas enérgicas de China contra la industria de las criptomonedas, o incluso los tweets de Tesla sobre abandonar Bitcoin. Pero a diferencia de estos eventos puntuales, la reducción a la mitad del Bitcoin es un acontecimiento programado regularmente.
Una posible razón detrás de las caídas posteriores a la reducción a la mitad es la toma de beneficios por parte de los inversores que han mantenido sus posiciones durante un período prolongado, a menudo motivados por el «Efecto Enero».
Los inversores creen que los precios de las acciones tienden a subir en el primer mes del año debido a una mayor actividad compradora tras las caídas de precios de diciembre. Esto se atribuye a menudo a la cosecha de pérdidas fiscales, en la que los inversores venden acciones perdedoras en diciembre para compensar las obligaciones fiscales por plusvalías y luego las recompran en enero, impulsando la demanda y los precios.
Es posible que los inversores se planteen reequilibrar sus carteras vendiendo activos de riesgo como Bitcoin en diciembre y reinvirtiendo en acciones en enero, que tradicionalmente es un mes alcista para la renta variable.
Otro factor importante es el fenómeno de la «capitulación minera».
Durante su temporada de ganancias, los mineros acumulan Bitcoin y aumentan el hashrate de la red. Sin embargo, llega un momento en que los mineros necesitan vender sus existencias para actualizar o comprar más equipos y seguir siendo competitivos o más rentables a medida que la red se fortalece. Aunque no coincida necesariamente con la evolución de los precios, esta presión vendedora -unida a otros sentimientos bajistas del mercado- puede desencadenar un efecto de bola de nieve que puede llevar a la capitulación de la minería y a la consiguiente caída de los precios. Cuando esto ocurre, los mineros venden sus reservas y equipos no para seguir siendo competitivos, sino para mantenerse operativos.
Según los datos de Bitinfocharts, el hashrate de Bitcoin cayó durante los dos últimos halvings.
A pesar de estas correcciones cíclicas, Bitcoin ha demostrado sistemáticamente su resistencia y capacidad para recuperarse de importantes caídas.
¿Cómo se las arreglan los operadores de Bitcoin?
Como afirmó el fundador y presidente de MicroStrategy, Michael Saylor, probablemente el bitcoiner más destacado de todo Wall Street, en una entrevista con Emily Chang en el programa Studio 1.0 de Bloomberg en 2022: «Si vas a invertir en Bitcoin, un horizonte temporal corto es de cuatro años, un horizonte temporal [medio] es de diez años. El horizonte temporal correcto es para siempre». Saylor sostiene que Bitcoin es una buena inversión para quienes estén dispuestos a aguantar al menos de una mitad a la siguiente.
«Si se mira en el transcurso de cuatro años, nadie ha perdido nunca dinero manteniendo Bitcoin durante cuatro años», dijo.
Del mismo modo, los periodos alcistas del Bitcoin, seguidos de importantes caídas y posteriores periodos alcistas, sugieren que no se trata de una burbuja especulativa. Se trata más bien de una clase de activo volátil que poco a poco va encontrando aceptación general. En otras palabras, estas grandes correcciones son relativamente saludables para Bitcoin, ya que equilibran el estado de ánimo entre los inversores y evitan escenarios similares a las burbujas que hunden los precios hasta la inutilidad absoluta.
Ahora, se sabe que el final del año después de cada reducción a la mitad ha marcado históricamente el comienzo de un cripto invierno, pero mirando a un marco de tiempo más corto, septiembre es un mes particularmente bajista para Bitcoin.
Este pobre rendimiento en septiembre coincide con caídas similares en el mercado bursátil, con el S&P 500 experimentando un descenso medio del 0,7% en septiembre durante los últimos 25 años, mucho antes incluso de que existiera Bitcoin. El «efecto septiembre» se atribuye a que los inversores abandonan sus posiciones en el mercado tras regresar de las vacaciones de verano para bloquear las ganancias o las pérdidas fiscales antes de fin de año.
Así que, por si sirve de algo, los inversores pueden querer evitar comprar BTC en septiembre o alrededor de Navidad el mismo año de una reducción a la mitad.
A medida que se acerca la cuarta reducción de Bitcoin a la mitad, con el precio habiendo recuperado recientemente los 71.000 dólares, los inversores y entusiastas anticipan con impaciencia las posibles implicaciones. La historia sugiere que el próximo año podría producirse una corrección tras la reducción a la mitad, pero las circunstancias actuales difieren de cualquiera de los acontecimientos que afectaron al Bitcoin como activo en el pasado. Las regulaciones son más claras, Wall Street ha vertido miles de millones de dólares en ETFs de Bitcoin, los países han invertido en la moneda, y la red es más fuerte que nunca.
Los operadores de Wall Street suelen decir que el tiempo en el mercado es mejor que la sincronización del mercado. Pero para la comunidad Bitcoin, HODL es una forma de vida. Decidir cuándo comprar depende de ti, pero tomes la decisión que tomes, date prisa: Sólo faltan dos semanas para que se reduzca a la mitad.
