Apple, Amazon, Meta, Google, Netflix czy Coca-Cola opublikowały w ubiegłym tygodniu swoje wyniki operacyjne za III kwartał 2022 roku. W napiętym kontekście geopolitycznym duże przedsiębiorstwa cierpią z powodu trudnego otoczenia gospodarczego (inflacja, kryzys energetyczny i ryzyko recesji). Jakie są trendy dla inwestorów indywidualnych? W tym artykule dokonujemy inwentaryzacji.
Trendy rynkowe: kluczowe punkty do poznania
Na potrzeby tego artykułu porównaliśmy 6 spółek amerykańskich o dużej kapitalizacji. Szczegóły dotyczące ich wyników można znaleźć na stronie Investissons.fr
Tabela
Indeksy giełdowe S&P 500 (500 najbardziej skapitalizowanych spółek amerykańskich) oraz Nasdaq (najbardziej skapitalizowane spółki technologiczne w USA) od początku 2022 roku spadły odpowiednio o -25% i -30%.
Podczas gdy niektóre spółki, takie jak Coca-Cola i Apple, osiągają lepsze wyniki, ceny dużych amerykańskich spółek generalnie podążają za ogólnym trendem na rynku akcji.
Wynika to z kilku godnych uwagi faktów.
Po pierwsze, rosną koszty operacyjne spółek o dużej kapitalizacji. Wraz z rosnącymi kosztami podstawowych surowców (do produkcji lub transportu towarów) zmniejsza to marże operacyjne, a tym samym potencjalny zysk tych firm.
Ponadto wzrost kursu dolara wpływa niekorzystnie na wyniki operacyjne poza USA. Rzeczywiście, przy wzroście indeksu dolara (DXI) o prawie 20% od stycznia 2022 roku, duże firmy obserwują spadek swoich międzynarodowych przychodów.
Apple i Amazon ogłosiły, że wraz ze wzrostem wartości dolara względem innych walut narodowych straciły odpowiednio prawie 6 i 4,6% przychodów.
W dodatku duże firmy decydują się na przegląd wydatków (rekrutacja, skupienie się na kluczowych działach), aby przetrwać zimę.
W nieprzewidywalnym kontekście ekonomicznym amerykańscy giganci technologiczni, tacy jak Apple, Amazon, Google czy Meta, wspólnie oświadczyli, że liczba rekrutacji została skorygowana w dół.
Zapowiedzieli również, że już w IV kwartale 2022 roku zostaną wprowadzone strategiczne przetasowania płynnościowe, które mają zabezpieczyć przed ewentualną przyszłą recesją.
Konkretnie, podejście polegające na cięciu kosztów i zwiększaniu przychodów jest stosowane przez te firmy w celu długoterminowej ochrony ich przedsiębiorstw.
Wreszcie, ostatni kwartał 2022 roku to kluczowy okres dla firm. Jak przypomnieli Jeff Bezos, CEO Amazona i Tim Cook, CEO Apple, sezon świąteczny stanowi znaczącą część ich rocznych przychodów.
Rzeczywiście, między 1 listopada a 24 grudnia gospodarstwa domowe mają tendencję do nadmiernej konsumpcji w ramach przygotowań do świąt.
Pomimo inflacji na poziomie 10,7% w Europie i prawie 8% w USA, wyniki operacyjne za ostatni kwartał 2022 roku pozwolą na dokładniejszą prognozę tendencji na rynkach amerykańskich na kolejny rok.
Ostatecznie mamy do czynienia ze spadkiem atrakcyjności ryzykownych aktywów na rzecz spółek wartościowych.
Zacieśnienie polityki monetarnej w USA spowodowało ucieczkę kapitału z ryzykownych rynków (-51% i -71% dla META i NFLX) do bardziej odpornych ekonomicznie aktywów.
Jak widać w powyższej tabeli, Coca-Cola jest w górę o 2,5% rok do roku. Podczas gdy stuletnia firma dostosowała swoją strategię operacyjną, podnosząc ceny, aby walczyć z inflacją, wykorzystała również swój status spółki wartościowej, aby przyciągnąć kapitał.
Kluczowe czynniki makroekonomiczne na rok 2022
Z perspektywy makro rynki finansowe reagują na kryzys geopolityczny i gospodarczy. Kluczowe czynniki do rozważenia to m.in.
Podwyżka kluczowych stóp procentowych przez FED i EBC. Po wsparciu gospodarki w obliczu kryzysu zdrowotnego, banki centralne, gwarant stabilności gospodarczej, stają w obliczu uogólnionego wzrostu cen, zwanego częściej inflacją.
Aby uniknąć zbyt istotnej dewaluacji swojej waluty, podnoszą kluczowe stopy procentowe.
Teoretycznie, dopóki roczny wzrost inflacji nie zostanie opanowany pomiędzy 1,5 a 2%, FED i EBC będą musiały ciągle podnosić stopy.
Skutkować to będzie zmniejszeniem zdolności kredytowej przedsiębiorstw niezbędnej do rozwoju ich działalności, a w konsekwencji zmniejszeniem ich atrakcyjności dla inwestorów.
Dodatkowo, sytuacja gospodarcza Chin jest pod presją. Po drugiej stronie globu działalność gospodarcza Chin jest trapiona przez liczne kryzysy. Zarządzanie Covid-19, które wciąż dotyka kraj, doprowadziło do znacznego spadku aktywności gospodarczej kraju.
Zakłócenia w łańcuchu dostaw, spadek eksportu kraju i napięcia wokół jego sektora nieruchomości ciążą chińskiej egzekutywie.
Na 20. zjeździe Komunistycznej Partii Chin w październiku lider i przewodniczący Xi Jinping odwołał dwóch członków rady przywódczej, aby umocnić swoją kontrolę nad politycznym przywództwem partii.
Ruch ten spowodował gwałtowny spadek giełdy w Hongkongu o ponad 6%, czyli ucieczkę 2,5 miliarda dolarów w ciągu jednego dnia.
Liberalna enklawa Państwa Środka cierpi na utratę zaufania inwestorów, którzy obawiają się zaostrzenia komunistycznej polityki kraju.
Wreszcie możemy też obserwować kryzys energetyczny i napięcia między Wschodem a Zachodem.
Od lutego 2022 roku wojna na Ukrainie ma głęboki wpływ na gospodarkę. Europa i jej sojusznicy wprowadzili szereg środków ekonomicznych i wojskowych, aby odeprzeć rosyjską inwazję.
Choć wpływ tych działań na gospodarkę rosyjską jest jeszcze niepewny, to wydarzenie to doprowadziło do znacznego wzrostu kosztów surowców na rynkach finansowych.
Choć należy wziąć pod uwagę inne czynniki, kilka państw członkowskich UE, takich jak Niemcy i Włochy, zależnych od eksportu rosyjskiego gazu, może wejść w recesję już w 2023 roku.
Wreszcie wokół Tajpej utrzymują się napięcia chińsko-amerykańskie. Chiński sektor technologiczny jest bowiem uzależniony od amerykańskiego know-how, szczególnie w produkcji półprzewodników, które są niezbędne do wytwarzania produktów elektronicznych, ale także do rozwoju swojego sprzętu wojskowego.
Nasz widok na sytuację
Ostatecznie w 2022 roku otoczenie gospodarcze i geopolityczne ciąży na rynkach finansowych. Jeśli cena akcji technologicznych pozostaje ujemna od początku roku, to cofnięcie może stanowić ciekawą okazję inwestycyjną dla inwestorów długoterminowych.
Na przykład, po spadkach wynoszących odpowiednio -56% i -57%, fundamenty dwóch największych akcji kryptowalutowych, Bitcoin i Ether, pozostają niezmienione. Ryzyko włączenia tych aktywów do portfela jest więc dziś stosunkowo niższe niż na początku roku.
Naszym zdaniem należy jednak działać ostrożnie i postawić na świadome zarządzanie kapitałem.
Jak już wielokrotnie wyjaśnialiśmy, stosowanie zaprogramowanej strategii inwestycyjnej przez kilka tygodni jest naszym zdaniem najbardziej odpowiednią metodą dla początkujących, którzy chcą zdobyć ekspozycję na tradycyjne finanse lub rynek kryptowalut.
