Биткойн, най-известната криптовалута в света, привлича значително внимание поради изключителната си ценова волатилност, която носи както значителни рискове, така и потенциални печалби за инвеститорите. Две неща обаче са сигурни в света на криптовалутите: Халвингът е бичи, а крипто зимата следва халвинга.
За да разберем по-добре тези термини, в екосистемата на биткойн „халвингът“ е предварително програмирано събитие, което намалява наполовина скоростта, с която се създават или добиват нови биткойни. Това събитие в исторически план се разглежда като бичо за дългосрочните притежатели, като според Коинжеко (ура) в рамките на една година след всяко halving се наблюдава 3230% печалба. Но скоро след този скок цената на биткойн обикновено преживява значителна низходяща корекция, потъвайки в това, което често се нарича крипто зима, тъй като цената му спада средно с над 80% (оуч).
Мрежата на Биткойн претърпява това събитие на половин цена – механизъм за контролиране на темпа на инфлация и поддържане на недостига й във времето – приблизително на всеки четири години. Последното намаление наполовина се случи на 11 май 2020 г., като намали възнаграждението за блок за миньорите на Биткойн от 12,5 на 6,25 BTC. Следващото намаляване на половина ще намали възнаграждението за добив до 3,123 BTC.
В общи линии хайпът на халвинга има тенденция да продължава около една година, последван от голяма корекция през следващата година. Първото половинчато намаление се случи на 28 ноември 2012 г., а до ноември 2013 г. биткойнът отбеляза значителен спад, като в рамките на същата година се срина от 1130 долара до 170 долара – зашеметяващ спад от 85%. Второто намаляване наполовина през юли 2016 г. показа подобна траектория, като през ноември 2017 г. Биткойн достигна 20 000 долара, преди да се срине до 3191 долара през следващите месеци – спад от 84%. Съвсем наскоро, третото намаляване наполовина през май 2020 г. изстреля Биткойн до исторически връх от 68 789 долара през ноември 2021 г., но впоследствие той се срина до 15 600 долара до юни 2022 г. – корекция от 77%.
Защо Биткойн се срива след намаляването наполовина?
Някои събития са повлияли на представянето на цената на Биткойн на фундаментално ниво, като например пускането на фючърсни договори за Биткойн, репресиите на Китай срещу криптоиндустрията или дори туитовете на Тесла за отказ от Биткойн. Но за разлика от тези еднократни събития, намаляването на цената на Биткойн наполовина е редовно явление.
Една от потенциалните причини за сривовете след халвинга е прибирането на печалби от инвеститори, които са държали позициите си за продължителен период от време, често мотивирани от „януарския ефект“.
Инвеститорите смятат, че цените на акциите са склонни да се повишават през първия месец на годината поради повишената покупателна активност след спада на цените през декември. Това често се обяснява с прибирането на данъчни загуби, при което инвеститорите продават губещи акции през декември, за да компенсират данъчните си задължения за капиталови печалби, и след това ги изкупуват обратно през януари, което повишава търсенето и цените.
Възможно е инвеститорите да обмислят ребалансиране на портфейлите си чрез продажба на рискови активи като биткойн през декември и реинвестиране в акции през януари, който традиционно е бичи месец за акциите.
Друг значим фактор е явлението „капитулация на добива“.
По време на печелившия си сезон миньорите натрупват Биткойн и увеличават hashrate на мрежата. Настъпва обаче момент, в който миньорите трябва да продадат притежаваните от тях активи, за да обновят или закупят повече оборудване и да останат конкурентоспособни или по-печеливши, тъй като мрежата става все по-силна. Въпреки че не е задължително да съвпада с представянето на цените, този натиск за продажба – в съчетание с други мечи настроения на пазара – може да предизвика ефекта на снежната топка, който да доведе до капитулация на добива и последващ срив на цените. Когато това се случи, миньорите продават резервите и оборудването си не за да останат конкурентоспособни, а за да продължат да работят.
Според данни от Bitinfocharts през последните две полугодия хешратът на биткойн е спаднал.
Въпреки тези циклични корекции, биткойнът последователно демонстрира своята устойчивост и способност да се възстановява след значителни спадове.
Как се справят търговците на биткойни?
Както заяви основателят и председател на MicroStrategy Майкъл Сейлор, вероятно най-изявеният биткойнер на цялата Уолстрийт, в интервю за Емили Чанг в Студио 1.0 на Bloomberg през 2022 г.: „Ако ще инвестирате в Биткойн, краткият времеви хоризонт е четири години, а [средният] времеви хоризонт е десет години. Правилният времеви хоризонт е завинаги.“ Сейлър твърди, че Биткойн е добра инвестиция за тези, които са готови да задържат поне от едно полуразпадане до следващото.
„Ако погледнете в продължение на четири години, никой никога не е губил пари, държейки Биткойн в продължение на четири години“, каза той.
По подобен начин ултрабиковите периоди на Биткойн, последвани от големи сривове и последващи бичи периоди, предполагат, че той не е спекулативен балон. По-скоро това е нестабилен клас активи, който постепенно намира масово признание. С други думи, тези големи корекции са относително здравословни за Биткойн, тъй като балансират настроенията сред инвеститорите и избягват подобни на балон сценарии, които сриват цените до пълна безполезност.
Сега е известно, че краят на годината след всяко понижение наполовина исторически бележи началото на крипто зимата, но ако погледнем в по-кратък период от време, септември е особено мечи месец за Биткойн.
Това лошо представяне през септември съвпада с подобни спадове на фондовия пазар, като през последните 25 години S&P 500 е отбелязал среден спад от 0,7% през септември – много преди Биткойн изобщо да се появи. „Септемврийският ефект“ се обяснява с излизането на инвеститорите от пазарни позиции след завръщането им от летните отпуски, за да фиксират печалбите или данъчните загуби преди края на годината.
Така че, доколкото си струва, инвеститорите може би ще искат да избягват да купуват BTC през септември или около Коледа същата година, когато се наблюдава половинчато намаление.
С наближаването на четвъртото половинчато намаление на цената на Биткойн, която наскоро възстанови 71 000 долара, инвеститорите и ентусиастите с нетърпение очакват потенциалните последици. Историята показва, че на хоризонта през следващата година може да се появи корекция след халвинга, но обстоятелствата днес се различават от всички събития, които са повлияли на Биткойн като актив в миналото. Регулациите са по-ясни, Уолстрийт наля милиарди долари в Биткойн ETF, държавите инвестираха в монетата, а мрежата е по-силна от всякога.
Трейдърите на Уолстрийт са склонни да казват, че времето на пазара е по-добро от времето на пазара. Но за биткойн общността HODL е начин на живот. Решението кога да купувате зависи от вас, но каквото и решение да вземете, побързайте: До половината от цената остават само две седмици.
