El precio de BTC cotiza en un rango extremadamente estrecho, con la volatilidad en mínimos históricos. Mientras que los inversores a largo plazo están demostrando una paciencia inquebrantable, los especuladores están anticipando una reanudación del rally
El estancamiento del BTC pone a prueba la paciencia de los especuladores
El precio de BTC ha estado cotizando en un rango extremadamente estrecho, fluctuando entre 29.000 y 31.000 dólares desde finales de junio.
Figura 1: Precio diario del BTC
Mientras que los inversores a largo plazo (LTH) han ralentizado su actividad y se niegan a tomar beneficios a precios tan bajos, la mayor parte del BTC movido desde junio se compone de monedas de menos de 6 meses.
Los inversores a corto plazo (STH) representan claramente una parte dominante de la actividad del mercado de BTC y parecen deseosos de iniciar una nueva oleada de gastos.
Al posicionarse de esta manera, los STH están demostrando su impaciencia con la monotonía del mercado actual y adoptando un comportamiento que es, como mínimo, arriesgado.
Los especuladores prevén una subida
Observando el comportamiento de gasto de los participantes a través de los depósitos realizados en pérdidas y ganancias en las bolsas, parece que desde finales de julio existe un régimen transitorio.
Tras un periodo de recogida de beneficios en julio, la presión vendedora derivada de las ganancias obtenidas provocó una ralentización de la cotización, dando lugar a la fase monótona que estamos viviendo actualmente.
En este contexto, ni los compradores ni los vendedores dominan lo suficiente como para alentar un movimiento palpable en el mercado.
Figura 2: Volumen de depósitos en ganancias/pérdidas en las bolsas
El actual periodo de transición lleva en marcha casi 29 días, lo que sugiere que aún podríamos experimentar un entorno de baja volatilidad durante quince días como máximo, como cuando el precio subió por primera vez hacia los 30.000 $ el pasado mes de mayo.
Nótese, sin embargo, que los depósitos de beneficios han aumentado ligeramente esta semana, mientras que los depósitos de pérdidas siguen cayendo, lo que indica que los participantes no se inclinan por asumir pérdidas.
Es más, podemos observar que el comportamiento de asunción de pérdidas a corto plazo se está ralentizando y parece estar invirtiéndose desde la primera semana de agosto.
De hecho, el análisis de los depósitos de beneficios/pérdidas de STH en las bolsas indica que el predominio de los depósitos de pérdidas, que acompañó a la deriva del precio hacia los 29.000 $ en julio, ha retrocedido recientemente.
Figura 3: Volumen de depósitos netos de beneficios/pérdidas de STH en las bolsas
Ha comenzado una oleada de depósitos de BTC en beneficios, lo que corrobora los datos de depósitos comentados anteriormente. Esto sugiere que los titulares a corto plazo, las entidades más activas en este momento, están anticipando una posible subida del precio del BTC en los próximos días.
De hecho, es habitual observar un predominio de los volúmenes de depósito en beneficios durante los días que preceden a una subida del precio del BTC, ya que los STH anticipan periodos de alta volatilidad y se preparan para obtener ganancias una vez iniciada la subida.
Dicho esto, este comportamiento sigue siendo arriesgado: incluso si la estructura del mercado favorece un sesgo alcista, una corrección por debajo de 29.000 $ es bastante concebible.
También es importante señalar que, desde principios de 2023, el ritmo de gasto de STH ha ido aumentando gradualmente después de cada episodio de recogida de beneficios.
Figura 4: Tasa de gasto de STH en las bolsas
Estos periodos suelen estar marcados por volúmenes de depósito superiores al 1% de la oferta total en manos de titulares a corto plazo (en rojo).
Por ejemplo, el gráfico anterior muestra que los dos mayores periodos de gasto a corto plazo de 2023 se produjeron a finales de marzo (BTC subiendo hacia los 28.000 $) y a principios de junio (BTC subiendo hacia los 30.000 $).
En la actualidad, el moderado ritmo de gasto (0,88% al día) sugiere que la actividad comercial de STH sigue siendo relativamente sostenida y que la baja volatilidad de los precios no está consiguiendo calmar su ardor.
Los inversores siguen siendo pacientes
El estudio de los depósitos con pérdidas y ganancias de LTH en las bolsas sugiere que el régimen de recogida sostenida de pérdidas observado en la segunda mitad de 2022 ha terminado.
Aunque los depósitos con pérdidas han disminuido drásticamente, el comportamiento de asunción de pérdidas se está reduciendo, de modo que ahora predominan los beneficios, aunque escasos en número.
Figura 5: Volumen de depósitos con pérdidas y ganancias netas de LTH en las bolsas
Esto sugiere que los tenedores a largo plazo han salido de un periodo de graves tensiones financieras, pero aún no han iniciado la recogida de beneficios coordinada y prolongada que caracteriza a los mercados alcistas a largo plazo.
Aunque se encuentran en una situación favorable para la recogida de beneficios, parece que los inversores a largo plazo no están dispuestos a gastar su BTC a precios tan bajos.
De hecho, además de la visible recogida de beneficios en mayo, la tasa de gasto en BTH es particularmente baja, lo que sugiere que los niveles de precios actuales no son suficientes para fomentar una recogida de beneficios masiva.
Figura 6: Índice de gasto de LTH en las bolsas
El gráfico anterior muestra que el comportamiento favorecido por los inversores a largo plazo desde 2022 es la acumulación y el ahorro, ya que la tasa de gasto de la cohorte rara vez supera el 0,025%.
A pesar de la importante rentabilidad latente para los HODLers más veteranos, los inversores avezados entienden que el precio de BTC aún está muy lejos de su ATH y que se abrirán oportunidades de venta muy interesantes para los más pacientes.
Con el mercado justo por encima del punto de pivote alcista/bajista a largo plazo, es demasiado pronto para esperar una recogida de beneficios coordinada por parte de esta cohorte.
Resumen de este análisis en cadena de Bitcoin
Los datos de esta semana muestran que la resistencia de 30.000 $ representa el pivote alcista/bajista a largo plazo, cuya ruptura indicaría la confirmación de una fuerte tendencia alcista.
La actividad de negociación de los inversores a corto plazo (STH) sigue siendo relativamente rápida, y la baja volatilidad del precio no logra apagar su ardor.
Su comportamiento sugiere que están anticipando una subida del precio del BTC en los próximos días, como reacción a su base de coste medio de algo menos de 29.000 $.
Aunque se encuentran en una situación favorable para obtener beneficios, los inversores a largo plazo (LTH) no parecen inclinados a gastar su BTC a precios tan bajos y esperan la confirmación de la decisión del mercado.
Su ausencia ante un mercado demasiado inmaduro deja el camino libre a los STH, que ya están preparados para obtener ganancias aunque todavía no se haya decidido nada.
