アップル、アマゾン、メタ、グーグル、ネットフリックス、コカ・コーラのいずれかが先週、2022年第3四半期営業成績を発表した。緊迫した地政学的情勢の中、大企業は厳しい経済環境（インフレ、エネルギー危機、景気後退のリスク）に苦しんでいます。個人投資家の動向は？この記事でストックしています。
市場動向：知っておくべきポイント
今回は、米国大型株6社を比較しました。パフォーマンスの詳細はInvestissons.frのウェブサイト
でご覧いただけます。
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S&P500（最も資本力のある米国企業500社）、ナスダック（最も資本力のある米国テクノロジー企業）の株価指数は、2022年初頭からそれぞれ-25%、-30%の下落となっています。
コカ・コーラやアップルなど一部の企業がアウトパフォームしているものの、米国の大企業の株価はおおむね株式市場の一般的なトレンドに沿って推移しています。
これには、いくつかの特筆すべき事実がある。
第一に、大型株の運用コストが上昇している。商品の生産や輸送に不可欠な原材料の価格上昇により、営業利益率が低下し、企業の潜在的な利益が減少しています。
また、ドル高の影響により、米国以外の地域の営業損益が悪化しています。実際、2022年1月以降、ドルインデックス（DXI）が20％近く上昇し、大企業は海外売上高が減少している。
AppleとAmazonは、他の国の通貨に対するドルの上昇に伴い、それぞれ収益の6％近くと4.6％を失ったと発表しています
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さらに、大企業は冬を乗り切るために支出の見直し（採用、主要部門への集中）を選択している。
予断を許さない経済状況の中、アップル、アマゾン、グーグル、メタなど、アメリカのハイテク大手企業がこぞって採用人数の下方修正を表明しています。
また、将来起こりうる景気後退に備え、早ければ2022年第4四半期に戦略的な流動性再編を実施すると発表した。
具体的には、長期的に事業を維持するために、コスト削減と収益確保を両立させる手法がとられています。
最後に、2022年の最終四半期は企業にとって重要な時期です。 Amazonのジェフ・ベゾスCEOやAppleのティム・クックCEOが思い出したように、ホリデーシーズンは彼らの年間収益の大きな部分を占めます。
実際、11月1日から12月24日の間、家庭は祭りの準備のために過剰に消費する傾向がある。
欧州では10.7％、米国では8％近いインフレが進行していますが、2022年最終四半期の営業成績は、翌年の米国市場の動向をより正確に予測することができます。
結局のところ、リスク資産の魅力が低下し、バリュー企業に有利に働くということである。
米国の金融引き締めは、リスク市場（METAで-51％、NFLXで-71％）からより経済的な弾力性のある資産への資金逃避を招きました。
上の表にあるように、コカ・コーラは年初来で2.5％上昇しています。100年の歴史を持つ同社は、インフレ対策として値上げを行うなど経営戦略を適応させる一方で、バリューカンパニーとしての地位を活かして資本を集めている。
2022年の主要なマクロ経済要因
マクロな視点では、金融市場は地政学的・経済的な危機に対応しているのです。考慮すべき主な要素は以下の通りです。
FEDやECBによる主要金利の引き上げがあったこと。健康危機に立ち向かうために経済を支えてきた中央銀行は、経済の安定を保証するために、一般的にインフレと呼ばれる物価の上昇に直面しています。
自国通貨の重要すぎる切り下げを避けるために、主要な金利を引き上げるのである。
理論的には、年間のインフレ率の伸びが1.5～2％の間に収まっていない限り、FEDとECBは利上げを続けなければならないことになる。
これは、企業の活動展開に必要な借入能力を低下させ、結果として投資家にとっての企業の魅力を低下させる効果があります。
また、中国の経済情勢も圧迫しています。地球の裏側では、中国の経済活動が複数の危機に見舞われています。今なお影響を与え続けているCovid-19の経営は、同国の経済活動を著しく低下させることにつながりました。
サプライチェーンの混乱、同国の輸出の減少、不動産部門をめぐる緊張が、中国の経営者に重くのしかかっています。
10月に開催された中国共産党第20回大会で、習近平指導部は指導部員2名を解任し、党の政治指導を掌握することを宣言した。
この動きにより、香港の株式市場は6％以上急落し、1日で25億ドルの資金が逃避された。
自由主義の飛び地である中王国は、共産主義政策の硬化を恐れる投資家たちの信頼を失いつつある。
最後に、エネルギー危機と東西の緊張関係も観察できる。
2022年2月以降、ウクライナ戦争は経済に大きな影響を及ぼしています。ロシアの侵略に対抗するため、欧州とその同盟国は一連の経済的・軍事的措置を講じている。
これらの措置がロシア経済に与える影響はまだ不明ですが、この事象により、金融市場では原材料の価格が大幅に上昇しました。
他にも考慮すべき要因はあるが、ロシアのガス輸出に依存するドイツやイタリアなどのEU加盟国のいくつかは、早ければ2023年にも景気後退に入る可能性がある。
最後に、台北周辺では米中間の緊張が続いている。実際、中国の技術部門は、特に電子製品の生産に不可欠な半導体の生産だけでなく、その軍事装備の開発においても、アメリカのノウハウに依存している。
私たちの見解
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最終的に2022年、経済・地政学的環境が金融市場に重くのしかかっています。テクノロジー株の価格が年初からマイナスのままであれば、このリトレースメントは長期投資家にとって興味深い投資機会となり得る。
例えば、それぞれ-56%、-57%の下落の後、2大暗号通貨銘柄であるビットコインとイーサのファンダメンタルズは変化していない。したがって、これらの資産をポートフォリオに組み入れるリスクは、年初に比べれば相対的に低くなっています。
しかし、私たちは、慎重に行動し、情報に基づいた資本管理を選択することが重要であると考えています。
これまで何度か説明してきたように、数週間にわたるプログラムされた投資戦略の適用は、伝統的な金融や暗号通貨市場に触れたいと考える初心者に最も適した方法であると私たちは考えています
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