Cena BTC notowana jest w niezwykle wąskim przedziale, przy zmienności na historycznych minimach. Podczas gdy inwestorzy długoterminowi wykazują niezachwianą cierpliwość, spekulanci oczekują wznowienia rajdu
Stagnacja BTC testuje cierpliwość spekulantów
Cena BTC znajduje się w bardzo wąskim przedziale, wahając się między 29 000 a 31 000 USD od końca czerwca.
Figure 1: BTC daily price
Podczas gdy inwestorzy długoterminowi (LTH) spowolnili swoją aktywność i odmawiają realizacji zysków po tak niskich cenach, większość BTC przesuniętych od czerwca składa się z monet mających mniej niż 6 miesięcy.
Inwestorzy krótkoterminowi (STH) wyraźnie reprezentują dominującą część aktywności rynkowej BTC i wydają się chętni do rozpoczęcia nowej fali wydatków.
Pozycjonując się w ten sposób, STH demonstrują swoje zniecierpliwienie monotonią obecnego rynku i podejmują zachowania, które są co najmniej ryzykowne.
Specjaliści przewidują wzrost
Obserwując zachowanie uczestników w zakresie wydatków poprzez depozyty dokonywane w ramach zysków lub strat na giełdach, wydaje się, że od końca lipca obowiązuje system przejściowy.
Po okresie realizacji zysków w lipcu, presja sprzedaży wynikająca z osiągniętych zysków spowodowała spowolnienie ceny, prowadząc do monotonnej fazy, której obecnie doświadczamy.
W tym kontekście ani kupujący, ani sprzedający nie są wystarczająco dominujący, aby zachęcić do namacalnego ruchu na rynku.
Wykres 2: Wolumen depozytów w zyskach/stratach na giełdach
Obecny okres przejściowy trwa już prawie 29 dni, co sugeruje, że nadal możemy doświadczać środowiska o niskiej zmienności przez maksymalnie dwa tygodnie, tak jak miało to miejsce, gdy cena po raz pierwszy wzrosła do 30 000 USD w maju ubiegłego roku.
Należy jednak zauważyć, że depozyty zysków nieznacznie wzrosły w tym tygodniu, podczas gdy depozyty strat nadal spadają, co wskazuje, że uczestnicy nie są skłonni do ponoszenia strat.
Co więcej, widzimy, że krótkoterminowe zachowania związane z ponoszeniem strat zwalniają i wydają się odwracać od pierwszego tygodnia sierpnia.
Rzeczywiście, analiza depozytów zysków/strat STH na giełdach wskazuje, że dominacja depozytów stratnych, która towarzyszyła dryfowi ceny w kierunku 29 000 USD w lipcu, ostatnio ustąpiła.
Figure 3: Volume of net profit/loss deposits from STH to exchanges
Rozpoczęła się fala depozytów BTC z zyskiem, co potwierdza dane dotyczące depozytów omówione wcześniej. Sugeruje to, że posiadacze krótkoterminowi, najbardziej aktywne obecnie podmioty, przewidują potencjalny wzrost ceny BTC w nadchodzących dniach.
Rzeczywiście, często obserwuje się dominację wolumenu depozytów w zyskach w dniach poprzedzających wzrost ceny BTC, ponieważ STH przewidują okresy wysokiej zmienności i są gotowe do osiągnięcia zysków po rozpoczęciu rajdu.
To powiedziawszy, takie zachowanie pozostaje ryzykowne: nawet jeśli struktura rynku sprzyja byczemu nastawieniu, korekta poniżej 29 000 USD jest całkiem możliwa.
Należy również zauważyć, że od początku 2023 r. tempo wydatków STH stopniowo rosło po każdym epizodzie realizacji zysków.
Figure 4: STH spending rate on exchanges
Okresy te zazwyczaj charakteryzują się wolumenami depozytów przekraczającymi 1% całkowitej podaży posiadanej przez posiadaczy krótkoterminowych (na czerwono).
Na przykład powyższy wykres pokazuje, że dwa największe krótkoterminowe okresy wydatków w 2023 r. miały miejsce pod koniec marca (BTC wzrósł do 28 000 USD) i na początku czerwca (BTC wzrósł do 30 000 USD).
Obecnie umiarkowane tempo wydatków (0,88% dziennie) sugeruje, że aktywność handlowa STH pozostaje względnie trwała, a niska zmienność cen nie tłumi ich zapału.
Inwestorzy pozostają cierpliwi
Badanie depozytów LTH z zyskiem/stratą na giełdach sugeruje, że trwały system przyjmowania strat obserwowany w drugiej połowie 2022 r. dobiegł końca.
Podczas gdy depozyty przynoszące straty gwałtownie spadły, zachowania związane z ponoszeniem strat zmniejszają się, tak że zyski, choć nieliczne, obecnie dominują.
Figure 5: Volume of LTH net profit/loss deposits to exchanges
Sugeruje to, że długoterminowi posiadacze wyszli z okresu poważnych napięć finansowych, ale nie rozpoczęli jeszcze skoordynowanej i długotrwałej realizacji zysków, która charakteryzuje długoterminowe rynki byka.
Chociaż znajdują się w korzystnej sytuacji do realizacji zysków, wydaje się, że inwestorzy długoterminowi nie są skłonni do wydawania swoich BTC po tak niskich cenach.
Rzeczywiście, oprócz widocznej realizacji zysków w maju, wskaźnik wydatków LTH jest szczególnie niski, co sugeruje, że obecne poziomy cen nie są wystarczające, aby zachęcić do masowej realizacji zysków.
Rysunek 6: Stopa wydatków LTH na giełdach
Powyższy wykres pokazuje, że zachowanie preferowane przez inwestorów długoterminowych od 2022 r. to akumulacja i oszczędzanie, ponieważ stopa wydatków kohorty rzadko przekracza 0,025%.
Pomimo znacznego ukrytego zwrotu dla najstarszych HODLerów, doświadczeni inwestorzy rozumieją, że cena BTC jest wciąż daleko od ATH i że dla najbardziej cierpliwych otworzą się bardzo interesujące możliwości sprzedaży.
Ponieważ rynek znajduje się tuż przy długoterminowym punkcie obrotu byka/niedźwiedzia, jest zbyt wcześnie, aby oczekiwać skoordynowanej realizacji zysków z tej kohorty.
Podsumowanie tej analizy łańcucha Bitcoina
Dane z tego tygodnia pokazują, że opór 30 000 USD reprezentuje długoterminowy pivot byka/niedźwiedzia, którego przełamanie wskazywałoby na potwierdzenie silnego byczego nastawienia.
Aktywność handlowa inwestorów krótkoterminowych (STH) pozostaje stosunkowo wysoka, a niska zmienność ceny nie tłumi ich zapału.
Ich zachowanie sugeruje, że spodziewają się wzrostu ceny BTC w nadchodzących dniach, w reakcji na ich średnią bazę kosztową wynoszącą nieco poniżej 29 000 USD.
Inwestorzy długoterminowi (LTH), choć znajdują się w korzystnej sytuacji do realizacji zysków, nie wydają się skłonni do wydawania swoich BTC po tak niskich cenach i czekają na potwierdzenie decyzji rynku.
Ich nieobecność w obliczu zbyt niedojrzałego rynku pozostawia wolną drogę dla STH, którzy są już gotowi do osiągnięcia zysków, mimo że w tej chwili nic nie jest pewne.
